[年报]倍加洁(603059):立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于倍加洁集团股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复

时间：2025年07月12日 00:21:19 中财网

原标题:倍加洁:立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于倍加洁集团股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复

立信会计师事务所（特殊普通合伙）
关于倍加洁集团股份有限公司
2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复

信会师函字[2025]第 ZA333号

上海证券交易所：

根据贵所对出具的《关于倍加洁集团股份有限公司 2024年年度
报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2025】0852 号）（以下
简称“问询函”）的要求，立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“年审会计师”）作为倍加洁集团股份有限公司（以下简称“公司”或“倍加洁”）2024年度审计会计师，对问询事项中需要会计师发表意见的问题进行了认真核查，现回复如下：
注：若无特别说明，本函所使用的简称或名词释义与《倍加洁集
团股份有限公司 2024 年年度报告》一致；回复中若出现合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均因四舍五入原因所致。


问题 1.关于经营情况
年报显示，公司主营口腔清洁护理用品、一次性卫生用品以及益生菌制品的研发、生产和销售，报告期内实现营业收入 12.99亿元，同比增长21.78%，其中海外业务营收 7.84亿元，占营业收入比重为 60.35%。公司海外业务毛利率为 25.44%，较国内高出 4.81 个百分点，收入同比增长25.30%。

请公司：（1）分海外、国内列示主要客户情况，包括交易对方、交易内容及金额、应收账款余额、信用结算政策、结算合作开始时间、交易对方成立时间、是否为关联方或潜在关联方等；（2）结合海外、国内业务的客户变动情况、销售模式、定价模式及市场行情、同行业可比公司情况，说明国内销售毛利率与海外毛利率差异原因，报告期相关收入同比变化原因及合理性。请年审会计师发表意见。


【公司说明】
一、 分海外、国内列示主要客户情况，包括交易对方、交易内容及金额、应收账款余额、信用结算政策、结算合作开始时间、交易对方成立时间、是否为关联方或潜在关联方等。

海外、国内 2024年及 2023年主要客户情况如下：
单位：人民币万元

2024 年排名	2023 年排名	交易对方	子客户	2024年销售收 入	2023年销 售收入	2024年 末应收账 款余额
1	3	薇美姿	薇美姿子公司 1	661.66	14.31	606.27
			薇美姿子公司 2	6,902.90	4,047.57	3,294.02
			薇美姿子公司 3		1,606.87
			小计	7,564.56	5,668.75	3,900.30
2	2	国内客户 2	国内客户 2	4,963.78	6,334.05	498.72
3	4	国内客户 3	国内客户 3.1	663.42	3,589.04	243.57
			国内客户 3.2	3,721.49	856.99	1,309.77
			小计	4,384.91	4,446.03	1,553.34
4	1	国内客户 4	国内客户 4.1	3,461.92	6,406.18	357.08
			国内客户 4.2		-6.38
			小计	3,461.92	6,399.80	357.08
5	5	国内客户 5	国内客户 5	2,549.12	1,018.66	657.22
6	10	国内客户 6	国内客户 6.1	1,862.31	105.82	1,395.46
			国内客户 6.2	0.01	509.76
			小计	1,862.32	615.58	1,395.46
7	6	国内客户 7	国内客户 7	1,572.31	944.96	521.56
2024 年排名	2023 年排名	交易对方	子客户	2024年销售收 入	2023年销 售收入	2024年 末应收账 款余额
8	8	国内客户 8	国内客户 8	1,107.47	819.37	111.62
9	7	国内客户 9	国内客户 9	993.31	929.65	635.75
10	13	国内客户 10	国内客户 10	954.04	416.75	263.28
15	9	国内客户 11	国内客户 11	570.43	736.85	115.38
国内小计				29,984.17	28,330.44	10,009.71
1	1	海外客户 1	海外客户 1.1	13,293.17	11,437.56	1,420.33
			海外客户 1.2	431.62	482.11	71.07
			海外客户 1.3	11.52		7.39
			小计	13,736.31	11,919.67	1,498.80
2	2	海外客户 2	海外客户 2.1	5,855.75	4,826.49	2,592.70
			海外客户 2.2	1,598.09		1,732.40
			海外客户 2.3	639.22		608.03
			小计	8,093.06	4,826.49	4,933.13
3	3	海外客户 3	海外客户 3.1	3,189.10	2,340.63	372.25
			海外客户 3.2	3,002.47	1,631.50	505.46
			小计	6,191.57	3,972.13	877.71
4	5	海外客户 4	海外客户 4	4,341.44	2,870.98	1,232.15
2024 年排名	2023 年排名	交易对方	子客户	2024年销售收 入	2023年销 售收入	2024年 末应收账 款余额
5	4	海外客户 5	海外客户 5	4,054.07	3,834.07	1,239.42
6	7	海外客户 6	海外客户 6	2,992.92	2,492.76	249.97
7	9	海外客户 7	海外客户 7	2,184.89	1,689.47	192.79
8	8	海外客户 8	海外客户 8	2,160.00	1,982.20	286.57
9	12	海外客户 9	海外客户 9	1,889.32	1,552.52
10	10	海外客户 10	海外客户 10	1,844.50	1,643.67	349.34
18	6	海外客户 11	海外客户 11	987.55	2,687.76	54.55
国外小计	48,475.64	39,471.73	10,914.42
78,459.80	67,802.17	20,924.13

注：部分客户2024年末应收账款余额较大的情况说明
（1）薇美姿子公司1期末应收账款606.27万元，该客户主要向公司采购牙膏产品，在2024年下半年开始逐渐增加采购量，期末应收账款余额为10-12
月产生的应收账款，皆在账期内，未有逾期，截至2025年6月已全部回款。

（2）薇美姿子公司2期末应收账款3,294.02万元，其中2,714.60万元在账期内，579.42万元逾期1个月左右，截至2025年6月已全部回款。
（3）国内客户3.1期末应收账款243.57万元，期末应收账款余额为10-12月形成的应收账款，皆在账期内，截至2025年6月已全部回款。

（4）国内客户3.2期末应收账款1,309.77万元，期末应收账款余额为10-12月形成的应收账款，皆在账期内，截至2025年6月已全部回款。

（5）国内客户6.1四季度对某款牙膏产品采购量增加，导致期末应收账款余额增加，期末应收账款余额为11-12月形成的应收账款，皆在账期内，
截至2025年6月已全部回款。

（6）国内客户7期末应收账款521.56万元，全年销售额1,572.31万元，含税销售额1,776.71万元，截至2025年6月已全部回款。

（7）国内客户9期末应收账款635.75万元，该客户存在净额法确认收入的情形，总额法确认的销售收入金额为1,031.89万元，含税为1,166.04
万元，该客户账期180天，截至2025年6月已全部回款。

（8）海外客户1.3期末应收账款7.39万元，期末余额为11月份确认销售产生的应收账款余额，在账期内，未逾期，截至2025年6月已全部回款。

（9）海外客户2.1、海外客户2.2、海外客户2.3期末应收账款合计4,933.13万元，该客户存在净额法确认收入的情形，总额法确认的销售收入金
额为9,633.94万元，该客户账期180天，截至2025年6月已全部回款。

（10）海外客户5期末应收账款1,239.42万元，期末应收账款余额为10月下旬至12月形成的应收账款，皆在账期内，截至2025年6月已全部回
款。


续表

2024年排 名	2023年 排名	交易对方	子客户	结算合作开 始时间	交易对方 成立时间	交易内容
1	3	薇美姿	薇美姿子公司 1	2023-04	2020-02	口腔护理产品
			薇美姿子公司 2	2023-05	2023-03	口腔护理产品
			薇美姿子公司 3	2018-05	2017-04	口腔护理产品
2	2	国内客户 2	国内客户 2	2003-12	2001-12	口腔护理产品
3	4	国内客户 3	国内客户 3.1	2019-03	1994-12	湿巾、口腔护理产品
			国内客户 3.2	2011-04	2010-01	湿巾、口腔护理产品
4	1	国内客户 4	国内客户 4.1	2008-11	1991-01	口腔护理产品
			国内客户 4.2	2022-10	2020-08	口腔护理产品
5	5	国内客户 5	国内客户 5	2021-09	2015-12	口腔护理产品
6	10	国内客户 6	国内客户 6.1	2023-11	2019-03	口腔护理产品
			国内客户 6.2	2022-09	2021-05	口腔护理产品
7	6	国内客户 7	国内客户 7	2022-05	2021-05	口腔护理产品
8	8	国内客户 8	国内客户 8	2020-05	2016-03	口腔护理产品
9	7	国内客户 9	国内客户 9	2022-04	1988-08	口腔护理产品
10	13	国内客户 10	国内客户 10	2023-02	2015-11	口腔护理产品
2024年排 名	2023年 排名	交易对方	子客户	结算合作开 始时间	交易对方 成立时间	交易内容
15	9	国内客户 11	国内客户 11	2016-08	2003-05	口腔护理产品
1	1	海外客户 1	海外客户 1.1	2009-12	2000-11	湿巾、口腔护理产品
			海外客户 1.2	2016-12	2011年	湿巾
			海外客户 1.3	2024-07	2020-02	湿巾
2	2	海外客户 2	海外客户 2.1	2019-12	1837年	口腔护理产品
			海外客户 2.2	2024-12	2010-12	口腔护理产品
			海外客户 2.3	2024-05	2013-11	口腔护理产品
3	3	海外客户 3	海外客户 3.1	2018-03	2016-08	口腔护理产品
			海外客户 3.2	2007-12	1987-08	口腔护理产品
4	5	海外客户 4	海外客户 4	2019-08	2018-04	湿巾、口腔护理产品
5	4	海外客户 5	海外客户 5	2008-12	2004-01	湿巾、口腔护理产品
6	7	海外客户 6	海外客户 6	2006-02	1991-08	湿巾、口腔护理产品
7	9	海外客户 7	海外客户 7	2008-02	2006年	湿巾、口腔护理产品
8	8	海外客户 8	海外客户 8	2020-12	1979-10	湿巾、口腔护理产品
9	12	海外客户 9	海外客户 9	2005-05	1977-07	口腔护理产品
10	10	海外客户 10	海外客户 10	2009-11	1982-11	口腔护理产品
2024年排 名	2023年 排名	交易对方	子客户	结算合作开 始时间	交易对方 成立时间	交易内容
18	6	海外客户 11	海外客户 11	2005-05	2017-08	湿巾、口腔护理产品

注：（1）通过国家企业信用信息公示系统、企查查获取国内主要客户的成立时间；通过查询中国信保资信有限公司、企查查、官网、询问客户获
取海外主要客户的成立时间；
（2）海外客户 11结算合作开始时间早于交易对方成立时间，原因系倍加洁于 2005年 5月与海外客户 11前身公司开始合作，后该前身公司被海
外客户 11的母公司收购，重新成立海外客户 11，成立时间为 2017年 8月。


公司海外业务、国内业务主要客户交易内容及金额、应收账款余额、信用结算政策、结算合作开始时间、交易对方成立时
间如上表所示，除薇美姿是公司的关联方（公司向薇美姿派驻了2名董事）外，其他主要客户均不是公司关联方或潜在关联方。

二、 结合海外、国内业务的客户变动情况、销售模式、定价模式及市场行情、同行业可比公司情况，说明国内销售毛利率与海外毛利率差异原因，报告期相关收入同比变化原因及合理性。

(一) 海外销售毛利率与国内销售毛利率差异原因

1、 报告期公司海外、国内销售总体情况
单位：人民币万元

2024年度		2023年度		2024年度	2023年度	2024年度	2023年度
营业收入	营业成本	营业收入	营业成本	毛利率	毛利率	收入占比	收入占比
78,408.19	58,458.16	62,425.91	46,989.49	25.44%	24.73%	60.37%	58.53%
78,299.66	58,372.71	62,425.91	46,989.49	25.45%	24.73%	60.28%	58.53%
108.53	85.45			21.27%		0.08%
50,252.02	39,886.91	43,403.39	34,549.31	20.63%	20.40%	38.69%	40.70%
44,794.60	36,504.58	43,403.39	34,549.31	18.51%	20.40%	34.49%	40.70%
5,457.42	3,382.34			38.02%		4.20%
1,224.74	479.70	824.63	386.60	60.83%	53.12%	0.94%	0.77%
1,096.12	466.82	824.63	386.60	57.41%	53.12%	0.84%	0.77%
128.62	12.88			89.99%		0.10%
129,884.95	98,824.77	106,653.92	81,925.40	23.91%	23.19%	100.00%	100.00%

注：倍加洁原主要业务为口腔护理产品和湿巾，公司于2024年4月合并善恩康，善恩康主要业务为益生菌产品。


公司 2023年海外主营业务销售毛利率 24.73%较国内主营业务销售毛利率 20.40%高 4.33 个百分点，2024 年海外主营业务销售毛利率 25.44%较国内主营业务销售毛利率 20.63%高 4.81个百分点,公司两年的海外销售毛利率均比国内销售毛利率高。

2024年度倍加洁原主要业务海外主营业务占营业收入的 60.28%，国
内主营业务占营业收入的 34.49%，合计 94.77%，故海外的主营业务毛利率和国内的主营业务毛利率差异主要系倍加洁原主要业务影响。


2、 报告期公司产品大类海外、国内销售毛利率差异分析
2024年度倍加洁原主要业务毛利率海外业务高于国内业务 6.94个百
分点，其中：口腔护理产品的海外毛利率较国内毛利率高 7.83个百分点，湿巾的海外毛利率较国内毛利率高 11.4个百分点。


（1） 口腔护理产品
ODM销售模式
2024 年度倍加洁口腔护理产品 ODM 业务不同销售模式海外毛利率
高于国内毛利率。

口腔护理产品海外销售单位成本与国内销售单位成本基本均衡，造成海内外毛利差异原因为海外销售单位收入高于国内销售单位收入。经过多年的经营，公司保留优质的 ODM客户资源，且公司在不同国家和地区采取的销售竞争策略有所不同，海外ODM销售的是欧美发达国家的国际高端品牌系列，他们对产品的要求更高，给出价格空间也会大于国内ODM销售，然而相较于海外 ODM销售业务，国内消费品市场竞争更加激烈，从而带来 ODM销售竞争更加激烈，故海外ODM销售毛利率高于国内ODM销售毛利率。


自有品牌销售模式
2024 年度自有品牌销售模式的倍加洁口腔护理产品主营业务收入、
主营业务成本以及与同行业比较情况
公司自有品牌 99.33%为国内业务，其中手动牙刷销售占自有品牌国
内销售模式 86.18%，以下为公司国内自有品牌销售模式与同行业登康口腔 2024年毛利率比较情况：
单位：人民币万元

经营 地区	销售模式	2024年度营业 收入	2024年度营 业成本
国内	自有品牌产品	7,608.79	3,941.61
国内	自有品牌产品	155,779.72	78,945.47

注：登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，产品有牙膏、牙刷、牙线等，该公司以自有品牌国内销售为主。

如上表所示，公司口腔护理产品自有品牌产品国内业务销售毛利率和同业国内销售毛利率基本一致。


（2） 湿巾
湿巾产品海外业务毛利率高于国内业务毛利率。湿巾产品同样以
ODM业务为主，ODM业务销售额占湿巾总销售额的 99.48%，并且主要
以海外业务为主，与口腔护理产品相同，公司湿巾产品海外 ODM销售毛利率高于国内 ODM销售毛利率。


2024 年度倍加洁湿巾产品主营业务收入、主营业务成本、毛利率以
及与同行业比较情况
单位：人民币万元

海外			国内
收入	成本	毛利率	收入	成本	毛利率
26,108.19	17,588.58	32.63%	28,636.86	26,409.84	7.78%
36,755.54	27,884.83	24.13%	2,023.56	1,765.93	12.73%

注：洁雅股份主要从事湿巾类产品的研发、生产和销售，以及面膜和洗护类产品的生产和销售。


海外业务与国内业务毛利率和同行业毛利率存在一定的差异性，是由于公司与洁雅股份产品结构存在一定的差异，但海外业务毛利率高于国内业务毛利率趋势一致。

综上所述，公司海外、国内销售毛利率的差异，主要系境内外产品结构、对市场需求差异等原因所致，与可比上市公司境内外毛利率差异趋势一致。


(二) 报告期相关收入同比变化原因及合理性
结合产品大类变动情况分析报告期相关收入同比变化原因及合理性。

报告期内公司的主营业务收入的产品大类构成同比情况如下：
单位：人民币万元

2024年度	2023年度	收入同比增 长额
营业收入	营业收入
128,660.21	105,829.30	22,830.92
84,315.16	72,189.11	12,126.04
38,779.10	33,640.18	5,138.92
5,565.95		5,565.95
1,224.74	824.63	400.11
129,884.95	106,653.92	23,231.03

1、 口腔护理产品同比收入增长情况
口腔护理产品收入同比增长额为 12,126.04万元，其中手动牙刷、牙线签、牙线、牙膏该四类产品收入同比增长额为 9,727.97万元，占口腔护理产品收入同比增长额的 80.22%。

口腔护理产品的主要产品大类如下：
单位：人民币万元

2024年度营 业收入	2023年度营 业收入	收入同比增 长额	收入同比增 长率
48,331.51	44,437.11	3,894.40	8.76%
11,308.61	10,176.89	1,131.73	11.12%
9,660.14	7,586.46	2,073.69	27.33%
3,497.10	868.95	2,628.15	302.45%

该四类口腔护理产品的主要销售客户情况如下：
（1）手动牙刷
单位：人民币万元

2024年度营 业收入	2023年度营业 收入	收入同比增长 额
6,770.04	5,528.90	1,241.15
2024年度营 业收入	2023年度营业 收入	收入同比增长 额
4,170.62	2,724.13	1,446.49
1,935.47	809.62	1,125.85
12,876.13	9,062.65	3,813.48

手动牙刷收入同比增长额前三大客户合计收入同比增长 3,813.48 万元，其中，薇美姿的收入同比增长原因系其 2024年度销售增长导致向倍加洁采购量相应增长；手动牙刷客户 2的收入同比增长原因系 2024年度新开发两个系列产品手动牙刷品类；手动牙刷客户 3的收入同比增长原因系该客户 2024年开发新产品和老产品的采购需求均有所增长。


（2）牙线签
单位：人民币万元

2024年度营业 收入	2023年度营业 收入	收入同比增长额
4,122.80	2,785.27	1,337.53

牙线签收入同比增长主要系牙线签客户1开发十余款新产品所致。

（3）牙线
单位：人民币万元

2024年度营业 收入	2023年度营业 收入	收入同比增长额
3,891.69	1,921.82	1,969.87

牙线收入同比增长主要系2024年牙线客户1开发新产品和老产品的采购需求均有所增长。


（4）牙膏
单位：人民币万元

2024年度营业 收入	2023年度营业 收入	收入同比增长额
1,553.84	105.82	1,448.01
688.31		688.31
2024年度营业 收入	2023年度营业 收入	收入同比增长额
661.66	14.31	647.35
2,903.81	120.13	2,783.68

上述三家客户2024年度开始正式下单量产牙膏类产品。牙膏收入同比增长额前三大客户合计收入同比增长2,783.68万元。


2、 湿巾同比收入增长情况
湿巾收入同比增长额为 5,138.92万元。

湿巾主要销售客户的收入同比增长情况如下：
单位：人民币万元

2024年度营 业收入	2023年度营业 收入	收入同比增长 额
13,616.56	11,795.67	1,820.89
4,341.44	2,870.98	1,470.46
1,754.01	1,008.33	745.68
19,712.01	15,674.98	4,037.02

湿巾收入同比增长额前三大客户合计收入同比增长 4,037.02万元，其中，湿巾客户 1的收入同比增长原因系其 2024年成功竞标一新项目，该项目新增四款主要的新产品销售；湿巾客户 2的收入同比增长原因系 2024年度中标一新项目，主要为两款老产品的收入增长；湿巾客户 3的收入同比增长原因系 2024年度该客户自身销售额的增长。


3、 益生菌同比收入增长情况
2024 年新增合并单位善恩康，主要产品为益生菌，导致主营业务收入增长 5,565.95万元。


4、 公司所处市场情况
根据欧睿数据，2024年中国口腔护理市场规模为 495.5亿元，同比增长 0.8%，预计 2029年，中国口腔护理市场规模达到 551.6亿元，2025-2029年年均复合增长率为 2.2%，整体呈上升趋势;2024年中国湿巾市场规模为129.2亿元，同比增长 4.3%，预计 2029年中国湿巾市场规模为 164.5亿元，2025-2029年年均复合增长率为 5%。根据智研瞻统计数据，2019年我国益生菌行业市场规模为 760.75亿元，2023年我国益生菌行业市场规模为1,188.47亿元，年均复合增长率为 11.80%，并且预测未来几年我国益生菌行业市场规模平稳上升，至 2030年达到 2,032.77亿元。公司报告期收入同比增长符合市场行情。


综上所述，公司 2024年收入同比增长 21.78%，系主要客户的采购需求增大、新产品开发、销售渠道开拓，以及公司新增合并单位善恩康所致。

公司收入增长符合实际业务，具有合理性。


【年审会计师意见】
基于实施的审计程序，就 2024年度财务报表整体公允反映而言，我们没有发现公司对收入的确认及计量在所有重大方面存在不符合企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。


问题 2.关于业绩承诺
年报及前期公告显示，2024年 4月 7日，公司收购善恩康生物科技
（苏州）有限公司（以下简称善恩康）52.00%股权，标的资产增值率656.94%，形成商誉 9101.28万元。交易对手方承诺善恩康 2024年-2026年实现扣非净利润分别不低于 1200万元、1800万元及 3000万元，三年累计不低于 6000万元。2024年，善恩康实现扣非净利润-90.26万元，未完业绩承诺，收购完成后标的业绩即由盈转亏，公司对其计提商誉减值准备 3962.00万元。

请公司：（1）补充披露商誉减值测试具体测算过程，包括预测期收入利润增长率、净利润、毛利率、费用率、折现率、自由现金流等关键参数的来源及合理性，并说明上述数据与前期收购所作出的盈利预测中所选参数的差异情况及原因，公司本期商誉减值计提的充分性；（2）补充披露收购完成后上市公司对善恩康的整合情况，包括核心技术管理人员、产品及研发产品体系、营销体系等方面，并结合上述情况说明公司是否对善恩康实现有效控制；（3）补充披露善恩康近三年主要产品的产量、销量、价格变动、成本费用、客户、交易金额、回款等情况，结合行业政策、市场供需关系、上下游行业情况、同行业可比公司情况等，说明公司收购善恩康首年即未完成业绩承诺的原因及合理性，善恩康前期业绩真实性，收购估值是否审慎、合理，风险提示是否充分。请年审会计师发表意见，评估机构对问题（3）发表意见。


【公司说明】

一、 补充披露商誉减值测试具体测算过程，包括预测期收入利润增长率、净利润、毛利率、费用率、折现率、自由现金流等关键参数的来源及合理性，并说明上述数据与前期收购所作出的盈利预测中所选参数的差异情况及原因，公司本期商誉减值计提的充分性。

(一) 商誉资产组简介
公司收购善恩康股权于 2024年 4月 7日完成交割，购买日形成归属
于收购方的商誉为 9,101.28 万元，包含少数股东权益的 100%商誉为15,927.15 万元。在公司、年审会计师以及评估师充分沟通、协商后，最终确定，在购买日确定的资产组组合于 2024年末的可辨认净资产账面价值为 10,810.04万元，含商誉的资产组组合的账面价值为 26,737.19万元。


(二) 商誉减值测试测算具体过程
单位：人民币万元

2024年	2025年	2026年	2027年	2028年	2029年
6,935.69	8,842.54	11,124.68	12,147.62	14,291.33	16,061.50
3,944.90	4,332.49	5,161.90	5,988.48	6,924.49	7,803.75
53.04	122.87	126.19	165.11	178.02	207.99
883.17	983.61	1,091.75	1,257.87	1,408.77	1,549.00
771.95	749.51	774.35	822.99	874.08	927.74
1,480.81	1,611.33	1,716.01	1,875.16	2,000.58	2,121.42
-198.18	1,042.73	2,254.47	2,038.02	2,905.39	3,451.59
	911.51	1,122.72	1,436.22	1,527.27	1,588.22
	1,826.76	3,512.96	1,212.96	1,812.96	712.96
	2,461.26	443.32	451.99	519.79	493.24
	-2,333.78	-579.08	1,809.29	2,099.90	3,833.61
2024年	2025年	2026年	2027年	2028年	2029年
	11.94%	11.94%	11.94%	11.94%	11.94%
	0.50	1.50	2.50	3.50	4.50
	0.9452	0.8444	0.7544	0.6739	0.6021
	-2,205.85	-488.98	1,364.86	1,415.18	2,308.08

注：表中 2024年数据为善恩康实际经营数据。


(三) 与前期收购所作出的盈利预测中所选参数的差异分析
1、 预测期收入增长率
前次收购评估预测期营业收入及增长情况如下：
单位：人民币万元

2023年 7-12月	2024年	2025年
3,233.04	8,680.00	11,400.00
14.35%	20.56%	31.34%
2027年	2028年	2029年
16,840.00	19,200.00	21,920.00
19.26%	14.01%	14.17%

注：2023年 1-6月营业收入实际发生额为 3,966.96万元，2023年 7-12月营业收入预测值为 3,233.04万元，2022年营业收入实际发生额为 6,296.67万元。故上表 2023年 7-12月营业收入增长率=(3,966.96万元+3,233.04万元)÷6,296.67万元-1=14.35%。


本次商誉减值测试评估预测期营业收入及增长情况如下：
单位：人民币万元

2024年	2025年	2026年	2027年	2028年
6,935.69	8,842.54	11,124.68	12,147.62	14,291.33
0.69%	27.49%	25.81%	9.20%	17.65%

注：表中 2024年数据为善恩康实际营收及增长率数据。

管理层根据标的公司各类业务历史期间的实际收入及收入增长情况，以及对菌粉市场发展的预测，结合自身产能，确定预测期的营业收入和收入增长率。

前次评估期后由于 2024年 7月益生菌同行微康益生菌（苏州）股份
有限公司（以下简称“微康生物”）三期菌种研发生产基地（基地总产能达 600吨益生菌菌粉）全面投产运行，微康生物提前将部分万亿专利菌价格由之前的 2000-4000元/kg下降到 800-1500元/kg，善恩康通过调整销售策略来维持原市场份额，2024年收入增长放缓。

管理层在 2024 年的经营过程中发现 AKK 菌市场反响较好，且企业
具有研发及规模化生产的能力，故将后续 2 年的经营重心放在打开相关AKK菌市场，推迟原先的扩产计划至 2027年。2025年、2026年由于 AKK菌粉具有一定的研发门槛，同时随着市场环境的逐步稳定，销量上升，收入增长较快；后续 2028年、2029年由于扩产带来的产能充足，各菌粉具有较大的增长空间。

传统益生菌主要包括乳酸菌、双歧杆菌等，是第一代益生菌，而 AKK菌即嗜黏蛋白阿克曼氏菌，是下一代益生菌的代表。AKK 菌不仅能改善消化功能，还在代谢、免疫和抗衰老等方面具有潜力，对肥胖、糖尿病、炎症性肠病等多种疾病有潜在改善作用。


2、 预测期净利润
前次收购评估预测期净利润情况如下：
单位：人民币万元

2023年 7-12月	2024年	2025年
378.72	1,172.69	1,954.73
2027年	2028年	2029年
3,514.52	4,152.88	4,925.67

本次商誉减值测试评估预测期净利润情况如下：
单位：人民币万元

2025年	2026年	2027年	2028年
969.23	2,180.97	1,952.52	2,695.89

前次评估期后由于行业竞争加剧，2024年收入增长放缓，成本显著上升。（未完）