医疗改革11只概念股价值解析

时间:2017年01月11日 07:58:02 中财网
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  爱尔眼科公司公告点评:2015年业绩符合预期
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2016-03-01
  投资要点:
  事件:
  2月26日晚公司发布业绩快报,2015年收入31.66亿元,同比增31.79%,4.27亿元,同比增38.15%。

  点评:
  2015年业绩基本符合预期。公司2015年收入31.66亿元,同比增31.79%,4.27亿元,同比增38.15%。此前我们预计公司2015年归母净利润4.35亿元,同比增40.62%,公司2015年业绩符合预期。

  我们认为公司未来业务主要拓展方向为以下三个领域:
  1、拓展全飞秒业务:目前爱尔在17个门店拥有全飞秒设备,2016年计划拓展至30家门店。全飞秒由于手术切口小、术后恢复快、对病人创伤最小等原因对半飞秒和板层刀技术有极强的替代性。从单价上看全飞秒价格在2万元左右,半飞秒在1.2万左右,全飞秒业务的拓展将对公司收入利润增长起到积极作用。

  2、老花眼的治疗:目前治疗老花眼有三种方式:多焦点晶体植入、准分子手术、角膜基质层添加材料。爱尔眼科正在这方面进行科研工作,希望找到一个比较好的治疗老花眼方案进行推广。我们认为,随着老龄化的加速和人民对生活质量要求的提升,老花眼的治疗将从传统的配镜逐渐转变到更高端的技术手段,新技术替代将为爱尔眼科的持续发展带来更广阔的空间。

  3、拓展门店:公司目前门店数量超过100家,体内约60家,体外约40家,根据公司规划,预计2017年门店数将达200家,基本覆盖全国大部分地级市。

  盈利预测与投资建议。我们认为,公司作为医疗服务的龙头企业,商业模式优秀、管理团队稳健、业绩内生增速高、外延扩张速度快、激励机制好。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.43、0.61、0.84元,同比增长38.20%、41.13%、37.06%。目标价34元,对应15-17PE分别为79、56、40倍,给予“买入”评级。

  风险提示:海外收购尚需获得政府批准,医疗事故的风险,高估值的风险
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