[年报]豪森智能(688529):国泰海通证券股份有限公司关于大连豪森智能制造股份有限公司2024年年度报告信息披露监管问询函的回复
原标题:豪森智能:国泰海通证券股份有限公司关于大连豪森智能制造股份有限公司2024年年度报告信息披露监管问询函的回复 限公司 2024年年度报告的信息披露监管问询函回复之核查 意见 上海证券交易所： 贵所于近日出具的《关于大连豪森智能制造股份有限公司 2024年年度报告的信息披露监管问询》（上证科创公函〔2025〕0108号，以下简称“问询函”）已收悉，国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”、“持续督导机构”）作为大连豪森智能制造股份有限公司（以下简称“豪森智能”、“公司”）的持续督导机构，与上市公司及上市公司审计机构对问询函所列问题认真进行了逐项落实，现对问询函进行回复，请予审核。 （注：表格数据与回复数据的尾差系四舍五入处理所致。鉴于本核查意见部分信息涉及商业秘密，公司针对该部分内容进行豁免披露。） 问题 1、关于业绩下滑情况 公司 2024年营业收入 18.09亿元，同比下降 10%；归母净利润-8,791.98万元，由盈转亏，同比下降 201%；扣非净利润-1.07亿元，由盈转亏，同比下降234%。公司综合毛利率水平持续下降，2022-2024年分别为 28.86%、27.94%、20.64%。此外，2024年递延所得税资产期末余额 9,425.15万元，同比增长 46%，其中可抵扣亏损 1,854.39万元，同比增长 345%。 请公司：（1）结合同行业可比公司情况、近三年公司在手订单及新签订单情况，分业务板块量化分析营业收入下滑、净利润由盈转亏的原因及合理性，是否存在业绩持续下滑或亏损的风险；（2）结合不同产品市场需求、成本构成、同行业可比公司等情况，分析各类产品毛利率变动情况，量化分析综合毛利率持续下滑的原因；（3）结合公司未来盈利预测情况，说明可抵扣亏损的形成原因及确认依据，量化分析因可抵扣亏损形成的递延所得税资产大幅增长的合理性，是否符合企业会计准则的相关规定。 回复： 一、公司说明 1、结合同行业可比公司情况、近三年公司在手订单及新签订单情况，分业务板块量化分析营业收入下滑、净利润由盈转亏的原因及合理性，是否存在业绩持续下滑或亏损的风险。 公司 2024年营业收入 18.09亿元，同比下降 10%；归母净利润-8,791.98万元，由盈转亏，同比下降 201%。公司 2024年业绩下滑主要因营业收入下滑、毛利率下滑以及期间费用上升。 （1）营业收入下滑 1）公司各类产品营业收入变化情况 近三年，公司主要产品分业务板块营业收入情况变动情况如下： 单位：万元
2）最近三年订单结构变化导致营业收入下滑 公司2024年确认收入的项目主要来自于以前年度签订的订单，虽然2022年、2023年签订订单均增长较快，但 2024年收入仍然有所下滑，这与公司订单结构变化有关。公司近三年在手订单及新签订单情况如下： 单位：万元
从公司最近 3年的新签订单看，公司新签订单呈现国内订单逐年下降的趋势，同时，海外新签订单自 2023年以来均占当年新签订单总额的 50%以上。公司新能源汽车收入下滑一方面因国内新能源汽车市场竞争更为激烈，公司国内订单增速未能支持收入持续增长，另一方面公司自 2023年以来海外订单的规模明显增长，海外项目因海运、单项目规模、客户需求变动等原因导致项目执行时间更长，尤其是 2023年签订的沃尔沃等大型项目周期较长，导致虽然 2023年新签海外订单大幅增长，由于尚未达到终验收状态未能带来公司 2024年收入增长。 公司 2023年度新签 500万元以上订单确认收入情况如下表所示： 单位：万元
（2）公司综合毛利率下滑 公司最近三年主营业务综合毛利率分别为 28.86%、27.27%和 20.61%，主营业务综合毛利率水平总体呈下降趋势，2023年度略低于 2022年度，2024年度综合毛利率下滑幅度较大。综合毛利率下滑是公司 2024年度业绩水平下降的主要因素之一。公司毛利率下降的原因详见本问题第 2问回复。 综合公司营业收入的下滑和综合毛利率下降的共同影响，公司 2024年度与2023年度相比毛利下降了 17,416.78万元。 （3）公司期间费用上升 2024年与 2023年相比，公司期间费用上升了 2,865.24万元，其中公司财务费用和管理费用上升金额最大，分别上升了 1,319.61万元和 1,925.92万元。公司财务费用增加主要因公司自 2022年开始经营规模快速增加，营运成本同时增加，进而有息负债也出现增加。 管理费用上升主要因公司在 2024年海外管理人员增加和人员结构优化导致的职工薪酬增加、中介机构和咨询服务费增加以及折旧摊销金额增加等，管理费用增加的具体原因详见问题 9第 1问回复。 （4）公司收入和业绩情况与同行业可比公司的对比情况 公司同行业可比公司包括：先惠技术、巨一科技、先导智能、天永智能和三丰智能。根据可比公司 2024年年度报告，其营业收入、净利润情况如下： 单位：万元
在净利润方面，天永智能的亏损幅度进一步扩大，先导智能归属于母公司股东的净利润下降 83.88%，变动趋势与公司一致。巨一科技、三丰智能和先惠技术均出现增长，其中巨一科技净利润增长主要因其在 2023年度发生较大金额的亏损，在 2024年随着其新能源汽车电机电控零部件业务收入和毛利率的大幅增长而扭亏为盈，但利润水平仍然处于历史较低水平；三丰智能净利润水平有所增长，但保持在行业内较低水平，其扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润在 2023年和 2024年均低于 2,000万元；先惠技术在 2024年净利润水平大幅增长，2024年归属母公司股东的净利润增长了 458.19%，一方面是因为先惠技术在 2022年度收购的福建东恒新能源集团有限公司具有较强的盈利能力，该公司2024年度实现归属于母公司股东的净利润 20,543.67万元，另一方面先惠技术2024年度实现海外收入 4.47亿元，增长了 482.84%，且海外业务毛利率增长了23.65个百分点，通过海外业务提高了盈利能力。 2024年度，公司净利润由盈转亏的主要原因是由于公司在手订单和新签订单处于较高水平，前期公司积极扩大生产经营规模，一方面部分订单因未达到终验时点而无法确认收入，另一方面由于项目实施周期较长导致 2024年度期间费用等较上年同期大幅增加。同时，市场竞争加剧以及公司签订订单结构变化致使公司营收规模、毛利率水平下滑，公司盈利水平会出现一定下降，最终导致净利润由盈转亏。该等情况具有合理性，公司业绩下滑的情况与同行业可比公司情况相比不存在显著差异，符合行业的整体状况。 公司业绩表现受多方面因素综合影响，如果国际贸易纷争持续加剧，致使海外项目国际运输物流成本加剧、跨国现场实施交付周期延长、采购成本激增；如果汽车市场竞争加剧、项目验收周期延长等因素影响出现，致使项目实施成本增加，销售毛利率下滑。2024年，公司 500万以上新签订单 15.41亿元，比 2023年 500万以上新签订单下降 48.40%，从当前市场竞争状况和公司新签订单的情况看，公司存在业绩持续下滑或亏损的风险。 2、结合不同产品市场需求、成本构成、同行业可比公司等情况，分析各类产品毛利率变动情况，量化分析综合毛利率持续下滑的原因。 公司最近三年主营业务综合毛利率分别为 28.86%、27.27%和 20.61%，主营业务综合毛利率水平总体呈下降趋势，2023年度略低于 2022年度，2024年度综合毛利率下滑幅度较大。 公司毛利率下滑主要受到行业竞争加剧的影响，从国内市场看，虽然汽车产业依然是国内的支柱产业，且新能源汽车的产销量依然保持增长的趋势，但近几年来行业的竞争状况明显加剧，且公司下游的新能源汽车厂商将竞争压力传导到上游设备厂商，在激烈的竞争环境下，公司所承接的订单以及公司所处行业毛利率水平呈现下滑趋势。从海外市场看，海外的订单执行不确定性更高，受到影响的因素更多，国际运输物流、跨过现场实施、项目验收周期延长等因素亦导致海外业务的利润水平不确定性更高，同时，因欧洲多国下调或取消新能源汽车补贴等原因导致欧洲新能源汽车产业投资暂缓或下降，进而也导致了近年来因海外业务市场规模减小而竞争加剧。 近三年，公司主要产品分业务板块的收入构成、成本构成及综合毛利率情况，如下表所示： 单位：万元
调整后 2023年度主营业务综合毛利率为 27.27%，影响较小。公司未对 2022年度主营业务成本进行追溯调整，不影响相关数据比对趋势分析。 由上表可知，公司燃油车领域毛利率在 2022年和 2023年基本稳定，而在 2024年出现较大幅度下滑，2024年燃油车领域的毛利 率下滑了 5.03个百分点；新能源汽车领域毛利率呈现 3年逐渐下滑的趋势，其中 2023年毛利率比 2022年毛利率下滑较少，而 2024年 毛利率比 2023年明显下滑。总体而言，公司的毛利率水平主要在 2024年大幅下滑，且各类产品的毛利率均出现下滑。 公司各类产品毛利率均呈现下滑的趋势，主要因公司所处行业及其下游行业均处于明显加剧的竞争环境之中，下游汽车行业的内 卷化竞争将压力传导至上游的汽车装备行业，导致公司竞争压力进一步增大。从公司下游角度看，一方面因新能源汽车的发展和渗透率的上升，导致传统燃油车市场萎缩，对生产线等固定资产投资减少，导致公司发动机智能装配线和变速箱智能装配线等传统燃油车动力总成智能装配线业务市场需求减小，进而竞争加剧，毛利率下滑，因传统燃油车市场近几年内已经出现下滑，因此公司传统燃油车领域的产品毛利率下滑幅度较小。另一方面，虽然新能源汽车市场快速发展，但下游的各新能源汽车整车厂商竞争非常激烈，各新能源汽车厂商以“价格战”的方式抢占市场份额，同时把成本压力向上传导至供应商，导致供应商的毛利率进一步下滑，因此公司的各新能源产品的毛利率也均出现下滑的趋势。 （1）毛利率同行业比较分析 公司综合毛利率与同行业可比公司综合毛利率情况，如下表所示：
公司同行业可比公司包括：先惠技术、巨一科技、先导智能、天永智能和三丰智能。与上述公司相比，公司综合毛利率水平低于先导智能，高于巨一科技、天永智能和三丰智能，在 2022年和 2023年高于先惠技术，在 2024年低于先惠技术。与同行业可比公司综合毛利率的平均值相比，公司综合毛利率水平整体略高于行业可比公司综合毛利率水平，与同行业可比公司综合毛利率不存在显著差异。 从变化趋势来看，公司的综合毛利率变化趋势与先导智能、三丰智能和天永智能基本一致，整体呈现下降的趋势，2024年的综合毛利率均出现明显下降。先惠技术和巨一科技的综合毛利率在 2024年均有所上升，与公司毛利率变化有所不同，主要原因如下：先惠技术 2024年毛利率上升主要因其海外业务毛利率较高且收入规模大幅上升，根据其年度报告披露信息，先惠技术 2024年海外收入增长了 482.84%，而海外业务的毛利率为 29.79%，海外业务的毛利率比前一年度增加了 23.65个百分点，这是先惠技术 2024年毛利率未下降而略有上升的主要原因；巨一科技 2023年毛利率水平明显低于同行业公司，2024年毛利率水平较前一年度提高较多，主要因其新能源汽车电机电控零部件业务收入增长了64.13%，同时该业务的毛利率增加了 10.37个百分点，这是巨一科技 2024年毛利率上升的主要原因。因此，从变化趋势看，公司的毛利率水平变化与同行业可比公司相比不存在显著差异，通过同行业可比公司的毛利率水平变化，亦反映了行业的毛利率变化趋势。 （2）产品和成本构成的变化 公司产品分类主要包括驱动电机智能生产线、混合动力总成智能装配线、动力锂电池智能生产线、氢燃料电池智能生产线、发动 机智能装配线、变速箱智能装配线和其他产品，公司 2024年各类产品成本结构和占收入的比重与 2023年比较情况如下： 单位：万元
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