奥士康(002913):奥士康科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复
原标题:奥士康:关于奥士康科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复 深圳证券交易所： 贵所于 2025年 10月 27日下发的《关于奥士康科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕120042号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。 根据贵所的要求，奥士康科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”、“奥士康”）会同华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”、“保荐机构”）、湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”）、政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“政旦志远会计师”）等中介机构进行了认真研究和落实，并按照审核问询函的要求对所涉及的事项进行了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予审核。 本审核问询函回复（以下简称“本回复”）中“最近三年一期”指 2022年度、2023年度、2024年度和 2025年 1-9月；“最近一年一期”指 2024年度和 2025年 1-9月。除此之外，如无特别说明，本回复相关用语释义与《奥士康科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。 本问询函回复的字体说明如下：
目录 问题一............................................................................................................................ 3 问题二........................................................................................................................ 100 其他............................................................................................................................ 175 问题一 根据申报材料，近一年及一期，发行人营业收入增长，扣非后归母净利润、毛利率及净利率下降，主要系2024年以来覆铜板等铜类、金盐等贵金属类原材料价格持续上涨。近一年及一期，发行人主营业务毛利率较上一年度分别减少4.13个百分点和1.22个百分点，同行业可比公司主营业务毛利率均值较上一年度分别为减少0.52个百分点和增长2.78个百分点。 报告期内，发行人主营业务收入以境外销售为主，境外销售收入占比分别为60.79%、61.88%、63.75%和65.35%，境外销售毛利率高于境内销售毛利率10个百分点以上。 报告期内，发行人销售费用率分别为3.65%、3.23%、4.04%和3.92%，其中市场推广费为销售费用的最大构成。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 10.38亿元、9.23亿元、8.50亿元和 1.90亿元。2025年 1-6月，发行人净现比（经营活动产生的现金流量净额/净利润）为0.99，较2024年下降。 报告期各期末，发行人应收账款余额持续增长，占各期营业收入的比例分别为28.94%、32.09%、31.07%和60.45%（未经年化处理）。 报告期各期末，发行人存货账面价值占各期末流动资产的比例分别为16.34%、14.70%、16.71%和 18.85%。近一年及一期，原材料和库存商品的账面余额持续增长、存货跌价准备的计提比例持续降低。 报告期各期末，发行人对发出商品计提跌价准备比例分别为3.46%、6.88%、6.09%和 7.48%。发行人对发出商品计提存货跌价的过程包括按存货的估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值。对于库龄一年以上的发出商品公司进行单项全额计提存货跌价准备。 发行人部分客户出于对库存管理的考虑，存在采用 VMI模式进行销售的情形。在该模式下，客户根据其产品生产计划，确定产品需求并向发行人下达采购订单，发行人将产品运送至指定仓库，客户按需领用并与发行人核对领用数量。 报告期各期末，发行人的流动比率、速动比率低于同行业可比公司均值，资产负债率高于同行业可比公司均值。近一年及一期，发行人货币资金、有息负债余额（短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债）持续增长，期末余额分别为13.69亿元和15.38亿元。 2023年度，发行人“收到其他与经营活动有关的现金”与“支付其他与经营活动有关的现金”中均包括“往来款”的明细项，金额分别为 2.83亿元和1.95亿元。 报告期内，发行人汇兑损益分别为-0.92亿元、-0.25亿元、-0.59亿元和-0.02亿元。 报告期各期末，发行人在建工程余额分别为 1.20亿元、1.99亿元、1.09亿元和1.31亿元。报告期内，发行人泰国工厂项目陆续建成转固，预计后续资本性开支为3.01亿元。 报告期末，发行人其他应收款主要为押金及保证金、员工社保代扣代缴款项及备用金等，其他流动资产主要为预缴的企业所得税、待抵扣增值税净额、一年以内到期的定期存款等。 申报材料中关于发行人前五大客户及供应商等信息同发行人披露的定期报告存在差异。 请发行人补充说明：（1）近一年及一期毛利率、营业收入和扣非后归母净利润波动的具体原因，与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，并结合近期铜、金等贵金属价格的波动情况，占成本的比例，相关产品价格及成本的变动情况，行业的供需状况，发行人竞争优势，发行人采购与销售的具体定价模式，期间费用波动情况等说明影响毛利率、净利率的相关不利因素是否持续，未来是否存在进一步下滑的可能，发行人是否实际具备相关成本控制及转嫁能力，发行人针对相关不利因素的具体应对措施及有效性。（2）发行人境外销售的基本情况，包括但不限于主要客户的销售内容、金额及占比、成立时间、所在区域、行业地位、订单获取方式、销售回款情况、是否存在第三方回款、海关出口数据及出口退税金额与发行人境外销售收入是否匹配等，说明外销产品毛利率高于内销的合理性，境内外毛利率波动趋势不一致的原因及合理性，境外销售模式和占比与同行业可比公司是否存在显著差异、是否符合行业特征，并结合发行人向主要出口国家的销售金额、产品及比例、是否对境外客户存在重大依赖、主要出口国家的相关政策情况、是否发生重大不利变化等说明发行人境外销售是否存在重大不确定性，对发行人未来业绩是否会造成重大不利影响，如是，进一步说明发行人已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性。（3）市场推广费的具体组成及合理性，发行人销售费用率、市场推广费金额及比例与同行业可比公司是否存在差异，如是，详细说明原因及合理性。（4）2025年1-6月发行人净现比下降的原因及合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，经营活动产生的现金流量净额变化与发行人净利润波动是否相符，经营活动产生的现金流量下降是否持续及拟改善措施。（5）发行人报告期内应收账款余额持续增长的原因及合理性、同营业收入规模是否匹配、信用政策是否发生变化、是否存在放宽信用政策保证收入的情形，并结合相关客户的财务状况、截至回函日的回款情况、逾期款项的金额及比例、同行业可比公司情况等说明发行人的坏账准备计提比例是否谨慎。（6）原材料和库存商品的账面余额持续增长的原因及合理性，同发行人“以销定产、以产定采”等经营模式是否匹配，并结合存货具体构成、库存商品库龄、一年以上库龄产品金额及数量占比、产品保质期、产品的单位价格与单位成本波动情况等说明发行人是否存在存货积压的情形，在毛利率持续降低的背景下存货跌价准备计提比例降低的原因及合理性。（7）结合发出商品的销售模式、定价模式、发货及收货周期、相关产品的毛利率等说明发行人对发出商品计提跌价准备的具体过程及计提比例的合理性，部分发出商品库龄在一年以上的原因及合理性，对应客户的具体情况。（8）VMI模式的具体情况，包括但不限于各细分产品数量、价格、主要客户情况，售价及毛利同直销模式是否存在差异，报告期各期货物运至指定仓库的数量金额，相关货物的销售周期，各期末尚未销售的商品金额及计提存货跌价的情况，是否存在存货积压的情形，历史期有无退货，发行人该模式的收入确认政策、存货盘点方式及相关内部控制制度是否有效等，并结合该模式的销售毛利、计提的跌价准备等说明发行人采用该模式的原因及合理性，是否符合行业惯例。（9）发行人近一年及一期货币资金及有息负债余额均持续增长的原因及合理性，结合发行人的经营业绩、现金流情况、有息负债余额的变动、相关偿债能力指标与同行业可比公司的差异等情况说明本次向不特定对象发行可转换公司债券是否会对发行人偿债能力和流动性产生不利影响，是否影响公司本次拟发行可转换公司债券的还本付息能力。（10）历史期内相关往来款的具体情况，涉及交易的具体内容，交易对方，同发行人及董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人是否存在关联关系或潜在关联关系，相关交易发生的商业逻辑，是否构成利益输送。（11）汇率变动对发行人经营业绩的影响情况，汇兑损益与发行人相关业务规模及汇率波动情况是否匹配，发行人应对汇率波动风险的措施。（12）分别说明在建工程项目具体情况，包括但不限于项目建设内容、总投资金额、资金使用和建设进度；各期增加及转固金额、转固时点及转固依据（包括内外部证据），是否存在延迟转固的情形；利息资本化、费用化情况及具体计算过程，各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支；说明盘点情况，包括盘点时间、地点、人员、范围、盘点方法及程序、盘点比例、账实相符情况，是否存在盘点差异及合理性。（13）结合相关财务报表科目的具体情况，详细说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定；自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资情况，新投入和拟投入的财务性投资金额是否已从本次募集资金总额中扣除。（14）全面核对申报材料中披露的相关数据与定期报告存在差异的具体情况及原因，相关信息披露是否准确。 请发行人补充披露相关风险。 请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（2）（10）并发表明确意见。 请保荐人和会计师详细说明：（1）对发行人货币资金真实性、货币资金及有息负债余额同时增长的原因及合理性所采取的具体核查措施、比例和结论；（2）对境外销售所采取的具体核查措施、比例和结果，包括但不限于对销售合同/订单、出库单、物流单、报关单、签收单、发票、记账凭证、银行回单等的检查金额及比例，函证相关情况，相关核查程序是否充分、获取的核查证据；（3）对泰国工厂项目在建工程的核查措施、比例和结论。并结合对上述事项的核查工作，对发行人货币资金的真实性、销售收入的真实性、准确性与完整性以及在建工程的真实性、准确性发表明确意见。 【回复】 一、近一年及一期毛利率、营业收入和扣非后归母净利润波动的具体原因，与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，并结合近期铜、金等贵金属价格的波动情况，占成本的比例，相关产品价格及成本的变动情况，行业的供需状况，发行人竞争优势，发行人采购与销售的具体定价模式，期间费用波动情况等说明影响毛利率、净利率的相关不利因素是否持续，未来是否存在进一步下滑的可能，发行人是否实际具备相关成本控制及转嫁能力，发行人针对相关不利因素的具体应对措施及有效性 （一）近一年及一期毛利率、营业收入和扣非后归母净利润波动的具体原因，与同行业可比公司存在差异的原因及合理性 1、收入波动分析 最近一年一期，公司营业收入分别为 456,593.01万元和 403,168.52万元，分别同比增长 5.45%和 21.89%，主要系： （1）下游应用领域蓬勃发展，PCB行业呈现良好复苏、增长态势 PCB作为电子信息产业的核心基础组件，在全球电子元件细分产业中产值占比最大。受益于 AI服务器及相关高速网络基础设施爆发式增长，AIPC、AI智能手机及可穿戴设备等 AI终端设备需求持续攀升，以及汽车智能化带来汽车电子的量价齐升，高多层板及 HDI板等高端 PCB产品需求迅速增长，PCB产业从 2023年的低谷中复苏，并呈现良好的增长态势。根据 Prismark数据，2024年全球 PCB产值达到 735.65亿美元，同比增长 5.8%；2025年全球 PCB行业的产值预计将达到 791亿美元，同比增长 7.6%。 在人工智能技术变革浪潮下，未来算力基础设施、人工智能终端、智能电动汽车等高成长赛道将蓬勃发展，为 PCB行业带来新一轮增长周期，未来全球 PCB行业仍将呈现稳定增长的趋势。根据 Prismark数据，2029年全球 PCB产值将增长至 946.61亿美元，2024年至 2029年全球 PCB产值的预计年复合增长率达 5.2%。
在下游应用领域方面，根据 Prismark数据，PCB主要应用领域从 2024年到2029年都维持了增长态势，整体复合增长率达到 5.2%，其中手机、服务器/数据存储、电脑、汽车和其他消费电子终端等为 PCB重要应用组成部分，特别是服务器及数据存储领域预期迎来快速发展，预计 2029年服务器/数据存储用 PCB产值将达 189.21亿美元，2024年至 2029年复合增长率将达到 11.6%，在所有应用领域中保持最强劲的增速。 根据 Prismark数据，2024年全球 PCB在按下游应用领域划分的产值情况和未来五年的预测年均复合增长率情况如下： 单位：亿美元
同时，中国大陆作为全球最大的 PCB生产供应地，未来预计将保持持续增长态势。根据 Prismark数据，2024年中国大陆 PCB产值达 412.13亿美元，占全球 PCB行业总产值的比例已从 2000年的 8.10%上升至 2024年的 56.02%；预计到 2029年，中国大陆 PCB产值将达到 497.04亿美元，仍维持在全球 PCB产业中最大生产供给地的地位。 （2）受益于行业景气度提升和下游客户需求增长，公司收入规模持续增长 2024年以来，受益于 AI服务器、汽车电子以及高速网络基础设施等下游应用领域的需求攀升，叠加消费电子行业需求回暖等积极因素，PCB行业逐步进入修复性增长阶段。得益于行业景气度的提升和下游客户的需求增长，公司产品销售量持续增加，2024年和 2025年 1-9月，公司 PCB产品销售量分别同比增长5.89%和 11.72%；同时，2024年下半年以来，公司积极拓展新兴领域和高端产品的收入，不断优化产品结构，四层板及以上板的收入占比持续提升，带动产品平均销售价格有所提升，产品销量和平均价格的提升带动公司收入规模持续增长。 2、毛利率波动分析 最近一年一期，公司主营业务毛利率情况如下： 单位：%、百分点
2023年、2024年和 2025年 1-9月，单/双面板毛利率分别为 17.90%、17.39%和17.63%，基本保持稳定，且占主营业务收入比例较小，对公司毛利率影响较小；四层板及以上板的毛利率分别为 22.07%、17.02%和 14.29%，最近一年一期有所下滑，且其占主营业务收入的比例较大。因此，最近一年一期公司毛利率波动主要受四层板及以上板产品毛利率波动的影响。 最近一年一期，公司四层板及以上板毛利率分别为 17.02%和 14.29%，同比分别下滑 5.05个百分点和 3.61个百分点。四层板及以上板的平均单价、单位成本的波动情况以及对产品毛利率的影响如下：
注 2：单位成本变动对毛利率的影响 = -单位成本变动额/当年单位成本×（当年单位成本/当年单位售价）； 注 3：毛利率变动 = 本年毛利率-上年毛利率 最近一年一期，四层板及以上板的毛利率下滑主要受产品单位成本持续上涨的影响。具体地，2024年和 2025年 1-9月，公司四层板及以上板平均单位成本分别为 610.65元/平方米和 640.51元/平方米，同比分别上涨 5.69%和 6.20%，对其毛利率分别造成 4.47个百分点和 5.00个百分点的不利影响。 （1）平均单位成本波动影响 最近一年一期，公司四层板及以上板的单位成本有所上涨，主要系： 1）铜和黄金等大宗商品价格波动上行，带动原材料成本上涨 2024年以来，铜和黄金等贵金属的价格呈波动上涨趋势。2024年和 2025年1-9月，LME铜现货平均结算价分别同比上涨 7.89%和 4.66%；上海金交所的黄金现货平均收盘价分别同比上涨 23.85%和 39.02%，导致公司主要原材料如覆铜板、铜球、铜箔、金盐等价格波动上行，单位原材料成本相应增加。 2）新投产的泰国工厂营收贡献尚在增长爬坡，规模效应尚未充分显现，固定资产折旧、人力投入等固定成本增加，导致单位折旧摊销、人力成本等增加 随着国际环境的日益复杂，客户通常倾向于与拥有中国境内外产能布局的PCB供应商合作，以便于根据国际环境变化灵活切换境内外供应商的产量分布。 为满足下游客户对于供应链分散化和稳定性的需求，公司于 2023年起新建泰国工厂，并于 2024年第四季度正式投产，形成“境内+境外”的产能布局。 泰国工厂投产以来，公司积极启动客户认证工作，客户的审厂、导入周期一般较长，特定行业如汽车等领域的客户对稳定性要求更加严格。因此，泰国工厂目前仍在陆续导入国内外大客户，营收贡献尚在增长爬坡过程。同时由于泰国工厂的投产导致公司固定资产折旧、人力投入等固定成本增加，规模效应尚未充分显现，且泰国工厂收入结构以四层板及以上板为主，导致四层板及以上板单位折旧摊销、单位人力成本有所增加，对公司毛利率产生了阶段性的不利影响。 （2）平均销售单价波动影响 最近一年一期，公司四层板及以上板平均销售单价分别为 735.93元/平方米和 747.28元/平方米，同比变动率分别为-0.74%和 1.73%，相应导致毛利率减少0.58个百分点和增加 1.40个百分点，总体来看，平均销售单价的波动和对毛利率的影响相对较小。 最近一年一期，公司四层板及以上板的单位销售价格小幅波动，主要系： 2023年度，受 PCB行业周期性波动、市场竞争压力加剧以及原材料成本下降等影响，PCB产品订单价格出现回落。随着市场行情与上游原材料价格波动，公司与客户协商调价通常有一定的滞后性，2024年上半年的销售单价一定程度上延续了 2023年下半年行业周期低位时的价格，从而拉低了 2024年全年的平均价格；2024年下半年至 2025年 1-9月，受益于下游应用领域的需求拉动，PCB行业整体景气度提升，加之原材料成本持续高位波动，PCB产品销售价格呈现回升趋势。 综上，最近一年一期，公司毛利率波动的原因主要是：原材料价格波动导致固定成本增加而其规模效应尚未完全显现，导致产品单位折旧摊销、单位直接人工等成本增加，综合导致公司主要产品的单位成本有所上涨，对毛利率产生阶段性的不利影响，具有合理性。 3、净利润波动分析 最近一年一期，公司扣非后归母净利润及其主要影响因素的同比变动情况如下： 单位：万元
由上表，最近一年一期，公司扣非后归母净利润分别为 33,955.01万元和27,001.79万元，同比变动率分别为-31.92%和 1.52%。 2024年，公司扣非后归母净利润同比下滑，主要系营业毛利下降和期间费用增加所致。其中，当期营业毛利为 105,706.88万元，同比下降 7.90%，主要系主营业务毛利率受原材料成本上涨等影响而有所下滑；当期期间费用为58,747.79万元，占营业收入的比例为 12.87%，较上期同比增加 0.44个百分点，对净利润造成阶段性影响。当期期间费用有所增加，主要系：1）公司为抓住 PCB行业发展趋势，积极拓展通信与数据中心、汽车电子等新兴应用领域的优质大型客户和对应收入，投入了更多资源在高增速下游应用领域的客户开拓、市场推广和人才储备，销售费用相应增加；2）新投产的泰国工厂规模效应尚未完全显现，固定资产折旧、人力投入等固定成本增加，导致管理费用相应增加所致。 2025年 1-9月，公司扣非后归母净利润同比小幅提升，主要系营业毛利随着收入规模增加而增加，且期间费用率较上年同期下降 1.21个百分点，使得营业利润增加。此外，若剔除泰国工厂单体净利润的影响，公司 2025年 1-9月扣非归母净利润同比增加 20.78%，与公司当期收入变动幅度基本一致。预计随着泰国工厂的客户导入进程推进和产能逐步释放，以及公司不断优化产品结构，持续向通信与数据中心、汽车电子、消费电子等增长态势良好且市场空间广阔的下游应用领域发展，公司经营业绩将进一步增长。 综上，公司最近一年一期扣非后归母净利润的波动，主要系受各期毛利率和毛利、期间费用率等波动所致，业绩波动具有合理性。 4、与同行业可比公司存在差异的原因及合理性 （1）营业收入 最近一年一期，公司和同行业可比公司的营业收入波动情况如下： 单位：亿元
由上表，2024年和 2025年 1-9月，公司和同行业可比公司的营业收入均呈现增长态势，营业收入波动趋势与同行业可比公司不存在重大差异。但由于不同公司的产品类型及其应用领域、客户结构等存在一定差异，营业收入的变动幅度有所不同。其中，胜宏科技和生益电子的收入增幅明显高于其他同行业可比公司，根据其公开披露资料，主要原因是：胜宏科技与国际头部大客户加强合作，AI算力、数据中心等领域 PCB产品大规模量产带动其业绩快速增长；生益电子响应市场对高层数、高精度、高密度及高可靠性多层印制电路板的增长需求，实现销售快速增长。 综上，最近一年一期，公司营业收入的波动趋势和同行业可比公司一致，公司与部分同行业公司的收入波动幅度不同，主要系产品类型及其应用领域、客户结构等存在一定差异所致，具有合理性。 （2）毛利率 最近一年一期，公司和同行业可比公司的毛利率波动情况如下： 单位：%，百分点
由上表，最近一年一期，公司综合毛利率波动趋势与景旺电子、崇达技术和依顿电子等同行业公司的变动趋势一致。公司综合毛利率波动幅度与部分同行业公司存在差异，主要系公司泰国工厂的规模效应尚未充分显现，固定资产折旧、人力投入等固定成本增加，导致单位折旧摊销、人力成本等增加，从而对毛利率产生阶段性不利影响。 公司综合毛利率位于同行业可比公司的区间范围内，除胜宏科技和生益电子以外，与其他同行业可比公司不存在较大差异。最近一年一期，同行业可比公司胜宏科技和生益电子毛利率持续提升主要系其 AI应用领域收入占比持续提升，拉动其整体毛利率提升。 综上，最近一年一期，公司综合毛利率水平位于同行业可比公司的区间范围内，与同行业可比公司不存在重大差异。公司毛利率波动趋势与部分同行业可比公司存在差异，主要系在产品类型及其应用领域、客户结构等方面存在一定差异，且公司泰国工厂的规模效应尚未充分显现，固定资产折旧、人力投入等固定成本增加，导致单位折旧摊销、人力成本等增加，从而对毛利率产生阶段性不利影响。 （3）扣非后归母净利润 最近一年一期，公司和同行业可比公司的扣非后归母净利润波动情况如下： 单位：亿元
由上表，2024年公司扣非后归母净利润有所下滑，波动趋势与同行业可比公司崇达技术和兴森科技一致，根据崇达技术和兴森科技的定期报告及投资者关系活动记录表等公开资料，崇达技术 2024年和 2025年 1-6月归母净利润分别同比下降 36.93%和 6.19%，其中，净利润下滑主要原因包括销售毛利率的同比下降，且主要系贵金属（黄金、铜）原材料价格上涨所致；兴森科技 2024年业绩下滑主要系受其 FCBGA封装基板业务费用投入高，子公司因客户和产品结构不佳、竞争激烈导致产能未能充分释放，以及产能利用率不足而亏损所致。公司当期扣非后归母净利润与其他同行业可比公司存在差异，主要系：2024年公司收入增幅相较于其他同行业可比公司而言较小，加之毛利率下滑，综合导致营业利润同比明显下滑，具有合理性。 2025年 1-9月，公司扣非后归母净利润小幅回升，波动趋势与除了景旺电子和依顿电子以外的其他同行业可比公司保持一致。景旺电子扣非后归母净利润下滑，主要系其股份支付费用增加所致；依顿电子的扣非后归母净利润下滑，主要系原材料价格上涨、汇兑收益减少，同时加大了研发、市场投入。同时，若剔除泰国工厂单体净利润的影响，公司2025年1-9月扣非归母净利润同比增加20.78%，与崇达技术、世运电路等同行业公司的变动率相近。 （二）结合近期铜、金等贵金属价格的波动情况，占成本的比例，相关产品价格及成本的变动情况，行业的供需状况，发行人竞争优势，发行人采购与销售的具体定价模式，期间费用波动情况等说明影响毛利率、净利率的相关不利因素是否持续，未来是否存在进一步下滑的可能 1、行业的供需状况 （1）需求端：全球 PCB市场需求空间广阔，下游应用领域蓬勃发展带动PCB行业持续增长 全球 PCB市场需求分析具体参见本题回复之“一、（一）1、（1）下游应用领域蓬勃发展，PCB行业呈现良好复苏、增长态势”。 （2）供应端：全球 PCB产业布局和供给端向亚洲特别是中国大陆地区转移 近二十年来，凭借亚洲尤其是中国大陆在资源、政策、产业聚集等方面的优势，全球电子制造业产能向中国大陆、中国台湾、韩国及东南亚等亚洲地区进行转移。随着全球产业中心向亚洲转移，PCB行业呈现以亚洲，特别是中国大陆为制造中心的新格局。（未完）  |