[年报]路德环境(688156):2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
原标题:路德环境:关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 路德生物环保科技股份有限公司 关于 2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。路德生物环保科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到上海证券交易所下发的《关于路德生物环保科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函[2025]0107号）（以下简称“年报问询函”）。公司收到年报问询函后高度重视，会同国投证券股份有限公司（以下简称“持续督导机构”）、大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“年审会计师”）就年报问询函提及的事项逐项进行了认真讨论、核查与落实，现就有关事项回复如下： 在本问询函相关问题的回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《路德生物环保科技股份有限公司2024年年度报告》一致。 基于商业秘密和商业敏感信息，根据相关法律法规、规范性文件，对本次问询函回复中相关内容进行豁免披露处理。 一：关于经营业绩 问题1：关于白酒糟生物发酵饲料业务。根据2024年年报，报告期内公司白酒糟生物发酵饲料业务实现销量11.26万吨，较上年同期增长20.74%；实现销售收入21,684.67万元，同比增长10.19%；销售毛利率为22.04%，同比减少7.76个百分点。 同时，白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占成本的比例为40.96%，同比增加10.95个百分点。请公司：（1）结合公司白酒糟生物发酵饲料及竞品销售价格、原材料采购价格变化趋势、下游需求变化情况、白酒糟生物发酵饲料对其他饲料的替代情况，量化分析白酒糟生物发酵饲料业务销售毛利率明显下滑的原因，相关产品销售模式或市场竞争力是否发生变化；（2）结合白酒糟生物发酵饲料产品制造费用构成、同比变动情况，说明上述制造费用占比明显提升的合理性。 一、公司回复 （一）结合公司白酒糟生物发酵饲料及竞品销售价格、原材料采购价格变化趋势、下游需求变化情况、白酒糟生物发酵饲料对其他饲料的替代情况，量化分析白酒糟生物发酵饲料业务销售毛利率明显下滑的原因，相关产品销售模式或市场竞争力是否发生变化。 1、2024年较 2023年白酒糟生物发酵饲料毛利率下滑的原因 2024年度，白酒糟生物发酵饲料业务毛利率从上年度的 29.80%下降至22.04%，下降了 7.76个百分点，主要是由于销售单价较上年度同比下降了 8.74%，而单位成本同步上升了 1.36%。具体情况如下： 单位：万元、吨、元/吨、%
注 2：单位价格、单位成本的变动值=（当期值/上期值）-1；毛利率变动值=当期值-上期值； （1）单价波动情况 2024年度白酒糟生物发酵饲料平均销售单价为 1,925.97元/吨，较上年同期同比下降 8.74%。2024年，养猪业产能持续优化调整，猪饲料产量高位回调；禽蛋消费不振、养殖盈利水平不佳，蛋禽饲料需求小幅下降；牛奶价格、牛羊肉价格弱势运行，养殖场户普遍亏损，反刍动物饲料产量同比下降，叠加国内大宗饲料原料价格持续下跌等影响，公司白酒糟生物发酵饲料产品价格有所下调。 （2）成本波动情况 2024年度和公司白酒糟生物发酵饲料的单位生产成本为 1,501.58元/吨，同比上年度增长 1.36%，其中： ①单位直接材料同比减少 48.83元/吨，降幅 7.12%，主要由于酒糟采购价格受行业影响有所下降，但降幅仍不及销售价格降幅，主要因为 2024年产品生产耗用的酒糟原料（尤其是酱香型酒糟）大部分是 2023年度存储的价格较高的酒糟，采购价格下降传导到直接材料成本同幅度下降有一定滞后性，导致产品生产耗用的原料成本并未随产品销售单价、原料的采购价格同幅度下降。 ②单位制造费用同比增加 63.18元/吨，增幅 8.84%，其中：A、公司单吨产品运费同比上升 41.07元/吨，主要系公司产品销往华北、西北区域的销售占比上升导致；B、公司单吨产品折旧摊销上升 28.65元/吨，主要系公司 2023年只有古蔺路德和金沙路德生产，2024年遵义路德、永乐路德、亳州路德相继建成投产，在建工程达到预定可使用状态转入固定资产，导致制造费用中的固定资产折旧摊销额相应增加；加之 2024年亳州路德、遵义路德、永乐路德等陆续投产后，生产量相对较低，导致单吨折旧摊销等制造费用成本占比上升。 ③单位直接人工同比增加 5.73元/吨，增幅 7.11%，主要由于 2024年新建成的生产基地较多，生产效率以及人工熟练度和磨合度都有待提高，因此单位直接人工有所偏高。 （3）2024年度毛利率波动原因及合理性 结合上述平均单价及平均成本变动情况，公司白酒糟生物发酵饲料平均销售单价下降 8.74%，而单位成本同步上升 1.36%，综合作用下导致 2024年度公司白酒糟生物发酵饲料业务毛利率下降 7.76个百分点，具有合理性。 2、销售价格变化以及与竞品、替代品的比较 （1）近三年来公司白酒糟生物发酵饲料销售收入、销售数量、销售单价的变化情况 单位：万元、吨、元/吨
销售单价方面，公司白酒糟生物发酵饲料产品销售单价（均价）有所下降：2024年销售单价较 2023年下降 184.39元/吨，降幅 8.74%；较 2022年下降 242.35元/吨，降幅 11.18%。 （2）公司白酒糟生物发酵饲料竞品销售价格情况 公司白酒糟生物发酵饲料产品目前均在国内销售，根据行业资料、客户招标或比价过程中反馈的参与投标或比价的企业资料及其公司网站信息，暂无与公司从事的白酒糟生物发酵饲料生产和销售业务相近的 A股上市公司，公司通过公开信息平台及相关渠道查询到国内以白酒糟为主要原料生产饲料产品的公司主要有安徽东方新新生物技术有限公司（简称“东方新新”）、四川润格生物科技有限公司（简称“四川润格”）、湖北高生生物饲料有限公司（简称“湖北高生”），同类产品的主要技术指标比对情况如下：
由于产品报价属于商业秘密，上述同行业可比公司并未公开披露相关产品的售价，公司通过展会、客户交流等渠道了解到上述同类产品的市场价格区间如下：
公司白酒糟生物发酵饲料以非常规原料-白酒糟作为培养基生产复合功能性生物发酵饲料，在下游饲料应用环节，主要替代传统配方中的豆粕、玉米等常规原料，豆粕、玉米近两年价格变动情况如下： 豆粕（43%蛋白）现货均价 注：数据来源：同花顺 iFinD 玉米现货均价 注：数据来源：同花顺 iFinD 近年来，受国内供应充足及畜牧行业调整需求下降等因素影响，国内大宗饲料原料价格有所下跌。作为饲料行业核心蛋白源，43%蛋白豆粕现货价格呈现剧烈震荡态势。2023年初价格维持在 4,700元/吨左右的高位区间，至当年 9月，价格攀至近两年峰值 4,973.11元/吨。随后，43%蛋白豆粕现货价格自高位开启回调，至 2024年年末已跌至 2,900元/吨，较 2023年峰值每吨下跌近 2,000元/吨，累计跌幅达 41.69%。 玉米现货市场同样承压明显。作为能量饲料核心品种，2023年 9月，玉米现货价格达到 2900元/吨的阶段性高点，但进入 2024年后，玉米现货价格持续走低，数据显示，2024年 12月玉米现货价格已跌至 2064元/吨，较 2023年峰值下跌 836元/吨，跌幅达 28.83%，价格已接近五年低位水平。 受上述豆粕、玉米等国内大宗饲料原料价格持续下跌影响，2024年度公司 白酒糟生物发酵饲料销售单价较 2023年下降 184.39元/吨，降幅 8.74%。 （4）下游需求变化情况 全国饲料各月产量累计及累计增速如上图所示，2024年饲料产量累计同比明显下降。饲料产量作为“以销定产”模式下的饲料企业生产指标，潜在也能够反映出饲料需求的变化趋势。从饲料工业协会数据来看，2024年饲料产量累计同比增速较去年回落，饲料产量下滑。 单位：万吨，%
分品种饲料产量来看，2024年度除禽类饲料外，其他品种饲料产量水平均不及去年同期。 具体而言，水产饲料市场受消费场景萎缩、养殖成本高企等因素冲击显著。 2024年，受居民消费习惯转变及餐饮市场复苏不及预期影响，淡水鱼、虾蟹等水产品终端需求持续疲软，养殖户盈利空间收窄，导致养殖积极性受挫，投苗密度整体呈现“减量提质”的收缩态势。据全国畜牧总站、中国饲料工业协会统计数据显示，2024年水产饲料总产量同比下降约3.51%。 反刍饲料市场同样面临严峻挑战。受肉牛、肉羊养殖行业深度调整影响，2024年国内反刍动物存栏量持续下滑，养殖企业普遍进入产能去化周期。一方面，上游饲草价格波动剧烈、精饲料成本居高不下，挤压养殖利润空间；另一方面，终端消费市场需求增长乏力，牛羊肉价格持续低位徘徊，进一步削弱养殖户补栏意愿。在此背景下，反刍饲料企业订单量显著减少，产能利用率持续走低，全年产量同比下降13.29%。 然而，下游饲料和养殖行业属于民生行业，从历史经验来看，其具有起伏波动的周期性；而从长远来看，随着人民生活水平的日益提高，对终端的肉食和高质量蛋白的需求亦会进一步提高，下游的饲料和养殖行业未来发展预计将呈现波动发展的态势。 （5）比较情况与竞争力分析 综上所述，公司白酒糟生物发酵饲料产品主要功能性技术指标相对竞品有优势，市场接受程度较好，定价区间高于市场竞品。在近两年来主要替代产品豆粕、玉米价格大幅下挫、下游需求周期性减少的背景下，公司产品销售价格下降约10%，以确保产品销量持续保持较快的增长，公司白酒糟生物发酵饲料产品依旧具有较强的市场竞争力。 3、原材料采购价格变动情况 公司白酒糟生物发酵饲料业务生产耗用的主要原材料为酒糟，2022年-2024年为生产储备的酒糟采购均价、耗用均价情况如下： 单位：元/吨
4、总体结论 综合上述原因，毛利率下降主要系白酒糟生物发酵饲料业务受畜牧行业调整，叠加国内大宗饲料原料价格持续下跌等不利因素影响，公司产品销售价格有所下调，同时，2023年储备酒糟原料采购单价偏高，产品成本受到上期存量原料的影响，并未随产品销售单价同步下降。 公司白酒糟生物发酵饲料业务采用直销与经销相结合的销售模式，报告期内未发生变化。2024年度，该业务实现销量11.26万吨，同比增长20.74%，同时，结合产品主要技术指标比对情况，公司产品粗蛋白、酸溶蛋白等相关指标明显优于同类产品，公司白酒糟生物发酵饲料产品具有竞争优势。 （二）结合白酒糟生物发酵饲料产品制造费用构成、同比变动情况，说明上述制造费用占比明显提升的合理性。 1、制造费用占比提升合理性的总体分析 公司白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占总成本的比例为40.96%，同比增加10.95个百分点，主要系两方面原因： （1）公司业务结构占比发生变动，白酒糟生物发酵饲料业务成本占总成本比例增加16.85个百分点，带动该业务制造费用占总成本比例的增加； （2）白酒糟生物发酵饲料业务的制造费用占该业务成本的比例略上升3.56个百分点，推动白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占总成本的比例增加。该业务制造费用占该业务成本比例的增加主要由于产品运费和折旧摊销的占比增加。 2、白酒糟生物发酵饲料产品销售成本构成情况以及其中制造费用构成情况 单位：万元、%
（1）产品运费占比上升2.58个百分点，主要系公司产品销往华北区域的销售占比上升导致。白酒糟生物发酵饲料业务分区域销售收入的情况如下： 单位：万元、%
（2）折旧摊销占比上升1.77个百分点，主要系公司2023年只有古蔺路德和金沙路德生产，2024年遵义路德、永乐路德、亳州路德相继建成投产，在建工程达到预定可使用状态转入固定资产并开始计提折旧摊销，上述遵义路德、永乐路德、亳州路德在2024年末刚投产，生产量相对较低，产能利用率不足，作为固定成本的折旧摊销占比较高。 3、总体结论 综上所述，公司白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占总成本的比例上升，主要由于2024年度公司该业务在业务结构中占比大幅增加所致，同时产品运输费和折旧摊销费的增加亦导致了制造费用在该业务成本中占比小幅增加。 二、年审会计师核查意见 （一）核查程序 1、了解白酒糟生物发酵饲料销售价格及竞品销售价格、原材料采购价格变动趋势、白酒糟生物发酵饲料下游需求变化情况，查阅相关销售合同及采购合同。 2、分析白酒糟生物发酵饲料业务销售毛利率明显下滑的原因。 3、获取白酒糟生物发酵饲料产品制造费用构成、同比变动情况，分析制造费用占比明显提升的合理性。 （二）核查意见 经核查，年审会计师认为： 1、公司已补充说明白酒糟生物发酵饲料及竞品销售价格、原材料采购价格变化趋势、下游需求变化情况、白酒糟生物发酵饲料对其他饲料的替代情况。 2、白酒糟生物发酵饲料业务销售毛利率明显下滑具有合理性。 3、公司白酒糟生物发酵饲料业务采用直销与经销相结合的销售模式，报告期内未发生变化。结合产品主要技术指标比对情况，公司产品粗蛋白、酸溶蛋白等相关指标优于同类产品，公司白酒糟生物发酵饲料产品具有一定竞争优势。 4、公司白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占总成本的比例上升，主要由于2024年度公司该业务在业务结构中占比大幅增加所致，同时产品运输费和折旧摊销费的增加亦导致制造费用在该业务成本中占比小幅增加，该变动有合理性。 三、持续督导机构核查意见 （一）核查程序 1、访谈了解白酒糟生物发酵饲料及竞品销售价格、原材料采购价格变化趋势、下游需求变化情况、白酒糟生物发酵饲料对其他饲料的替代情况。 2、量化分析白酒糟生物发酵饲料业务销售毛利率明显下滑的原因。 3、量化分析白酒糟生物发酵饲料产品制造费用构成、同比变动情况。 （二）核查意见 经核查，持续督导机构认为： 1、公司已补充说明白酒糟生物发酵饲料及竞品销售价格、原材料采购价格变化趋势、下游需求变化情况、白酒糟生物发酵饲料对其他饲料的替代情况。 2、毛利率下降主要系白酒糟生物发酵饲料业务受畜牧行业调整，叠加国内大宗饲料原料价格持续下跌等不利因素影响，公司产品销售价格有所下调，同时，2023年储备酒糟原料采购单价偏高，产品成本受到上期存量原料的影响，并未随产品销售单价同步下降。上述理由解释符合行业及公司实际情况。 3、公司白酒糟生物发酵饲料业务采用直销与经销相结合的销售模式，报告期内未发生变化。2024年度，公司白酒糟生物发酵饲料业务实现销量 11.26万吨，同比增长 20.74%，结合产品主要技术指标比对情况，公司产品粗蛋白、酸溶蛋白等相关指标优于同类产品，公司白酒糟生物发酵饲料产品具有一定竞争优势。 4、公司白酒糟生物发酵饲料产品制造费用占总成本的比例上升，主要由于2024年度公司该业务在业务结构中占比大幅增加所致，同时产品运输费和折旧摊销费的增加亦导致制造费用在该业务成本中占比小幅增加，该变动有合理性。 问题2：关于无机固废处理服务业务。根据 2024年年报，报告期内公司无机固废处理服务业务实现营业收入4,119.20万元，同比下降71.52%。公司称该业务营业收入下滑明显主要系主动放弃承接回款预期较长的新项目。按细分业务，公司河湖淤泥处理服务实现营业收入1,043.34万元，同比下滑88.41%，销售毛利率为-8.55%，同比减少49.67个百分点；工程泥浆处理服务实现营业收入3,075.81万元，同比减少43.66%，销售毛利率为-0.98%，同比减少44.21个百分点；新增环保技术业务营业收入215.52 万元，销售毛利率为-15.31%。请公司：（1）结合公司选择承接无机固废处理服务业务的标准、报告期内主要项目情况，包括客户名称、合同签订时间、毛利率、建设进度、收入确认情况依据、回款情况、项目执行情况，说明公司在选择性承接无机固废处理服务业务的情况下，报告期内相关业务销售毛利率为负的原因及合理性；（2）结合近三年该业务主要客户的信用与回款情况，对比说明公司无机固废处理服务业务的回款是否改善，说明在公司整体业绩下滑的情况下，主动放弃部分无机固废处理服务业务的商业合理性，公司无机固废处理相关核心竞争力是否恶化，相关资产是否存在减值迹象，后续公司对相关设备、人员等的相关安排；（3）结合本期新增环保技术业务的项目内容、客户及回款情况，说明该业务销售毛利率为负的原因及合理性。 一、公司回复 （一）结合公司选择承接无机固废处理服务业务的标准、报告期内主要项目情况，包括客户名称、合同签订时间、毛利率、建设进度、收入确认情况及依据、回款情况、项目执行情况，说明公司在选择性承接无机固废处理服务业务的情况下，报告期内相关业务销售毛利率为负的原因及合理性 1、报告期内无机固废处理服务业务销售毛利率为负的原因及合理性 公司无机固废处理服务业务包含河湖淤泥处理服务业务和工程泥浆处理服务业务，近两年销售毛利率情况如下表： 单位：%
（1）河湖淤泥处理服务业务 受环保行业宏观环境变化等外部因素的持续影响，公司为规避垫资、工程应收账款累加坏账等风险，河湖淤泥处理服务业务量大幅减少，导致该业务营业收入大幅下滑88.41%，2024年河湖淤泥处理服务业务收入金额仅1,043.38万元，体量较小。 公司在运营的云南个旧、黄石春湖项目因业主方设计施工方案发生改变等原因，导致项目停工，停工期间发生直接人工、固定资产折旧等固定成本，但未形成实际的产出经济效益，导致毛利率下降较大；另外，公司为确保尽快回款，2024年接受了温州地区的两个老项目结算小幅度调减。由于上述原因，在2024年河湖从行业政策、市场需求、公司在行业内的竞争地位来看，各地政府在环保方面持续投入的态势未发生改变，河湖淤泥处理服务业务的长期发展依旧存在较大机会，仍然是公司打造有机与无机高含水废弃物无害化处理和资源化利用业务齐头并进、双轮驱动的业务格局的重要组成部分。公司在河湖淤泥处理服务业务方面有较强的竞争优势，将继续发展该业务。目前，公司依然有多个河湖淤泥处理服务储备项目正在跟踪开拓。 （2）工程泥浆处理服务业务 2024年工程泥浆处理服务业务受建筑业市场影响，大基建和房产类项目逐渐减少，工程泥浆收纳处置的泥浆量较往年体量大幅减少导致出现负毛利情况。 2、公司选择承接无机固废处理服务业务的标准 公司选择承接无机固废处理服务业务时，主要会从以下这些方面进行考虑，并结合公司自身资金、人员、能调动的资源等实际情况，综合制定具体项目的决策和承接策略： （1）宏观政策和行业政策情况 优先承接纳入《重点流域水生态环境保护规划》《长江保护法》等政策支持的河湖清淤项目，尤其是黑臭水体治理、湿地修复类工程。关注水利部“清四乱”专项行动覆盖区域（如河道非法采砂后的淤泥清理需求）。核查项目是否属于地方政府“环保督察整改清单”中的重点任务（如中央环保督察组通报的淤泥污染案例整改项目）。 （2）项目立项、资金落实保障情况 河湖淤泥项目需具备水利部门批复的《河道疏浚方案》、生态环境部门出具的《环境影响评价报告》等手续，项目的立项手续完备。 同时项目资金落实情况也要审慎考虑，优先考虑政府EPC项目和央国企总包项目，并且项目资金要纳入财政预算和第三方审计支付。 （3）项目体量、勘察、调研后经济测算情况 做好技术可行性分析，包括污染处理标的的重金属检测，有机质比例确定适用的工艺。对标现有设备选择最优施工方案，完成经济测算后论证可行性。 河湖淤泥单项目年处理量≥10万立方米（低于此规模难以覆盖设备折旧）； 工程泥浆处置需覆盖半径50公里内≥3个工地（降低运输成本占比）。 （4）项目进度款支付比例、资金垫付预计情况 充分考虑公司的资金流状况，在商务条款上严格把关，项目的预付款、进度款、结算款、尾款比例充分沟通论证经济性。对于全额垫资的项目公司是拒绝的。 3、报告期内主要项目情况 单位：万元、%
近年来公司河湖淤泥处理服务业务受环保行业宏观环境变化等外部因素的持续影响，下游客户支付能力下降，为规避垫资、工程应收账款累加坏账等风险，加之持续投入白酒糟生物发酵饲料项目，公司把重心放在河湖淤泥处理服务业务应收账款清欠路德生物环保科技股份有限公司 2024年年报问询回复 公司目前在手订单有云南个旧、黄石春湖、汤逊湖运维和连云港碱渣治理等项目，考虑到现阶段面临的行业宏观环境变化等外部因素，暂时性主动放弃部分非优质的无机固废处理服务业务，是为更好的集中资源优势支持白酒糟生物发酵饲料业务发展，并不表示公司无机固废处理服务业务相关核心竞争力发生了恶化。 公司工程泥浆处理服务业务2023下半年、2024年该业务受建筑业市场影响，大基建和房产类项目逐渐减少，工程泥浆收纳处置的泥浆量较往年体量大幅减少导致收入毛利大幅下降，公司正在积极通过提高项目运营效率、响应当地政府号召积极转型等方式谋求发展、减少亏损。 此外，公司的无机固废处理服务业务，将更多承接、运营一些现金流量有保障、下游行业处于上升期间的项目。公司在无机固废处理服务业务的核心竞争力并没有改变，放缓或者暂停发展更多的是基于行业变化、收款保障等因素的考虑，今后相关环境发生好转时，公司会择机加大无机固废处理服务业务的发展力度。 2、近三年该业务主要客户的信用与回款情况 单位：万元
路德生物环保科技股份有限公司 2024年年报问询回复 路德生物环保科技股份有限公司 2024年年报问询回复
2024年前十大客户回款 3,498.60万元、2025年 1-3月回款 1,135.96万元，2024年末前十大客户账龄分布在 4年以上的账款在 2025年第一季度已清收。 （2）工程泥浆处理业务前十大应收款情况 单位：万元
 |