[年报]三孚新科(688359):三孚新科：关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告

时间：2025年06月11日 21:16:15 中财网

原标题:三孚新科:三孚新科：关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告

证券代码：688359 证券简称：三孚新科 公告编号：2025-024
广州三孚新材料科技股份有限公司
关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复
公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。广州三孚新材料科技股份有限公司（以下简称“公司”或“三孚新科”）于近日收到上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于广州三孚新材料科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2025】0162号），以下简称“年报问询函”）。根据年报问询函的要求，公司与华兴会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“华兴”）对年报问询函所提及的事项进行了认真核查并作出回复。现就有关问题回复如下：
本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与公司《2024年年度报告》一致。鉴于公司回复内容中披露的部分信息涉及商业秘密，公司针对该部分内容进行豁免披露。

1、关于经营业绩。

年报及一季报显示：（1）公司2024年营业收入6.21亿元，同比增长24.9%，归母净利润亏损0.13亿元。2022年-2024年，公司连续三年亏损，同时公司毛利率持续增长，分别为29.87%、32.17%、38.28%。2025年一季度，公司营收1.25亿元，同比下滑32.67%，净利润540.66万元，同比下滑64.54%，同时毛利率收分别为1.4亿元、1.81亿元，占营业总收入的比例分别为28%、29%。

请公司：（1）列示最近2期表面工程专用设备业务前五名客户名称及关联关系、销售内容、应用领域、金额及占比、结算方式、回款情况，结合市场供需及竞争状况、同行业可比公司业绩情况，说明该业务营收增长的原因，并结合公司技术水平、客户集中度情况等，说明该业务是否具有可持续性；（2）结合产品结构、市场供需、销售价格、原材料价格等变动情况，分业务板块分析公司毛利率三年一期持续增长的原因，是否符合行业趋势；（3）量化分析公司在毛利率提高的情况下，最近3年净利润持续亏损且2025年一季度业绩下滑的主要原因，业绩表现是否与同行业一致，若不一致，请说明合理性。

一、公司回复
（一）列示最近2期表面工程专用设备业务前五名客户名称及关联关系、销售内容、应用领域、金额及占比、结算方式、回款情况，结合市场供需及竞争状况、同行业可比公司业绩情况，说明该业务营收增长的原因，并结合公司技术水平、客户集中度情况等，说明该业务是否具有可持续性
1、2024年表面工程专用设备业务前五名客户销售如下表：
金额单位：万元

排 名	客户名称	成立时间	注册资本	是否 关联 方	销售内容	销售金额	占比 （%）	应用领域	结算方式	回款情况
1	客户一	2013年10月 31日	2,000万元	是	铜箔设备机构 件、复合铜箔电 镀设备	8,424.47	46.59	新能源	主要为：预付30%/备货30%/ 签收30%/尾款10%	6,526.35
2	客户二	2023年4月 13日	5,000万元	否	复合铜箔电镀 设备	2,345.13	12.97	新能源	预付30%/到货30%/验收30%/ 质保10%	795.00
3	客户三	2002年4月 19日	28,397万 美元	否	PCB专用电镀 设备	2,260.00	12.50	PCB	订金30%/交机50%/验收款 15%/保固金5%	2,253.81
4	客户四	2022年8月 26日	20,000万 元	否	复合铜箔电镀 设备	1,061.95	5.87	新能源	订金30%/交机30%/验收30%/ 保固金5%	360.00
5	客户五	2006年7月3 日	1,540万美 元	否	PCB专用电镀 设备	929.20	5.14	PCB	订金35%/余款65%设备到达后 分12期（每月1期）	1,050.00
合计	15,020.75	83.07	/	/	10,985.16

注1：占比为销售金额占设备及设备构件收入比例；
注2：回款金额为收入对应应收账款回款金额（含税），回款金额统计至2025年5月30日；注3：客户一为公司控股子公司惠州毅领之少数股东吴家军及其配偶控制的企业。

相较2023年，公司表面工程专用设备业务前五名客户变动主要系相关客户新增高端PCB生产线所致。

2、2023年表面工程专用设备业务前五名客户销售如下表：
金额单位：万元

排 名	客户名称	成立时间	注册资本	是否 关联 方	销售内容	销售金额	占比 （%）	应用领域	结算方式	回款情况
1	客户一	2013年10月 31日	2,000万元	是	铜箔设备机 构件	6,936.28	49.45	新能源	主要为：预付30%/备货30%/ 签收30%/尾款10%	7,838.00
2	客户六	2012年1月 19日	5万美元	是	PCB专用电 镀设备	2,608.59	18.60	PCB	主要为：预付30%/进度款35%/ 交机款30%/验收款5%	2,947.70
3	客户二	2023年4月 13日	5,000万元	否	复合铜箔电 镀设备	1,415.93	10.09	新能源	预付25%/到货35%/验收30%/ 质保金10%	1,200.00
4	客户七	2015年11月 6日	38,452.9321 万元	否	PCB专用电 镀设备	1,104.57	7.87	PCB	签约款20%/交货前款20%/装 机款60%分12期逐月支付.	1,250.00
5	客户八	2002年10月 28日	530万元	否	PCB专用电 镀设备	970.94	6.92	PCB	预付50%/交机40%'验收保固款 10%	1,097.16
合计	13,036.31	92.93	/	/	14,332.86

注1：占比为销售金额占设备及设备构件收入比例；
注2：回款金额为收入对应应收账款回款金额（含税），回款金额统计至2025年5月30日；注3：客户六为公司控股子公司明毅电子时的唯一外销客户，收入占比较高，公司根据实质重于形式和谨慎性原则认定其为公司的关联方。

说明：（1）2023、2024年公司表面工程专用设备业务前五名客户中，客户一销售金额占设备及设备构件收入比例较高，该客户的下游主要是行业头部传统锂电铜箔设备供应商，目前公司铜箔设备机构件业务对该客户存在一定的依赖。

但是，受到下游铜箔行业的周期性调整影响，该业务市场需求有一定放缓，且后续随着复合铜箔技术进一步成熟，有望加快替代传统电解铜箔。而公司近年加速拓展高端PCB专用设备及复合铜箔制造设备的销售业务，尤其是随着未来复合铜箔产业化进程的加速推进，公司将逐渐减少对传统电解铜箔客户的依赖。

（2）2023年公司表面工程专用设备业务前五名客户中客户二成立于2023年4月，因其看好复合铜箔行业发展前景，且预计该行业处于爆发初期，客户需通过抢先投产形成先发优势，为快速布局该领域产能，在高度认可公司一步式全湿法工艺技术优势的基础上，首批采购了公司复合铜箔生产设备，并计划根据后续产能扩张需求继续批量采购公司设备。

（3）风险提示：由于2023、2024年公司表面工程专用设备业务客户集中度相对较高，若未来客户下游行业出现新的替代产品或行业竞争加剧或主要客户自身经营出现下滑或经营策略或模式调整等情形，则存在主要客户减少采购规模甚至丢失主要客户而给公司经营业绩带来不利影响的风险。同时，若未来公司主要客户出现导致还款能力下降的因素，则存在应收账款难以及时收回和增加计提信用减值的风险，进而存在对公司经营业绩造成不利影响的风险。

3、结合市场供需及竞争状况、同行业可比公司业绩情况，说明该业务营收增长的原因，并结合公司技术水平、客户集中度情况等，说明该业务是否具有可持续性
（1）市场供需及竞争情况
①新能源领域
公司铜箔设备机构件主要用于标箔及锂电池用铜箔等电解铜箔生产设备的组装制造。近两年，下游电解铜箔市场存在需求放缓、产能过剩、同质化竞争加剧等不利情况，行业正处于优化调整期，新的产能扩建项目会有所减缓。而公司的复合铜箔电镀设备主要用于动力电池、储能电池负极集流体的制造。

相较于传统铜箔，复合铜箔是在高分子薄膜表面沉积金属铜层制备出的一种多层复合材料，具有高安全性、轻量化、低成本等优势。复合集流体的产业化应用符合国家和行业的战略发展需求，未来有望逐步替代传统铜箔，其应用领域涵盖3C消费电池、动力电池、储能电池等，经过前期的技术探索研发阶段、技术密集验证阶段，目前该产品主要处于产业化的加速期，已有行业龙头企业成功应用的商业案例，产业启动信号明显，产业链加速布局，技术路线逐步成熟，有望逐步规模化量产。随着复合铜箔的渗透率逐步提高，带来的复合铜箔电镀设备的市场需求量也将快速放大，目前行业各家生产厂商陆续披露了投资计划，合计投资规模约数百亿元。近几年，通过不断地研发投入和升级迭代，公司开发的一步法、两步法复合铜箔设备技术已经成熟，并陆续向客户出货。公司在复合集流体领域能够为客户提供“先进工艺+专用化学品+专用设备”的整体解决方案，处于行业领先水平，未来随着复合铜箔产业化、商用化的发展，公司的复合铜箔电镀设备业务收入将随之增长。

②PCB领域
根据Prismark预测，2028年全球PCB产值将达到约904亿美元，未来五年的产值复合增长率约为5.2%，面积复合增长率约为6.8%。其中，以人工智能、高速通信、云计算、大数据等为代表的技术创新将带来巨大的行业变革，将推动高性能PCB市场需求持续攀升，如高频、高速、高压、耐热、低损耗等，由此催生对大尺寸、高层数、高阶HDI以及高频高速PCB等产品的强劲需求，推动PCB高端化发展，并拉动对高性能电子电路铜箔的需求，如高频超低轮廓铜箔（HVLP铜箔），该种铜箔是一种表面粗糙度严格控制在0.6μm以下的高端铜箔产品，具备硬度高、粗化面平滑、热稳定性出色、厚度均匀等显著优势，能够最大程度地降低电子产品在运行过程中的信号损失，可应用于AI加速器领域、5G通信设备以及网络基板等领域。PCB市场的持续增长将带动公司PCB专用电镀设备业务的不断增长。

（2）与同行业可比公司业绩对比
目前，公司设备业务在市场中可比公司相对较少，公司选取了洪田股份、东威科技进行对比。相关情况如下：
金额单位：万元

可比公司	主营业务	与公司业 务/产品比 较关系	2024年营业 收入	2023年营业 收入	收入增速 （%）
东威科技 （688700.SH）	主要从事高端精密 电镀设备及其配套 设备的研发、设计、 生产及销售	PCB电镀 设备、复合 铜箔水电 镀设备（二 步法）等	74,999.75	90,922.99	-17.51
洪田股份 （603800.SH）	2022年6月洪田股 份收购洪田科技有 限公司从事电解锂 电铜箔生产装备的 研发、生产和销售	与公司客 户部分产 品存在相 似性，如： 锂电生箔 机等	137,360.39	223,723.53	-38.60

①如上表所示，铜箔设备机构件业务方面，可比公司洪田股份（603800.SH）主要从事锂电铜箔生产装备的研发、生产和销售，与公司客户部分产品存在相似性，其2024年营业收入有所下滑。公司于2023年7月新设子公司惠州毅领从事铜箔设备机构件的研发、生产及销售业务，其2024年收入为11,354.00万元；惠州毅领于2023年8月纳入公司合并报表范围，2023年仅有5个月经营期，2023年其营业收入为6,936.28万元，将其2023年收入模拟全年测算约为16,647.07万元。综上，2024年公司铜箔设备机构件业务收入较2023年有所下降，与可比公司洪田股份（603800.SH）收入下降趋势一致。

②PCB专用电镀设备业务及复合铜箔电镀设备方面，以销售PCB电镀设备、通用五金电镀设备、复合铜箔水电镀设备等为主的东威科技（688700.SH）2024年整体营业收入有所下滑。根据其披露的2024年年度报告，其PCB电镀设备业务收入较2023年增长37.70%，而由于公司PCB专用电镀设备业务体量相对较小，2024年销售额较2023年小幅下滑，同时公司2024年末PCB专用电镀设备在手订单有2,824.29万元。与可比公司相比不存在异常。

③2023至2024年，由于复合铜箔尚未产业化，对上游复合铜箔设备的需求未放量，根据东威科技（688700.SH）2024年年度报告，其新能源领域专用设备收入较2023年有所下滑。随着本公司复合铜箔制造设备的不断迭代升级和效率提升，公司复合铜箔设备技术已处于行业领先水平，2024年复合铜箔设备交货量较2023年增加了2台。

（3）公司表面工程专用设备业务增长的持续性

细分 业务	技术水平	客户集中度	业务增长的持续性
铜箔 设备 机构 件	公司铜箔设备机构件稳 定性、精密度高	目前仅通过客户一为 某头部客户供应相关 产品，存在客户集中 度高的情况	目前，受到下游铜箔行业的周期性 调整影响，使得铜箔设备机构件的 市场需求有一定放缓。随着复合铜 箔技术进一步成熟，有望加快取代 传统电解铜箔
复合 铜箔 电镀 设备	公司为目前国内极少数 一步式全湿法复合铜箔 电镀设备供应商之一； 而公司二步法复合铜箔 水电镀设备在效率、良 率、稳定性等方面处于 领先水平	目前行业处于产业化 初期，客户数量相对 较少，存在客户集中 度较高的情况。目前 有多家客户有意批量 采购公司产品，随着 产业化推进、订单逐 步落地，客户集中度 将逐渐下降	安全性、轻量化、低成本等优势助 推复合铜箔逐步替代传统电解铜 箔，推动复合铜箔的渗透率不断提 升。公司产品竞争力较强，已建立 了包括远东股份（600869.SH）、胜 利精密（002426.SZ）等在内的多 家样板客户，另有多家意向客户正 与公司洽谈商务合作，故公司在订 单获取方面具有可持续性
PCB 专用 电镀 设备	公司产品可实现进口替 代，现有核心客户为行 业一线PCB制造厂商， 包括：瀚宇博德 （5469.TW）、华通精 密、生益电子 （688183.SH）、景旺电 子（603228.SH）等	近两年，公司集中精 力开发复合铜箔电镀 设备，PCB专用电镀 设备的客户相对较 少，存在客户集中度 较高的情况。随着市 场推广发力、客户群 体增多、高端设备需 求放量，客户集中度 将逐渐下降	人工智能、高速通信、云计算、大 数据等快速发展将带动PCB市场 需求不断增加。公司拥有“行业一 线”样板客户，相关产品（特别是 人工智能需求产品）具备较强的市 场竞争力，已获得多家客户合作意 向，故公司在订单获取方面具有可 持续性

（二）结合产品结构、市场供需、销售价格、原材料价格等变动情况，分业务板块分析公司毛利率三年一期持续增长的原因，是否符合行业趋势1、公司主营业务毛利率情况
金额单位：万元

产品分类	项目	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
电子化学品	主营业务收入	7,202.86	32,355.02	24,647.45	23,785.79
	主营业务成本	3,862.49	18,098.52	16,244.32	17,807.31
	毛利率（%）	46.38	44.06	34.09	25.13
通用电镀化学品	主营业务收入	2,163.41	10,784.84	10,270.38	12,019.83
产品分类	项目	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
	主营业务成本	1,300.62	6,750.20	6,992.51	7,521.30
	毛利率（%）	39.88	37.41	31.92	37.43
设备及设备构件	主营业务收入	2,938.54	18,080.67	14,028.27
	主营业务成本	1,452.13	12,824.92	9,870.24
	毛利率（%）	50.58	29.07	29.64
小计	主营业务收入	12,304.82	61,220.53	48,946.10	35,805.63
	主营业务成本	6,615.23	37,673.64	33,107.06	25,328.61
	毛利率（%）	46.24	38.46	32.36	29.26

如上表所示，2024年度公司营业收入及毛利率较上年同期出现较大幅度增长，主要系以下因素所致：一方面，2023年并购的康迪斯威和江西博泉两家子公司主要从事毛利较高的电子化学品业务，导致其电子化学品收入、毛利率大幅提升；另一方面，通用电镀化学品由于新增高毛利产品且原材料价格有所下降实现整体毛利提升。上述两方面因素共同推动了公司整体营业收入和毛利率的增长。

2025年1季度，公司2台PCB专用电镀设备通过客户验收并确认收入
2,824.29万元，上述设备属于PCB高端设备，技术门槛较高，毛利较高，上述收入占2025年1季度设备及设备构件收入比例较高，因此设备及设备构件类产品毛利率出现了较大幅度增长。

2、电子化学品毛利率分析
金额单位：万元

产品分类	项目	2025年1季 度	2024年度	2023年度	2022年度
电子化学品	主营业务收入	7,202.86	32,355.02	24,647.45	23,785.79
	主营业务成本	3,862.49	18,098.52	16,244.32	17,807.31
	毛利率（%）	46.38	44.06	34.09	25.13

公司电子化学品产品主要包括PCB水平沉铜专用化学品、PCB化学镍金专用化学品、PCB表面处理化学品、PCB专用化学品、高耐蚀化学镍专用化学品、被动元件专用化学品等。其中，子公司皓悦新科主要从事PCB水平沉铜化学品和PCB化学镍金化学品的销售，与天承科技（688603.SH）业务较类似。

公司于2023年度11月收购了江西博泉40.0788%的股权后持股达到51%实现控制，当月将其纳入合并范围，其主要从事PCB专用化学品（脉冲电镀和填孔电镀化学品）销售。由于PCB专用化学品本身具有相对较高的毛利属性且国产化率较低，叠加脉冲、填孔电镀制程工艺难度大、技术要求高，对相关化学品要求较高，因此江西博泉的产品毛利率较高。

公司于2023年8月收购了康迪斯威6%的股权后持股达到51%实现控制，当月将其纳入合并范围，其主要从事被动元件专用化学品销售，产品毛利率较高。

剔除江西博泉、康迪斯威产品影响，公司电子化学品业务与同行业可比公司天承科技（688603.SH）较类似，其主要原材料硫酸钯成本2023年、2024年、2025年1季度采购均价分别为304,958.41元/kg、225,452.79元/kg、219,721.37元/kg，较上期下降幅度分别为-33.10%、-26.07%、-2.54%。受采购价格下降影响，客户也有调价，客户调价相对采购价格下降存在滞后性，导致其毛利率呈现出微升的格局。

天承科技（688603.SH）三年一期的毛利率如下：

	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
毛利率（%）	42.19	39.85	35.70	31.48

从上表可以看出，公司2022至2024年毛利率变动趋势与天承科技
（688603.SH）趋于一致。公司2025年1季度电子化学品的销售毛利率略有下降，主要系因为公司子公司皓悦新科的客户受经济下行影响，市场竞争加剧，部分客户要求下调包线价格，直接致使产品销售收入降低，毛利率有所下滑。

3、通用电镀化学品毛利率分析
金额单位：万元

产品分类	项目	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
除油专用 化学品	主营业务收入	1,087.22	4,791.28	4,431.41	4,870.96
	主营业务成本	655.54	3,044.62	2,887.83	2,954.94
	毛利率（%）	39.70	36.45	34.83	39.34
除蜡专用 化学品	主营业务收入	106.20	752.40	993.97	1,035.92
	主营业务成本	60.93	448.46	591.46	622.75
	毛利率（%）	42.63	40.40	40.49	39.88
装饰性电 镀添加剂	主营业务收入	351.98	1,822.45	755.09	1,606.49
	主营业务成本	202.74	1,065.45	412.06	854.15
产品分类	项目	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
	毛利率（%）	42.40	41.54	45.43	46.83
防护性电 镀添加剂	主营业务收入	83.18	570.16	441.71	874.48
	主营业务成本	59.09	416.73	292.79	468.71
	毛利率（%）	28.96	26.91	33.71	46.40
高耐蚀化 学镍专用 化学品	主营业务收入	155.20	987.05	777.23	1,090.53
	主营业务成本	87.88	631.26	555.84	846.97
	毛利率（%）	43.38	36.05	28.48	22.33
其他电镀 专用化学 品	主营业务收入	379.63	1,861.50	2,870.98	2,541.46
	主营业务成本	234.44	1,143.68	2,252.53	1,773.78
	毛利率（%）	38.25	38.56	21.54	30.21
小计	主营业务收入	2,163.41	10,784.84	10,270.38	12,019.83
	主营业务成本	1,300.62	6,750.20	6,992.51	7,521.30
	毛利率（%）	39.88	37.41	31.92	37.43

从上表可以看出，通用电镀化学品毛利率提升主要系：（1）高耐蚀化学品毛利率有所上升系其主要原料硫酸镍和次磷酸钠价格下降影响；（2）其他电镀专用化学品毛利率提升较大系①2024年度新产品MSA高速镀锡专用化学品实现销售收入135万元，其毛利率较高；②2024年度钯活化剂产品销售收入805.87万元，受主要原料氯化钯价格下降影响，毛利率有所提升。

综上，通用电镀化学品毛利率上升主要系产品结构变化及原料价格下降共同影响所致。

4、设备及设备构件
金额单位：万元

产品分类	项目	2025年1季度	2024年度	2023年度	2022年度
设备构件	主营业务收入	114.25	7,839.35	6,936.28
	主营业务成本	198.09	5,382.33	4,421.16
	毛利率（%）	-73.38	31.34	36.26
设备	主营业务收入	2,824.29	10,241.32	7,091.99
	主营业务成本	1,254.04	7,442.59	5,449.08
	毛利率（%）	55.60	27.33	23.17
小计	主营业务收入	2,938.54	18,080.67	14,028.27
	主营业务成本	1,452.13	12,824.92	9,870.24
	毛利率（%）	50.58	29.07	29.64

期主要从事设备构件加工，2024年度合并其全年收入，导致设备及设备构件收入增加28.89%。

综上，公司三年一期业务毛利率持续增长主要系产品结构变化、原材料价格有所下降等因素综合影响所致。

（三）量化分析公司在毛利率提高的情况下，最近3年净利润持续亏损且2025年一季度业绩下滑的主要原因，业绩表现是否与同行业一致，若不一致，请说明合理性
1、公司最近3年1期利润表主要项目如下：
金额单位：万元

项目	2025年1 季度	2024年度		2023年度		2022年度
	金额	金额	较上期变 动比率%	金额	较上期变 动比率%	金额
营业收入	12,528.58	62,125.17	24.90	49,740.74	36.42	36,462.45
营业成本	6,808.59	38,343.09	13.65	33,737.05	31.94	25,570.52
毛利额	5,719.99	23,782.08	48.60	16,003.69	46.93	10,891.93
毛利率（%）	45.66	38.28	6.11	32.17	2.30	29.87
税金及附加	55.61	538.84	27.18	423.67	68.93	250.80
期间费用	5,142.35	24,492.16	24.26	19,710.92	33.35	14,781.67
其中： 销售费用	1,354.58	5,068.05	32.51	3,824.72	38.21	2,767.25
管理费用	2,045.60	10,837.96	7.97	10,037.68	10.58	9,077.54
研发支出	1,454.00	7,308.90	44.50	5,057.92	75.94	2,874.72
财务费用	288.17	1,277.25	61.55	790.60	1171.91	62.16
减值损失	-10.29	-1,109.78	23.71	-1,454.73	-117.76	-668.02
利润总额	725.69	-260.03	94.31	-4,580.31	4.71	-4,806.91
所得税费用	-667.54	-701.49	36.18	-1,099.16	5.18	-1,159.26
净利润	1,393.22	441.46	112.67	-3,481.15	4.56	-3,647.65
减：少数股东 损益	852.56	1,699.63	757.58	198.19	146.81	-423.43
归母净利润	540.66	-1,258.17	65.80	-3,679.34	-14.12	-3,224.22

从上表可以看出：（1）公司2022至2024年收入保持较高增长、毛利率也因产品结构呈现上升趋势；（2）由于2022年期间费用基数较大、研发费用随着公司持续投入呈现较高增长，以及筹资费用增加较快，期间费用增加较大；（3）新控股子公司江西博泉、康迪斯威产品毛利率较高，其部分利润归少数股东享有。

受上述事项的综合影响，公司亏损有所减少并呈现转盈利的趋势。

2、主要影响因素具体分析如下：
（1）股权激励影响
管理费用中股份支付各年费用及对净利润的影响如下表：
金额单位：万元

项目	2025年1季度	2024年	2023年	2022年
净利润	1,393.22	441.46	-3,481.15	-3,647.65
股份支付费用	476.75	3,562.83	3,649.83	5,706.92
其中：三孚新科	320.12	2,305.22	2,413.61	2,748.63
皓悦新科	125.99	1,135.06	1,215.79	2,958.29
股权激励对所得税费用的影响	635.54	229.61	547.47	856.04
剔除股份支付费用影响后的净利润	1,234.43	3,774.68	-378.79	1,203.23

2021年11月起，公司实行股权激励计划，其股份支付费用按月在管理费用中列支，2022年至2025年1季度，列支的股份支付费用分别为：5,706.92万元、3,649.83万元、3,562.83万元及476.75万元；此外，股权激励费用未行权的情况下存在可抵扣暂时性差异，其期末按期末时点股票市价计算可税前抵扣金额或与行权时点确认可税前抵扣金额，两者之间差异较大，导致确认所得税费用较大，对净利润变化也产生了较大影响。

2022年至2025年1季度，股权激励计划陆续行权，因行权价格与授予价格的差异，应确认当期所得税费用，故对净利润也产生影响。不考虑上述影响的情况下，除2023年微亏外，其他年度均可实现盈利。

（2）部分新设子公司和新收购公司影响
2023年，公司通过进一步购买股权并控股江西博泉、康迪斯威，补齐了公司在脉冲电镀、填孔电镀等PCB或载板铜面表面处理的其他关键制程以及被动元器件表面处理所需的电子化学品产品，进一步了丰富公司电子化学品板块的产品品类。同时，公司积极拓展专用化学品配套设备相关产业链，增资控股明毅电子、合资设立惠州毅领，在PCB电子化学品、铜箔系列专用化学品的基础上拓展了PCB专用电镀设备、铜箔制造设备等的开发与制造业务。2023至2025年1季度上述新并子公司的期间费用如下：
金额单位：万元

主体	2025年1季度	2024年	2023年
广州明毅	755.53	3,731.91	3,004.29
江西博泉	583.16	2,630.09	375.04
惠州毅领	283.19	1,305.15	563.40
康迪斯威	281.77	1,099.45	322.94
合计	1,903.64	8,766.60	4,265.68

从上表可以看出，公司2023年新并入上述四家公司，其变动合理。

（3）总部研发投入增加
金额单位：万元

主体	2025年1季度	2024年	2023年	2022年
总部	528.24	2,890.28	2,723.36	1,682.65

三孚新科总部逐步引进了行业内优秀的研发人员，同时2023年新建研发大楼投入使用，导致2023年度研发人员薪酬及折旧费用增加较多。

（4）少数股东损益影响
2023年度、2024年度、2025年1季度少数股东损益分别为198.19万元、1,699.63万元、852.56万元。主要系公司2023年先后并表明毅电子、康迪斯威、江西博泉及惠州毅领，其业务增长导致利润增加，少数股东享有的权益增加，对归母净利润产生影响所致。

综上，公司业务与同行业表现基本一致；公司最近2年持续亏损主要系股权激励导致股份支付金额较大，研发投入增加较大等方面综合影响。

二、年审会计师核查意见
（一）核查程序
1、执行实质性分析程序，结合公司经营情况、市场供需及竞争情况、同行业可比企业的类似产品销售情况、毛利率波动情况，对公司营业收入和毛利率变化进行分析、查找营收变化的原因并判断其合理性，分析与行业趋势的差异；2、结合公司技术水平、客户集中度情况，分析业务的可持续性；
3、复核最近3年净利润持续亏损且2025年一季度业绩下滑的主要原因，并与同行业比较。

（二）核查结论
经核查，公司营业收入增长具有商业合理性，收入增长较快，主要是新并入子公司电子化学品、设备及设备构件业务销售上升，该业务具有可持续性；毛利率主要系产品结构以及部分原材料采购价格下降综合影响所致，不同业务板块毛利率变化与同行业趋势一致；公司净利润持续亏损主要是股权激励计划确认股份支付费用影响，剔除股份支付影响，公司2023年因费用增加导致利润减少，2024年起公司业绩稳步上升。

2、关于应收账款。

年报显示：（1）公司2024年末应收账款账面价值3.43亿元，占资产总额的比例为27%，同比增长25%，计提坏账准备共计2,679.98万元。公司按照不同业务组合计提坏账准备，其中非PCB客户坏账计提比例为9.31%，PCB药水客户坏账计提比例为4.01%，设备客户坏账计提比例为5.77%。（2）PCB药水客户一年内应收账款计提比例为1.67%，显著低于其他两类客户。

请公司：（1）说明不同业务坏账准备计提比例的确认依据，结合主要客户信用风险变化情况、期后回款情况、同行业可比公司情况，说明坏账准备计提比例是否充分；（2）列示应收账款前五名客户、一年以上应收账款前五名客户的名称、形成原因、余额、账龄、坏账准备计提及期后回款情况，说明主要逾期客户及其逾期金额、逾期原因、逾期时长，以及是否存在回款风险，相关坏账准备计提是否充分。

一、公司回复
（一）说明不同业务坏账准备计提比例的确认依据，结合主要客户信用风险变化情况、期后回款情况、同行业可比公司情况，说明坏账准备计提比例是否充分
1、公司应收账款坏账准备计提情况
金额单位：万元

项目	2024年	2023年
应收账款账面余额	37,005.29	29,557.85
应收账款坏账准备	2,679.98	2,066.87
坏账计提比例（%）	7.24	6.99

注：上述计提比例是公司实际计提的坏账准备除应收账款原值计算得出。

公司制定了《应收账款管理制度》，公司各部门严格按照管理制度要求，针对客户的信用状况、按照销售合同及时催收货款，保证公司的资金正常周转、往来款项的资金及时收回。依据公司的坏账准备计提政策，财务中心定期计提应收账款坏账准备。

2、应收账款坏账准备计提的依据和方法
本公司对于《企业会计准则第14号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

除单项评估信用风险的应收账款外，本公司基于客户类别、账龄等作为共同风险特征，将其划分为不同组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合的依据如下：

组合名称	确定组合的依据
组合1	应收合并报表范围内的关联方
组合2	应收非PCB客户
组合3	应收PCB药水客户
组合4	应收设备客户

对于划分为一般客户的应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。对于划分为关联方客户和其他组合的应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。本公司按照应收账款入账日期至资产负债表日的时间确认账龄。

本公司对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收账款（如：与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收账款；已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收账款等）单独进行减值测试，确认预期信用损失，计算单项减值准备。

3、公司应收账款坏账准备计提政策与同行业上市公司对比合理，具体情况如下：

同行业上市公司	应收账款
东威科技 （688700.SH）	对于应收款项，除对单项金额重大且已发生信用减值的款项单项确定其 信用损失外，通常按照共同信用风险特征组合的基础上，考虑预期信用 损失计量方法应反映的要素，参考历史信用损失经验，编制应收账款账 龄与违约损失率对照表，以此为基础计算预期信用损失。若某一客户信 用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显 著变化，例如客户发生严重财务困难，应收该客户款项的预期信用损失 率已显著高于其所处于账龄、逾期区间的预期信用损失率等，对应收该 客户款项按照单项计提损失准备。
天承科技 （688603.SH）	参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编 制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损 失
光华科技 （002741.SZ）	账龄组合，参考历史违约损失经验，结合目前经济状况，考虑前瞻性信 息对相同或相类似的、按账龄段划分的具有类似信用风险特征的应收款 项

账龄组合应收账款坏账具体计提比例对比如下：

账龄	三孚新科（%）			东威科技 （%）	天承科技 （%）	光华科技 （%）
	应收非 PCB客户	应收PCB 药水客户	应收设 备客户	账龄组合	账龄组合	账龄组合
1年以内	3.84	1.67	5.00	5.00	5.00	0.10
1至2年	20.69	19.72	10.00	10.00	10.00	11.71
2至3年	52.41	100.00	30.00	30.00	30.00	100.00
账龄	三孚新科（%）			东威科技 （%）	天承科技 （%）	光华科技 （%）
	应收非 PCB客户	应收PCB 药水客户	应收设 备客户	账龄组合	账龄组合	账龄组合
3至4年	92.87	100.00	50.00	50.00	50.00	100.00
4至5年	100.00	100.00	80.00	80.00	80.00	100.00
5年以上	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00

注：上述数据来自于上市公司2024年报。（未完）