广州珠江钢琴集团股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
声明 本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于巨潮网(www.cninfo.com.cn)。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。 投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其摘要中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 本招股意向书摘要的所有内容，均构成招股意向书不可撤销的组成部分，与招股意向书具有同等法律效力。 1珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 第一节重大事项提示一、发行前股东自愿锁定股份的承诺1、本公司控股股东广州市国资委承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起三十六个月之内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 2、本公司股东无线电集团承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起三十六个月之内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 3、本公司股东金宏利、知音琴行、欧雅乐器、三毛琴行承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 4、本公司全体自然人股东承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 作为本公司股东的董事、监事、高级管理人员还承诺：前述承诺期满后，在其任职期间每年转让的股份不超过其所持公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让其持有的公司股份；在离职六个月后的十二个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量占其所持有公司股票总数的比例不超过百分之五十。 根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企【2009】94号）和广东省国资委《关于广州珠江钢琴集团股份有限公司国有股转持的批复》（粤国资函【2010】917号），由本公司国有股东转由全国社会保障基金理事会持有的本公司国有股，该等转持国有股的禁售义务由全国社会保障基金理事会承继。 二、关于本次发行后公司股利分配政策和现金分红比例1、股利分配原则：公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配2珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。 2、利润分配形式：公司可以采取现金、股票或二者相结合的方式分配股利。在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。 3、现金分红比例：单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%。 根据发行人2011年第四次临时股东大会审议通过的《股东未来分红回报规划（2012-2014）》，2012-2014年，公司计划在足额预留法定公积金、盈余公积金以后，每年向股东分配的现金股利不低于当年实现的可供分配利润的20%。 4、公司在上一个会计年度实现盈利，但公司董事会在上一会计年度结束后未提出现金利润分配预案的，应当在定期报告中详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途，独立董事还应当对此发表独立意见。 5、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展等确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案需要事先征求独立董事及监事会意见，并经公司董事会审议后提交公司股东大会批准。 三、发行前公司滚存未分配利润的安排根据公司2010年度股东大会决议，本次发行前的滚存未分配利润由本次发行完成后的新老股东按持股比例共享。 根据2012年2月召开的公司2011年度股东大会审议通过的《2011年度利润分配方案》决议，公司以截至2011年末的股本43,000万股为基数，向现有股东派发现金股利5,375万元（即每股0.125元，含税）。截至本招股意向书签署日，该次利润分配已实施完毕。该次利润分配后，本公司发行前的滚存未分配利润为16,117.65万元（母公司报表口径）。 四、本公司特别提醒投资者关注"风险因素"中的下列风险： （一）税收优惠政策变化的风险本公司2008年12月16日经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合认定为高新技术企业，取得编号为GR200844000620的高新技术企业认定证书。按照《中华人民共和国企业所得税3珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 法》第二十八条规定，国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税，企业所得税优惠期为2008年1月1日至2010年12月31日。 公司前次取得高新技术企业认证的时间是2008年12月16日，有效期三年，已于2011年12月15日到期。公司目前正在办理所属期为2011年-2013年的高新技术企业认证工作，已于2011年10月通过广东省高新技术企业认定管理工作领导小组办公室高新技术企业复审。目前复审结果正处于向国家科技部报备阶段，已可在高新技术企业认定管理工作网站（承办单位：科技部火炬高技术产业开发中心）查询到本公司的高新技术企业证书编号为GF201144001104，发证日期为2011年10月13日，到期日为2014年10月13日。根据国家税务总局公告2011年第4号《关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的公告》，本公司在通过高新技术企业资格复审之前，在其高新技术企业资格有效期内，其当年企业所得税暂按15%的税率预缴。2011年度，如果按照25%的税率缴纳企业所得税，公司净利润将减少1,606.17万元，占公司当期净利润（母公司报表口径）的比例为11.07%。 公司能否获得高新技术企业认定进而享受减按15%的税率缴纳2011年-2013年企业所得税的税收优惠政策存在一定不确定性。同时，若未来国家税收政策或高新技术企业的优惠税收政策发生调整，导致公司企业所得税税率发生相应变动，本公司的经营业绩将会受到一定影响。 （二）存货占比较高的风险2009年末、2010年末和2011年末，本公司存货账面值分别为41,150.04万元、43,962.62万元和49,141.73万元，占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%，2009年、2010年和2011年的存货周转率分别为1.45次、1.56次和1.69次。2011年末，公司存货构成中主要包括在产品、库存商品和原材料，所占存货的比重分别为42.87%、28.76%和22.10%。 公司存货占比较高的主要原因是：（1）与一般工业产品相比，钢琴产品的生产周期相对较长，零部件加工装配及总装（不包括木材处理）阶段一般需要3-5个月，导致公司存货中在产品的占比相对较高；（2）为了保证钢琴在各种气候、环境下的优良品质和性能，公司依靠业内领先的木材加工处理能力，根据木材的种类、使用要求等制定了相应的木材处理工艺，包括场外自然静置、干燥处理（气4珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 干、窑干、棚干等）、应力释放、平衡处理等，其工艺流程根据不同种类的木材需要一年到两年的时间，使得公司存货占比相对较高；（3）随着产销规模逐年扩大和产品品种的不断丰富，公司需要保持一定的与销售周期相匹配的库存商品；（4）公司为应对原材料价格的上涨，对木材、铸铁等价格变化频率相对较大的原材料增加储备。 公司存货占总资产的比重相对较高，如果不加强对存货的管理，将存在资产流动性降低、存货跌价准备增加的风险。 （三）实际控制人控制的风险本次发行前，本公司的控股股东及实际控制人广州市国资委直接持有本公司92.09%的股份，另通过其控制的无线电集团间接持有本公司0.93%的股份。本次发行后，广州市国资委仍将继续拥有对本公司的控制权。 虽然《公司章程》对控股股东的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度作出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制，但仍存在广州市国资委利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事项实施影响的可能，从而影响公司决策的科学性和合理性，并有可能损害本公司及本公司其他股东的利益。 五、本次发行的国有股转持相关安排根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企【2009】94号）和广东省国资委《关于广州珠江钢琴集团股份有限公司国有股转持的批复》（粤国资函【2010】917号），在本次公开发行上市后，本公司国有股股东将向全国社会保障基金理事会转让本次实际发行股份数量10%的股份，预计为480万股（其中：广州市国资委475.20万股，无线电集团4.80万股）划转给全国社会保障基金理事会持有。 5珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 第二节本次发行概况股票种类人民币普通股（A股） 每股面值人民币1.00元发行股数、占发行后总股本的比例4,800万股，占发行后总股本的10.04%每股发行价通过向询价对象询价确定发行价格或中国证监会核准的其它方式来确定发行价格发行市盈率【**】倍发行前每股净资产2.15元/股（根据2011年度股东大会决议分配现金股利后为2.025元/股） 发行后每股净资产【**】元/股（按全面摊薄法计算，扣除发行费用） 发行市净率【**】倍发行方式采用网下向配售对象询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式，或采用中国证监会核准的其它发行方式发行对象符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人投资者（国家法律、法规禁止购买的除外）或中国证监会规定的其他对象承销方式余额包销预计募集资金总额和净额预计募集资金总额【**】亿元、净额【**】亿元发行费用概算承销保荐费用：【**】万元审计验资费用：【**】万元律师费用：【**】万元发行手续费：【**】万元发行费用合计：【**】万元6珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 第三节发行人基本情况一、发行人基本资料中文名称：广州珠江钢琴集团股份有限公司英文名称：Guang Zhou Pearl River Piano Group Co.,Ltd注册资本：43,000万元法定代表人：王润培整体变更设立股份公司日期：2008年12月31日公司住所：广州市荔湾区花地大道南渔尾西路邮政编码：510388联系电话：020- 81514020传真号码：020- 81503515联系人：杨伟华互联网网址：http://www.pearlriverpiano.com/电子邮箱：yang@pearlriverpiano.com本公司集钢琴研发、生产、销售与服务为一体，倡导钢琴、数码钢琴和音乐文化教育共发展。本公司主要从事恺撒堡、珠江、里特米勒、京珠等自主品牌钢琴的研发、生产、销售及服务，产品包含立式钢琴、三角钢琴两大系列共三百多种型号，涵盖高档、中档和普及型各系列钢琴，拥有较为完整的钢琴产品系列。 本公司是目前全球年产量最大的钢琴制造商，是《钢琴》国家标准的主要起草和修订者之一，拥有具备国际竞争力的钢琴民族自主品牌，拥有国内乐器行业唯一一家国家级企业技术中心，钢琴研发能力及制造技术国内领先。 本公司是中国乐器协会副理事长单位和中国乐器协会钢琴分会的会长单位，是国家乐器标准化中心委托的钢琴国家标准（GB/T10159-2008《钢琴》）的起草和修订者之一，同时作为主要起草单位之一参与了《钢琴零部件名称》、《音准仪校准规范》、《十二平均律音名标注方法》、《乐器音准装置准确度等级判断》等十多项国家、行业标准、规范的起草工作，参与完成了《钢琴调律师》、《钢琴制作工》等国家职业标准的编写。7珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 珠江钢琴是新中国历史最悠久的钢琴民族自主品牌之一。经过多年的持续发展，本公司已形成以恺撒堡、珠江、里特米勒、京珠为主的自主品牌体系，其中"Pearl River"是最早获得"中国驰名商标"（1999年认定）的乐器品牌，珠江牌钢琴于2003年获得"中国名牌产品"认证（行业首批），连续多年评为"全国用户满意产品"，是顾客首选的中国乐器品牌；恺撒堡牌钢琴是本公司2007年新推出的中高档钢琴品牌，填补了国内自主品牌高档钢琴生产领域的空白，被科技部列入"2008-2009年国家重点新产品计划"，荣获"中国轻工业联合会科学技术进步二等奖"（2009年），是中国音乐金钟奖比赛（2007年-2011年）指定用琴，并入选庆祝祖国60华诞大型音乐舞蹈史诗《复兴之路》的演出；"RITMIILLER"商标为"广东省著名商标"，"Ritmüller"牌钢琴被认定为"广东省名牌产品"。 公司连续两次共四年被商务部、文化部认定为"国家文化出口重点企业"（2007年-2010年）；荣获中国质量协会评定的"2009年全国质量奖"（乐器行业唯一一家）；2010年，公司被科技部认定为"国家创新型试点企业"（乐器行业唯一一家），被文化部评为"国家文化产业示范基地"，被国家标准化管理委员会确定为"第三批国家标准化良好行为试点企业"，并通过"国家AAAA级标准化良好行为企业"确认；公司PTR钢琴成套技术研发及产业化项目被科技部列为2010年"国家火炬计划项目"；在由中国轻工业联合会、中国乐器协会评价的"2010年度中国轻工业乐器行业十强企业"中排名第一。 二、发行人历史沿革及改制重组情况（一）发行人的设立方式发行人是经广州市国资委《关于广州珠江钢琴集团有限公司整体变更设立股份有限公司折股方案的批复》（穗国资批【2008】90号）批准，以珠江钢琴有限截至2008年6月30日经审计的账面净资产按1.53848972517：1的比例折股整体变更设立的股份有限公司，2008年12月31日，公司在广州市工商局注册登记，并领取《企业法人营业执照》，注册号为4401011101955，注册资本为40,000万元。 （二）发起人投入资产内容发行人是由珠江钢琴有限整体变更设立的股份公司，原有限公司的股东为新8珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 设股份公司的发起人，持股比例保持不变。公司设立时发起人的持股情况如下： 序号发起人出资方式持股数（股） 持股比例1广州市国资委净资产折股396,000,00099%2无线电集团净资产折股4,000,0001%公司成立前主要从事钢琴的研发、生产、销售和服务，成立后承继了珠江钢琴有限的业务，主营业务未发生变化。 （三）股份公司成立之后的股权变动为加快实施公司发展战略，进一步优化公司法人治理结构，经公司股东大会同意及广州市国资委批准，公司实施增资扩股，引进行业上下游投资者和管理层、核心技术人员及管理骨干持股。本次增资3,000万股，占增资前总股本的7.5%；增资定价按2008年12月31日本公司每股净资产评估值作为定价基准，通过广州产权交易所挂牌交易向符合条件的4家行业上下游公司法人、公司175名管理层、核心技术人员及管理骨干增资扩股。本次增资的出资形式全部是货币资金。2009年12月29日，公司领取了广州市工商行政管理局颁发了《企业法人营业执照》，注册号为440101000048506，注册资本为43,000万元。 2010年1月28日，广东省国资委出具《关于广州珠江钢琴集团股份有限公司增资扩股国有股权管理方案的批复》（粤国资函【2010】56号），批准同意珠江钢琴本次增资扩股国有股权管理方案。 三、有关股本的情况根据2010年11月25日召开的发行人2010年第一次临时股东大会决议，本次拟发行4,800万股，占发行后总股本的10.04%。 根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企【2009】94号）和广东省国资委《关于广州珠江钢琴集团股份有限公司国有股转持的批复》（粤国资函【2010】917号），由本公司国有股东转由全国社会保障基金理事会持有的本公司国有股，全国社会保障基金理事会承继原国有股东的禁售义务。 发行前后公司股本结构如下表所示： 9珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 股份类型发行前发行后股份数额（万股） 股份比例（%） 股份数额（万股） 持股比例（%） 一、有限售条件股份43,00010043,00089.9581、境内国有股40,00093.02340,00083.682其中：广州市国资委（SS） 39,60092.09339,124.8081.851无线电集团（SS） 4000.930395.200.827社保基金（SS） 00480.001.0042、境内非国有法人股1,4003.2561,4002.929其中：金宏利1,0002.3261,0002.092知音琴行3000.6983000.628欧雅乐器600.140600.126三毛琴行400.093400.0843、174名自然人股1,6003.7211,6003.347二、本次发行流通股004,80010.042三、股份总数43,00010047,8001001、本公司控股股东广州市国资委承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起三十六个月之内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 2、本公司股东无线电集团承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起三十六个月之内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 3、本公司股东金宏利、知音琴行、欧雅乐器、三毛琴行承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 4、本公司全体自然人股东承诺：自发行人股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其在本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 作为本公司股东的董事、监事、高级管理人员还承诺：前述承诺期满后，在其任职期间每年转让的股份不超过其所持公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让其持有的公司股份；在离职六个月后的十二个月内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量占其所持有公司股票总数的比例不超过百分之五十。1 0珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 四、发行人业务情况（一）公司主营业务及主要产品本公司主要产品是钢琴，包括立式钢琴、三角钢琴和数码钢琴，立式钢琴有14个品种（UP108～UP132）292个型号，三角钢琴有12个品种（GP142～GP275）80个型号，形成了全球范围内较为完整的钢琴产品系列。本公司生产钢琴按照性能与质量标准可以划分为高档、中档和普及型三种，其中高档指恺撒堡系列；中档指"PTR三大系列"及其他120（含120）以上的系列钢琴；普及指其他系列钢琴。 （二）生产模式本公司根据市场特点、产品特点以及自身生产能力，合理地进行资源配置和利用，形成"核心产品和整机整合自主生产，部分标准化产品，如外壳、琴凳、键盘自主生产和委外加工相结合，铁板委外加工"的生产模式。 （三）销售模式本公司坚持"全球化"的经营战略，建立了较为完善的营销体系。截至2011年末，公司拥有国内销售网点278个，服务网点177个，国外销售服务网点235个，营销和服务网络覆盖全球100多个国家和地区。公司国内销售由经营部负责、国外销售由外贸部负责。 （四）主要产品产能、产量及销量本公司近三年的产品产能、产量、销量、产销率如下表： 产品年份产能（架） 产量（架） 销量（架） 产销率立式钢琴2011年100,000111,412109,70798.47%2010年88,00096,11296,293100.19%2009年80,00080,85184,560104.59%三角钢琴2011年5,0004,5895,496119.76%2010年5,0003,9184,112104.95%2009年5,0004,6063,54576.96%（五）主要产品销售额及其变动情况本公司主要产品为立式钢琴和三角钢琴，报告期内销售额及其变动情况如11珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 下： （单位：万元） 产品2011年度2010年度2009年度金额增长率金额增长率金额立式钢琴102,009.9117.50%86,814.5015.81%74,963.33三角钢琴12,645.3937.02%9,228.7716.47%7,923.81合计114,655.3019.38%96,043.2715.87%82,887.15（六）主要原材料采购情况本公司生产所需原材料主要包括木材、铁板、线材等。报告期内，公司主要原材料采购金额的情况如下： （单位：万元） 项目2011年度2010年度2009年度木材16,789.8512,465.2310,828.98铁板7,317.305,455.384,699.57漆包线2,130.411,667.69800.17不饱和树脂漆$$$1,513.591,417.631,068.12（七）固定资产本公司固定资产主要为生产经营用的房屋建筑物和各种机器设备，固定资产的总体资产质量情况良好。截至2011年末，公司各类固定资产情况如下： （单位：元） 项目账面原值累计折旧减值准备账面净值综合成新率房屋及建筑物351,205,807.87104,402,669.210.00246,803,138.6670.27%机器设备326,036,100.89246,010,823.730.0080,025,277.1624.54%运输工具23,785,266.6016,911,543.920.006,873,722.6828.90%办公及电子设备17,661,950.8212,576,047.590.005,085,903.2328.80%固定资产装修16,906,946.806,675,591.380.0010,231,355.4260.52%合计735,596,072.98386,576,675.830.00349,019,397.1547.45%（八）房屋所有权公司主要生产及办公用房为自建或购买取得，产权明晰，已取得了所有权证。截至本招股意向书签署日，发行人及控股子公司共拥有81项房产，总建筑面积为260,182.44平方米，此等房屋及建筑物均已取得合法有效的产权证书，不存在被抵押、扣押、冻结等他项权利。发行人及控股子公司房屋所有权具体情况如下：1 2珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 序号所有者证书编号建筑面积（㎡） 用途房屋坐落有效期至1发行人粤房地权证穗字第0140120233号133,085.00工业花地大道南路渔尾西8号12栋,14栋2052-10-10花地大道南路渔尾西8号5栋2052-6-17花地大道南路渔尾西（其它89,918.12平方米） 2051-11-72发行人粤房地权证穗字第0140112939号64.93工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编1栋2057-12-273发行人粤房地权证穗字第0140113081号996.79工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编2栋2057-12-274发行人粤房地权证穗字第0140113082号796.10工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编3栋2057-12-275发行人粤房地权证穗字第0140113083号63.23工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编4栋2057-12-276发行人粤房地权证穗字第0140113087号59.64工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编5栋2057-12-277发行人粤房地权证穗字第0140113088号39.57工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编6栋2057-12-278发行人粤房地权证穗字第0140113086号1,408.50工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编7栋2057-12-279发行人粤房地权证穗字第0140113092号1,522.24工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编8栋2057-12-2710发行人粤房地权证穗字第0140113096号3,762.63工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编9栋2057-12-2711发行人粤房地权证穗字第0140113098号268.15工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编10栋2057-12-2712发行人粤房地权证穗字第0140113101号4,439.03工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编11栋2057-12-2713发行人粤房地权证穗字第0140113102号7,824.70工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编12栋2057-12-2714发行人粤房地权证穗字第0140113105号22.31工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编13栋2057-12-2715发行人粤房地权证穗字第0140113109号868.37工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编14栋2057-12-2716发行人粤房地权证穗字第0140113111号632.85工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编15栋2057-12-2717发行人粤房地权证穗字第0140113114号922.29工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编16栋2057-12-2718发行人粤房地权证穗字第0140113117号54.90工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编17栋2057-12-2719发行人粤房地权证穗字第0140113120号60.70工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编18栋2057-12-2720发行人粤房地权证穗字第0140113121号10.47工业荔湾区芳村大道茂香园13号自编19栋2057-12-2721发行人粤房地权证字第0140113132号7,257.40工业白云区石井红星工业路155号自编1栋2044-7-2422发行人粤房地权证穗字第0140113134号296.61工业白云区石井红星工业路155号自编2栋2044-7-2423发行人粤房地权证穗字第0140113137号35.24工业白云区石井红星工业路155号自编3栋2044-7-2424发行人粤房地权证穗字第0140113147号531.38工业越秀区解放南路濠畔街104号厂房2057-12-2725发行人粤房地权证穗字第0140113139号3,020.48工业白云区石井镇石沙公路红星工业路157号自编1栋2047-2-271 3珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 26发行人粤房地权证穗字第0140113142号5,633.75工业白云区石井镇石沙公路红星工业路157号自编3栋2047-2-2727发行人粤房地权证穗字第0140113144号130.25工业白云区石井镇石沙公路红星工业路157号自编4栋2047-2-2728发行人粤房地权证穗字第0140113145号43.80工业白云区石井镇石沙公路红星工业路157号自编5栋2047-2-2729发行人粤房地权证从字第0109004733号60.00商铺从化市街口街城中路44号2066-10-1630发行人粤房地权证穗字第0140114118号417.43办公东山区文德路58号1,2楼2057-12-2731发行人粤房地权证穗字第0140113146号124.30住宅天河区天河南一路六运二街49号之二首层2067-1-2632发行人粤房地权证穗字第0140113125号299.30工业海珠区敦和路100号自编1号2057-12-2733发行人粤房地权证穗字第0140113126号1,156.79工业海珠区敦和路100号自编2号2057-12-2734发行人粤房地权证穗字第0140113127号254.98工业海珠区敦和路100号自编3号2057-12-2735发行人粤房地权证穗字第0140113128号2,071.80工业海珠区敦和路100号自编4号2057-12-2736发行人粤房地权证穗字第0140113130号204.50工业海珠区敦和路100号自编5号2057-12-2737发行人粤房地权证穗字第0140120422号13.61住宅越秀区人民南路状元坊96号102房2080-4-538发行人粤房地权证穗字第0140120417号74.19住宅越秀区人民南路状元坊96号103房2080-4-539发行人粤房地权证穗字第0140120416号40.22住宅越秀区人民南路状元坊96号202房2080-4-540发行人粤房地权证穗字第0140120415号267.90住宅越秀区人民南路状元坊96号三楼2080-4-541发行人粤房地权证穗字第0140120414号267.90工业越秀区人民南路状元坊96号四楼2060-4-542发行人粤房地权证穗字第0140120380号357.26工业越秀区人民南路状元坊96号后座2060-4-543发行人粤房地权证从字第0140120436号65.50住宅越秀区人民南路状元坊94号602房2080-4-544发行人粤房地权证穗字第0140120425号42.83住宅越秀区人民南路状元坊94号711房2080-4-545发行人粤房地权证穗字第0140120426号24.31住宅越秀区人民南路状元坊94号707房2080-4-546发行人粤房地权证穗字第0140120429号29.87住宅越秀区人民南路状元坊94号706房2080-4-547发行人粤房地权证穗字第0140120432号18.19住宅越秀区人民南路状元坊94号703房2080-4-548发行人粤房地权证穗字第0140120434号66.48住宅越秀区人民南路状元坊94号702房2080-4-549发行人粤房地权证穗字第0140120424号31.02住宅越秀区人民南路状元坊94号712房2080-4-550发行人粤房地权证穗字第0140118183号199.01商铺荔湾区中山七路王家园上街34号首层2047-12-2751发行人粤房地权证穗字第0150047507号8,843.73工业海珠区新港东路2440号厂房2046-2-452发行人粤房地权证佛字第0200039336号100.50工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(厕所2)2050-4-1953发行人粤房地权证佛字第0200039342号258.07工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(易燃2050-4-191 4珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 易爆品仓库)54发行人粤房地权证佛字第0200039313号3,625.54工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(4号主车间)2050-4-1955发行人粤房地权证佛字第0200039315号55.91工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(值班室-鼓风机房)2050-4-1956发行人粤房地权证佛字第0200039319号605.64工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(动力车间)2050-4-1957发行人粤房地权证佛字第0200039320号6,191.13工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(3号主车间)2050-4-1958发行人粤房地权证佛字第0200039323号37.99工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(污泥脱水机房)2050-4-1959发行人粤房地权证佛字第0200039345号8,686.12工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(木制品仓库)2050-4-1960发行人粤房地权证佛字第0200039326号6,176.81工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(1号主车间)2050-4-1961发行人粤房地权证佛字第0200039335号107.63工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(排水泵房)2050-4-1962发行人粤房地权证佛字第0200039334号6,191.13工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(2号主车间)2050-4-1963发行人粤房地权证佛字第0200039333号100.50工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(厕所1)2050-4-1964发行人粤房地权证佛字第0200039331号465.95工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(除尘车间)2050-4-1965发行人粤房地权证佛字第0200039338号441.18工业南海区狮山镇松岗显纲绿杨"村前田"钢琴木制件深加工(非易燃易爆品仓)2050-4-1966广州珠江制造粤房地权证穗字第0510002979号9,485.47工业广州开发区东区沧联一路5号2045-4-1967广州珠江制造粤房地权证穗字第0510002415号79.87工业广州开发区东区春晖三街24号704房2064-5-2268广州珠江制造粤房地权证穗字第0510002416号79.87工业广州开发区东区春晖三街24号604房2064-5-2269香港公司香港NO.4085519130.20商业香港铜锣湾加宁街13~15号美亚美大厦21FD室2088-5-2170发行人粤房地权证佛字第0200224616号274.41工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"2027-3-1471发行人粤房地权证佛字第0200224610号924.75工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（三号车间） 2027-3-1472发行人粤房地权证佛字第0200224612号18,921工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（中转仓） 2027-3-1473发行人粤房地权证佛字第0200224614号456.40工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（食堂） 2027-3-1474发行人粤房地权证佛字第0200224621号200.00工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（冲凉房） 2027-3-1475发行人粤房地权证佛字第0200224620号125.00工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（二号卫生间） 2027-3-141 5珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 76发行人粤房地权证佛字第0200224619号150.00工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（一号卫生间） 2027-3-1477发行人粤房地权证佛字第0200224617号211.90工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（锅炉房） 2027-3-1478发行人粤房地权证佛字第0200224611号703.80工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（四号车间） 2027-3-1479发行人粤房地权证佛字第0200224609号1,336.50工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（一号车间） 2027-3-1480发行人粤房地权证佛字第0200224618号1,468.70工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（干燥房） 2027-3-1481发行人粤房地权证佛字第0200224613号3,808.04工业佛山市南海区狮山镇松岗办事处显纲"大布田"（生活楼） 2027-3-14注：根据《中华人民共和国物权法》，房地产权证书是权利人享有房屋及其所占用土地使用权的证明。 （九）无形资产1、土地使用权截至本招股意向书签署日，公司及其控股子公司拥有的土地使用权情况如下表所示： 序号土地使用权证号土地位置土地使用权人土地面积（㎡） 取得方式用途使用期限至1佛府南国用（2009）第0603994南海区狮山镇松岗办事处显岗村委会"村前田"发行人62,360.6出让工业2050-4-192粤房地权证穗字第0140112939号、第0140113081号、第0140113082号、第0140113083号、第0140113087号、第0140113088号、第0140113086号、第0140113092号、第0140113096号、第0140113098号、第0140113101号、第0140113102号、第0140113105号、第0140113109号、第0140113111号、第0140113114号、第0140113117号、第0140113120号、第0140113121号荔湾区芳村大道茂香园13号发行人9,816.15出让工业2057-12-273粤房地权证穗字第0140113125号、第0140113126号、第0140113127号、第0140113128号、第0140113130号海珠区敦和路100号发行人2,947.53出让工业2057-12-271 6珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 4粤房地权证穗字第0140113132号、第0140113134号、第0140113137号白云区石井红星工业路155号发行人6,687.07出让工业2044-7-245粤房地权证穗字第0140113139号、第0140113142号、第0140113144号、第0140113145号白云区石井镇石沙公路红星工业路157号发行人6,573.60出让工业2047-2-286粤房地权证穗字第0140120233号荔湾区花地大道南路渔尾西8号1-16，18-19栋发行人77,744.20出让工业2052-10-10，2052-6-17，2051-11-77粤房地权证穗字第0510002979号广州开发区东区沧联一路5号发行人9,485.47出让工业2045-4-198粤房地权证穗字第0150047507号、海珠区新港东路2440号厂房发行人8,843.73出让工业2046-2-49京通国用（2009出）第097号北京通州区经济开发区东区北京珠江制造14,666.7出让工业2059-11-1010增国用（2011）第B0401961增城市经济技术开发区香山大道东侧珠江恺撒堡112,057.1出让工业2061-3-17（十）商标（1）截至本招股意向书签署日，本公司及控股子公司已取得国内商标合计34项，具体情况如下： 序号注册人商标注册证号商标内容核定使用商品注册有效期限1珠江钢琴第3037732号第15类（注1） 2003.04.14-2013.04.132珠江钢琴第4215069号第15类2007.07.21-2017.07.203珠江钢琴第4215087号第15类2007.07.21-2017.07.204珠江钢琴第665983号第15类2003.11.14-2013.11.135珠江钢琴第633399号VIOLET第15类2003.03.10-2013.03.096珠江钢琴第4215068号RITMIILER第15类2007.07.21-2017.07.207珠江钢琴第3358916号帮巴哈第15类2004.05.14-2014.05.138珠江钢琴第1592118号第15类2001.06.28-2021.06.27 1 7珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 9珠江钢琴第103295号第15类2003.03.01-2013.02.2810珠江钢琴第1545860号第15类2001.03.28-2021.03.2711珠江钢琴第3984599号VANWARD第15类2006.12.07-2016.12.0612珠江钢琴第1058200号Pearl River第15类2007.07.21-2017.07.2013珠江钢琴第671835号第15类2003.12.28-2013.12.2714珠江钢琴第1676509号HEILMANN第15类2001.12.07-2021.12.0615珠江钢琴第4425995号凤凰＋Feng Huang第15类2008.03.28-2018.03.2716珠江钢琴第4431754号第15类2008.04.14-2018.04.1317珠江钢琴第5120851号Pearl River第15类2009.05.14-2019.05.1318珠江钢琴第6323734号第15类2010.02.14-2020.02.1319珠江钢琴第6323755号第15类2010.02.14-2020.02.1320珠江钢琴第665933号第28类（注2） 2003.11.14-2013.11.1321珠江钢琴第6323768号第15类2010.02.14-2020.02.1322珠江钢琴第6323785号第15类2010.02.14-2020.02.1323珠江德华第4086555号第15类2007.03.21-2017.03.2024珠江德华第4124035号＋威腾第15类2007.04.28-2017.04.2725艾茉森第7012800号第15类2010.06.07-2020.06.0626艾茉森第7012799号艾茉森第15类2010.05.28-2020.05.2727艾茉森第8115017号第15类2011.10.14-2021.10.1328艾茉森第8115030号第15类2011.10.14-2021.10.1329艾茉森第8115025号第15类2011.03.21-2021.03.2030珠江钢琴第885929号Laurel第15类2006.10.21-2016.10.2031珠江德华第4008457号WAYCOMM第15类2006.12.14-2016.12.1332珠江钢琴第7457303号里特米勒第15类2010.10.07-2020.10.06 1 8珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 33珠江钢琴第7666974号京珠第15类2010.11.28-2020.11.2734珠江钢琴第7667001号第15类2010.11.28-2020.11.27注1：核定使用商品第15类的内容为中西乐器；乐器弦轴；乐器键盘；乐器弦；吹奏乐器的管口；乐器盒；小提琴腮托；琴码；乐器制音器；乐器用弱音器。 注2：核定使用商品第28类的内容为舞狮用品：狮头，狮被，龙头，龙被，大头佛。 （2）截至本招股意向书签署日，公司及其控股子公司正在申请注册的国内商标共4项，具体情况如下： 序号申请人商标申请号申请注册商标注册地1珠江钢琴第9171192号德洛伊中国2珠江钢琴第9171205号中国3珠江钢琴第9811440号PEARL RIVER.BJ中国4艾茉森第8115002号中国（3）截至本招股意向书签署日，公司已取得境外商标的情况如下： 序号商标图案马德里注册号马德里注册日单独国家注册号注册日到期日单独国家注册地点17665042001.9.13（续展待审中） 0030404802000.7.nostklink.7.30法国P-4794692000.7.132020.7.13瑞士06885762000.7.132020.7.13比荷卢2.335.2932000.7.262020.7.26西班牙1912432000.9.282020.9.30奥地利1403232007.7.252021.7.24以色列RM2000c0047342000.7.26续展待审中意大利11628342009.10.312019.10.31德国084542007.3.162017.3.16香港24777322001.8.142021.8.13美国24654552001.7.32021.7.2美国IDM0001429272006.04.042016.4.4印度尼西亚857892006.05.082016.05.07约旦768992006.8.132016.8.13科威特1 9珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 1073872006.07.032021.07.03黎巴嫩N/0218572006.08.102013.08.10澳门060106592006.06.212016.06.21马来西亚4-2006-0077102007.12.302017.12.30菲律宾937/222006.08.212016.05.04沙特阿拉伯012489662007.02.012017.01.31台湾TM2568342006.06.232016.06.22泰国826312006.08.142016.08.14阿联酋2006/131792006.06.142016.06.14南非EE0608202006.04.042016.04.04突尼斯8285296982008.5.62018.5.6巴西TMA690,9872007.6.272022.06.27加拿大784.9712007.04.192017.04.19智利3367492007.7.312017.7.31哥伦比亚5472-072007.06.262017.06.26厄瓜多尔9376052006.03.302016.3.30墨西哥153837012006.08.222016.8.22巴拿马001238282007.01.232017.1.23秘鲁690742006.06.222016.06.22波多黎各488752006.06.302016.06.30牙买加7456332006.03.312016.03.31新西兰270002008.12.242015.12.24尼泊尔613362007.11.182017.11.18巴林473792008.6.12018.6.1阿曼410182006.8.242016.08.24卡塔尔28809092006.1.92006/131802006.06.142016.06.14南非EE0608192006.04.042016.04.04突尼斯TMA690,9882007.06.272022.06.27加拿大773.2712006.11.272016.11.27智利3291582007.3.92017.3.9哥伦比亚153836012006.08.222016.8.22巴拿马690722006.06.222016.06.22波多黎各488762006.06.302016.06.30牙买加453412006.07.172016.07.17马耳他258/062006.04.242020.04.24斐济1911992006.06.182016.06.18以色列858202006.05.082016.05.08约旦787692006.08.132016.8.13科威特1073862006.07.032021.07.03黎巴嫩4-2006-0077112007.12.302017.12.30菲律宾2 0珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 937/252006.08.212016.05.04沙特阿拉伯826302006.08.142016.08.14阿联酋270012008.12.242015.12.24尼泊尔613352007.11.182017.11.18巴林473802008.7.132018.7.13阿曼8483172006.06.202016.6.20印度410192006.8.242016.8.24卡塔尔37129422009.5.1723082952000.1.182020.1.17美国7456292006.03.312016.03.31新西兰IDM0001429282006.04.042016.04.04印尼N/0218592006.08.102013.08.10澳门012343912006.11.012016.10.31台湾TM2642292006.06.232016.06.22泰国48798042006.1.922919902009.11.162019.11.15美国7456312006.03.312016.03.31新西兰IDM0001429292006.04.042016.04.04印尼N/0218582006.08.102013.08.10澳门012343902006.11.012016.10.31台湾TM2642302006.06.232016.06.22泰国5Pearl river(黑体)22845402009.10.nostklink.10.11美国69721732008.7.233011579592008.7.102018.7.9香港N/0370632008.11.242015.11.24澳门013818732009.10.162019.10.15台湾7997862008.12.22018.12.2新西兰TMA7723462010.7.192025.7.19加拿大79721722008.7.233011579682008.7.102018.7.9香港013818722009.10.162019.10.15台湾7997852008.12.22018.12.2新西兰TMA7720392010.7.152025.7.15加拿大8HEILMANN- - 4925982000.12.12续展待审中印度尼西亚- - 05080122001.12.6续展待审中韩国- - T00/15034A2000.8.252020.8.25新加坡- - 0030469152000.8.162020.7.30法国- - RM2000c0053322000.9.5续展待审中意大利（十一）专利技术1、已获得的专利截至本招股意向书签署日，本公司及控股子公司已获得各类专利54项，其2 1珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 中发明专利4项，具体情况参见下表： 序号申请人专利类型专利名称专利号专利权期限1珠江钢琴发明专利震奏频率检测装置ZL200410015150.62004.1.15-2024.1.142珠江钢琴发明专利钢琴、钢琴合页结构ZL200810027495.12008.4.18-2028.4.173珠江钢琴发明专利钢琴顶盖铰链ZL200910214290.92009.12.28-2029.12.274珠江钢琴发明专利钢芯旋钮ZL200910214323.X2009.12.29-2029.12.285珠江钢琴实用新型钢琴键盘盖缓冲装置ZL200420014855.12004.1.15-2014.1.146珠江钢琴实用新型震奏频率检测装置ZL200420014857.02004.1.15-2014.1.147珠江钢琴实用新型一种可调整相对位置的活动螺钉ZL200620054371.92006.1.24-2016.1.238珠江钢琴实用新型踏瓣架支撑结构ZL200820044229.52008.2.25-2018.2.249珠江钢琴实用新型钢琴、钢琴合页结构（立式） ZL200820046567.22008.4.18-2018.4.1710珠江钢琴实用新型钢琴、钢琴合页结构（卧式） ZL200820046568.72008.4.18-2018.4.1711珠江钢琴实用新型钢芯旋钮ZL200920265918.32009.12.29-2019.12.2812珠江钢琴实用新型钢琴外壳油漆静电喷涂系统ZL200920265494.02009.12.24-2019.12.2313珠江钢琴实用新型键盘盖转动机构ZL201020196365.32010.5.12-2020.5.1114珠江钢琴实用新型三角琴击弦点测量装置ZL201020685619.82010.12.28-2020.12.2715珠江钢琴外观设计钢琴（110R4） ZL200430073862.42004.8.27-2014.8.2616珠江钢琴外观设计钢琴（110R5） ZL200430073863.92004.8.27-2014.8.2617珠江钢琴外观设计钢琴（110R6） ZL200430073864.32004.8.27-2014.8.2618珠江钢琴外观设计钢琴（蝴蝶琴） ZL200430086750.22004.10.20-2014.10.1919珠江钢琴外观设计钢琴（UP120R6） ZL200630051520.12006.1.25-2016.1.2420珠江钢琴外观设计钢琴（UP120R7） ZL200630051519.92006.1.25-2016.1.2421珠江钢琴外观设计钢琴（UP120R8） ZL200630051518.42006.1.25-2016.1.2422珠江钢琴外观设计钢琴（UH121） ZL200830046745.72008.4.21-2018.4.2023珠江钢琴外观设计钢琴（UH126） ZL200830046744.22008.4.21-2018.4.2024珠江钢琴外观设计钢琴（UH132） ZL200830046743.82008.4.21-2018.4.2025珠江钢琴外观设计钢琴（UP118P2） ZL200830046736.82008.4.21-2018.4.2026珠江钢琴外观设计钢琴（UP120R4） ZL200830046737.22008.4.21-2018.4.2027珠江钢琴外观设计钢琴（UP120P） ZL200830046734.92008.4.21-2018.4.2028珠江钢琴外观设计钢琴（UP121R3） ZL200830046742.32008.4.21-2018.4.2029珠江钢琴外观设计钢琴（UP123R1） ZL200830046741.92008.4.21-2018.4.2030珠江钢琴外观设计钢琴（UP123P） ZL200830046735.32008.4.21-2018.4.2031珠江钢琴外观设计钢琴（UP130R2） ZL200830046740.42008.4.21-2018.4.2032珠江钢琴外观设计钢琴（GP275D） ZL200830046738.72008.4.21-2018.4.2033珠江钢琴外观设计钢琴（GH170） ZL200830046739.12008.4.21-2018.4.2034珠江钢琴外观设计钢琴（R2） ZL200930681679.52009.12.30-2019.12.29 2 2珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 35珠江钢琴外观设计钢琴（T6） ZL200930681678.02009.12.30-2019.12.2936珠江钢琴外观设计钢琴（T3） ZL200930681676.12009.12.30-2019.12.2937珠江钢琴外观设计钢琴（UP116R） ZL200930681675.72009.12.30-2019.12.2938珠江钢琴外观设计钢琴（UP110P9） ZL200930681112.82009.12.24-2019.12.2339珠江钢琴外观设计钢琴（R3） ZL200930681677.62009.12.30-2019.12.2940珠江钢琴外观设计键盘盖转动机构ZL201030173073.32010.5.12-2020.5.1141珠江钢琴外观设计钢琴(R1)ZL201030701910.52010.12.29-2020.12.2842珠江钢琴外观设计钢琴(BGP160A)ZL201030701906.92010.12.29-2020.12.2843珠江钢琴外观设计钢琴(TB)ZL201030701898.82010.12.29-2020.12.2844珠江钢琴外观设计钢琴(BUP1238B)ZL201030701899.22010.12.29-2020.12.2845艾茉森外观设计立式数码钢琴（AP-300） ZL200930682154.32009.12.31-2019.12.3046艾茉森外观设计立式数码钢琴（AP-500） ZL200930682153.92009.12.31-2019.12.3047艾茉森外观设计立式数码钢琴（AP-700） ZL200930682151.X2009.12.31-2019.12.3048艾茉森外观设计三角数码钢琴（GP-3000AT） ZL200930682152.42009.12.31-2019.12.3049艾茉森外观设计三角数码钢琴（GP-7000MD） ZL200930682100.72009.12.31-2019.12.3050艾茉森实用新型一种防潮防变形数码钢琴ZL200920296062.62009.12.31-2019.12.3051艾茉森实用新型一种带大屏幕液晶显示器的立式数码钢琴ZL200920296058.X2009.12.31-2019.12.3052艾茉森实用新型一种数码钢琴的推翻盖装置ZL200920296061.12009.12.31-2019.12.3053艾茉森实用新型一种带液晶显示器的卧式数码钢琴ZL200920296059.42009.12.31-2019.12.3054艾茉森实用新型自动演奏数码钢琴ZL200920296060.72009.12.31-2019.12.302、正在申请的专利截至本招股意向书签署日，本公司及控股子公司正在申请注册并已获受理的专利有16项（其中发明专利9项），具体情况见下表： $$$ 序号申请人专利类型专利名称申请号受理日期（年/月/日） 1珠江钢琴发明专利钢琴及其踏瓣架支撑结构200810027496.62008.4.222珠江钢琴发明专利钢琴、钢琴合页结构（立式） 200810027497.02008.4.223珠江钢琴发明专利钢琴外壳油漆静电喷涂系统200910214138.02010.1.224珠江钢琴发明专利键盘盖转动机构201010177123.42010.5.205珠江钢琴发明专利三角琴击弦点测量装置201010609756.82010.12.296珠江钢琴发明专利钢琴拉丝哑光涂饰工艺201010610461.22010.12.297珠江钢琴发明专利钢琴油漆件边位抛光设备及其抛光方法201110203250.12011.7.208珠江钢琴发明专利钢琴弦槌木芯成形机方法和钢琴弦槌木芯成形机201110433016.82011.12.209珠江钢琴发明专利钢琴弦槌自动钻孔机、多角度钢琴弦槌自动钻孔和钢琴弦槌自动钻孔系统201110430965.02011.12.2010珠江钢琴实用新型钢琴弦槌自动钻孔机、多角度钢琴弦槌自动钻孔和钢琴弦槌自动钻孔系统201120538189.12011.12.2011珠江钢琴实用新型一种钢琴弦槌木芯成形机201120538041..82011.12.2012珠江钢琴实用新型钢琴油漆件边位抛光设备201120256916.52011.7.2013珠江钢琴外观设计钢琴(GZ2011)201130025577.52011.2.2114珠江钢琴外观设计钢琴（KA132B） 201130446840.82011.11.2915珠江钢琴外观设计钢琴（KA121B） 201130446848.42011.11.2916珠江钢琴外观设计钢琴（KA126B） 201130446847.X2011.11.29五、同业竞争与关联交易（一）本公司与控股股东、实际控制人的同业竞争情况本公司控股股东、实际控制人为广州市国资委，是经广州市人民政府授权，代表广州市人民政府履行出资人职责的政府机构，负责监督市属经营性国有资产，没有从事具体的生产经营业务，与公司不存在同业竞争关系。 （二）报告期内经常性的关联交易1、关联方采购报告期内，本公司向关联方的关联采购情况如下： 2 4珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （单位：万元） 关联方名称2011年度金额采购货物、劳务占当期采购比例定价政策三水腾龙1,044.75委托加工1.74%市场价合计1,044.75--1.74%--关联方名称2010年度金额采购货物、劳务占当期采购比例定价政策红棉吉它58.74（1-2月） 吉他、管乐0.12%市场价红棉提琴10.64（1-2月） 提琴0.02%市场价三水腾龙1,183.77委托加工2.39%市场价合计1,253.15--2.53%--关联方名称2009年度金额采购货物、劳务占当期采购比例定价政策红棉吉它411.41吉他、管乐0.93%市场价红棉提琴156.27提琴0.35%市场价三水腾龙365.72委托加工0.82%市场价合计933.40--2.10%--注：2010年3月起，红棉吉它、红棉提琴不属于本公司关联方。 （1）公司向红棉吉它、红棉提琴的关联采购红棉吉它、红棉提琴剥离出珠江钢琴有限后，由于部分国外客户仍习惯向发行人采购吉他与提琴，为向国外客户提供更周全的服务，作为剥离后平稳过渡的暂时性安排，发行人接受国外客户的委托，向红棉吉它、红棉提琴采购吉他与提琴。该部分采购的量很小，且采购价格为同类产品的市场价格，交易价格公允，不存在利用关联交易进行利益转移或调节利润的情形。 为规范发行人与红棉吉它、红棉提琴间的交易往来，2011年6月，发行人已通知其国外客户直接向红棉吉它、红棉提琴采购吉他、提琴等产品，并已于2011年7月8日调整公司的经营范围并办理了工商变更登记，未来将不再从事吉他、提琴产品销售业务。 （2）公司向三水腾龙的关联采购本公司琴凳、外壳、铁板等部件部分采用外协加工方式进行生产。公司与三水腾龙合作方式为采购生铁原材料后以卖断方式委托三水腾龙进行定作加工，加工完成后，公司向三水腾龙购买定作产品。根据公司与三水腾龙签订的《材料买卖协议书》，本公司向三水腾龙销售生产铁板用的生铁原材料，三水腾龙使用该等材料只能用于生产本公司用的铁板，不得用于加工第三方的产品和销售给第三2 5珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 方。铁板经本公司验收合格后，本公司按市场价格支付货款。定价方法为铁板所耗用的生铁成本和加工费，结算方式为产品验收合格后，在一定信用期后以银行转账或承兑汇票结算。三水腾龙仅为公司提供加工服务，在报告期内对公司的销售收入占其主营业务收入的100%。目前负责为公司生产钢琴铁板的外协加工企业共有三家，其中三水腾龙作为本公司参股公司，其合作模式和其他铁板外协加工公司一致，交易模式和定价原则与其他铁板外协加工公司一致，交易价格公允。 2、关联方销售报告期内，本公司向关联方的关联销售情况如下： （单位：万元） 关联方名称2011年金额销售货物名称占营业收入比定价政策----------关联方名称2010年金额销售货物名称占营业收入比定价政策雅致琴行2,451.66钢琴2.50%市场价合计2,451.66--2.50%--关联方名称2009年金额销售货物名称占营业收入比定价政策红棉吉它6.78材料0.01%市场价美国公司1,233.18钢琴1.46%市场价雅致琴行2,442.91钢琴2.89%市场价合计3,682.87--4.36%--（1）公司向雅致琴行的关联销售本公司产品销售主要采用经销商销售模式，经销商从本公司购买钢琴，再销售给终端客户。公司对经销商实行按照不同区域分品牌、型号，按指导价格进行销售的管理政策，公司与经销商签订《产品经销协议》，保障了经销商网络的有效规范运作。本公司钢琴售价的定价原则是：成本加上合理利润乘以1.17；处理琴（库龄琴）售价的定价原则是：正常售价乘以一定折让比例。雅致琴行主营钢琴销售，其交易按以上定价原则定价，与公司其他经销商一致，按《国内营销方案》内价格政策执行，交易价格公允，赊销及奖励政策均按公司相关制度执行。2 6珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 为减少和规范关联交易，雅致琴行作出承诺："作为珠江钢琴的关联方，自2011年1月1日起，我公司将不再从事珠江钢琴及其控股子公司生产的产品的销售业务。"。雅致琴行2011年4月召开的股东会审议通过了"关于注销公司"的决议。2011年7月11日，广州市工商局越秀分局出具《注销核准通知书》，雅致琴行完成工商注销登记。 （2）公司向美国公司的关联销售美国公司与本公司发生的经常性关联交易主要是本公司向其销售钢琴。公司海外市场钢琴售价的定价原则是：成本加上合理利润乘以1.04。公司与美国公司的交易按以上定价原则定价，交易价格公允。2011年7月，美国公司已在美国加利福尼亚州完成工商注销登记。 3、关联租赁报告期内，本公司存在向关联方出租房产以及承租关联方房产事项，具体情况如下： （1）向关联方出租房产①本公司出租房产给埃士顿2005年5月，珠江钢琴有限与澳大利亚音乐集团国际有限公司（AUSTRALIS MUSIC GROUP INTERNATIONAL PTY LIMITED，系埃士顿外方股东）签署《厂房租赁协议书》，双方同意在埃士顿成立以后，由埃士顿租赁珠江钢琴有限拥有的位于广州市白云区石井街石沙公路红星工业路157号厂房。租赁房屋建筑面积共8,828.28平方米。协议租赁期限为5年，由2005年6月8日至2010年6月7日，承租方对出租物享有为期20年的优先租赁权，租金为6.67万元/月。到期后双方另签署协议延期至2012年6月。2009年11月起，埃士顿不属于本公司关联方。2009年1-10月，本公司该项房产出租的租金收入为66.67万元。 ②本公司出租房产给红棉吉它2008年初，本公司与红棉吉它签署《房屋租赁协议》，将珠江钢琴有限位于海珠区新港东路2440号房屋出租给红棉吉它，建筑面积8,632平方米，租赁期间为2008年1月1日至2010年12月31日，到期后双方另签署协议延期至2012年末。 2 7珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 2010年3月起，红棉吉它不属于本公司关联方。2009年和2010年1-2月，本公司该项房产出租的租金收入分别为54万元和9万元。 ③本公司出租房产给红棉提琴2008年初，本公司与红棉提琴签署《物业租赁合同》，将位于广州市白云区石井街工业路155号建筑面积7,257.40平米的房产出租给红棉提琴。2010年4月22日签署续租合同，租赁期延长至2012年4月21日。2010年3月起，红棉提琴不属于本公司关联方。2009年和2010年1-2月，本公司该项房产出租的租金收入分别为36万元和6万元。 本公司向部分关联方出租房产，有利于盘活公司固定资产，提高资产使用效率。将部分闲置物业出租给关联方，以市场价格定价，交易价格公允。 ④发行人向红棉吉它、红棉提琴、埃士顿出租房产业务产生原因及未来趋势发行人2007年11月进行资产剥离时，红棉吉它、红棉提琴、埃士顿已制定了大规模扩展小乐器业务发展的战略规划，但因其生产场地所在区域已发展成为城市主城区，不再适合扩大制造业生产，需要整体搬迁，考虑到其已有整体搬迁计划，发行人在资产剥离时未将其经营所在生产场地随其他资产一并剥离，而是由其短期租赁。 根据广州工业发展集团有限公司编制的红棉吉它、红棉提琴、埃士顿新厂区建设规划和搬迁方案，位于广东省河源市高新区的乐器生产基地将于2012年10月完成一期建设，随后红棉吉它、红棉提琴和埃士顿将进行整体搬迁，其中红棉吉它计划在2012年11月前完成搬迁，红棉提琴、埃士顿计划在2012年12月完成搬迁。2011年10月，红棉吉它的全资子公司广东红棉乐器有限公司已就上述乐器产业基地项目用地（面积为73,333.70平方米）与河源市国土资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》。红棉吉它、红棉提琴、埃士顿已分别出具书面承诺，承诺在2012年12月31日前与发行人终止租赁关系，彻底完成搬迁。发行人亦出具书面承诺，将在2012年12月31日前终止向上述三家公司出租房产物业。因此，在上述三家企业整体搬迁完成后，有关房产出租业务将不再发生。 2 8珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （2）向关联方承租房产2008年1月1日，本公司与红棉吉它签署《物业租赁合同》，本公司向红棉吉它租赁位于佛山市南海区狮山镇松岗街显岗乡大布田建筑面积约18,750平方米的房产。2008年、2009年和2010年，本公司该项房产租赁的租金支出均为90万元。 本公司向红棉吉它租赁房产，系根据公司经营需要，需租用部分场地作为木材储存场地，根据木材储存场地应与公司的大沥木材加工基地就近的原则，公司租用了上述房产，以市场价格定价。 经公司第一届董事会第二十三次会议审议批准，2011年2月28日公司与红棉吉它签署《房产转让协议》，本公司向红棉吉它购买其拥有的位于佛山市南海松岗镇显纲管理区范围内的房屋建筑物及配套工程全部权益，房屋的转让价款为评估机构对该项资产的评估值（评估报告文号：中天衡平评字【2011】003号），即人民币4,013.60万元。2011年3月，发行人该等房屋产权证书已办理完毕。自此，本项租赁业务将不再发生。 4、向公司董事、监事及高级管理人员支付报酬具体情况请投资者详见本招股意向书"第八节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员"。 （三）报告期内偶发性的关联交易1、香港公司借款给美国公司经本公司董事会审议批准，2008年1月，香港公司向美国公司提供两笔借款，合计金额为1,200万美元。截至2009年末，美国公司对香港公司该项借款已清偿完毕，合计偿还香港公司借款本金及利息共1,242.71万美元。 2、本公司向红棉吉它采购钢琴2009年，红棉吉它与本公司协商一致，利用本公司销售渠道，将其向美国公司采购的部分钢琴转向国内销售。2009年，本公司向红棉吉它采购钢琴金额合计为342.94万元，采购价格为该类钢琴的国内市场价格。该等交易已经本公司董事会审议通过。 2 9珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 六、董事、监事、高级管理人员姓名出生年月职位任期起止日期2011年薪酬情况（万元）持有公司股份数量（万股） 与公司的其它利益关系王润培1951年9月董事长2011.12.26--2014.12.2568.0695无李建宁1967年3月副董事长、总经理2011.12.26--2014.12.2566.9240.5无曾郴湘1966年6月董事2011.12.26--2014.12.2565.4840.5无麦俊桦1961年12月董事2011.12.26--2014.12.2565.5840.5无张捷1953年10月独立董事2011.12.26--2014.12.254.20（独董补贴） 0无曾炳权1950年2月独立董事2011.12.26--2014.12.254.20（独董补贴） 0无吴裕英1955年7月独立董事2011.12.26--2014.12.254.20（独董补贴） 0无涂宇亮1981年10月独立董事2011.12.26--2014.12.254.20（独董补贴） 0无王晓华1961年4月独立董事2011.12.26--2014.12.254.20（独董补贴） 0无陈婉仪1954年9月监事会主席2011.12.26--2014.12.25不在公司领薪0无郝俐华1958年1月监事2011.12.26--2014.12.25不在公司领薪0无李穗娟1973年9月职工监事2011.12.26--2014.12.257.6110无麦燕玉1964年2月副总经理2011.12.26--2014.12.2564.5340.5无梁志伟1957年10月副总经理2011.12.26--2014.12.2564.5340.5无张朝岩1957年8月副总经理2011.12.26--2014.12.2552.5040.5无肖巍1972年9月副总经理2011.12.26--2014.12.2532.5910无杨伟华1976年4月董事会秘书2011.12.26--2014.12.259.4318无发行人董事、监事、高级管理人员简要经历及兼职情况介绍如下表所示： 3 0珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 姓名简要经历兼职情况王润培曾任珠江钢琴有限副总经理、常务副总经理，本公司总经理。现任本公司董事长、党委书记、技术中心主任。 广州珠江制造、香港公司、北京珠江制造董事长、珠江恺撒堡董事李建宁曾任珠江钢琴有限纪委书记、副总经理、董事，浙江珠江德华有限公司总经理、董事长，本公司副总经理、常务副总经理。现任本公司副董事长、总经理、技术中心常务副主任。 广州珠江制造、北京珠江制造、珠江德华董事、艾茉森、广州珠江配件、苏州珠江董事长、广州珠江配件总经理曾郴湘曾任广州机电工业资产经营有限公司管理监察部经理，广州市盛邦投资有限公司董事长，珠江钢琴有限董事、党委副书记、纪委书记。现任本公司董事、党委副书记、纪委书记。 广州珠江制造董事、珠江德华监事会主席、北京珠江制造、珠江恺撒堡、苏州珠江监事麦俊桦曾任珠江钢琴有限办公室主任、行政部长、职工代表董事、工会主席。 珠江恺撒堡董事张捷曾任暨南大学国际经济与贸易系主任，本公司外部董事。现任暨南大学教授。 暨南大学教授曾炳权曾任广州财政学校财务教研室主任、本公司外部董事。现任广州岭南会计师事务所有限公司董事长、主任会计师。 广州岭南会计师事务所有限公司董事长吴裕英曾任广州机电工业资产经营有限公司总会计师、财务监管部经理。现任广州广日股份有限公司总经理。 广州广日集团有限公司、广州广日专用汽车有限公司、广州环保投资有限公司、广州广日环保能源投资有限公司、广州广日电梯有限公司、广州广日物流有限公司、广州塞维拉导轨系统设备有限公司、广州广日智能停车设备有限公司董事、广州广日股份有限公司、香港安捷通电梯有限公司、香港艺宏有限公司董事、总经理、广州酒家股份有限公司、广州普邦园林股份有限公司独立董事涂宇亮2004年开始参加工作，钢琴演奏家，现任星海音乐学院钢琴系讲师。 星海音乐学院钢琴系讲师王晓华曾任教于广东民族学院。现任广东广信律师事务所主任，广东省政协常委，广州市律师协会副会长（2008年度执行会长），广州市人民政府法律咨询专家。 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司、广州酒家股份有限公司独立董事、中华全国律师协会理事、广东省律师协会副总监事、广州市律师协会副会长、广东省证券期货业协会监事陈婉仪曾任广州市财政局经济建设处、行政政法处处长。 广州农村商业银行股份有限公司监事会召集人郝俐华曾任广州无线电厂工艺技术室主任，广州市经济贸易委员会主任科员。 广州无线电集团有限公司、广州广日集团有限公司、广州医药集团有限公司、广州电气装备集团有限公司监事。 3 1珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 李穗娟曾任珠江钢琴有限财务科副科长、财务部部长助理、会计部经理助理、财务会计部副经理。 无麦燕玉曾任珠江钢琴有限财务科科长、资财部部长、总经理助理、副总经理、董事。 广州珠江制造、北京珠江制造、香港公司、珠江恺撒堡、珠江德华、艾茉森、广州珠江配件、苏州珠江董事梁志伟曾任珠江钢琴有限技术科副科长、科长，珠江钢琴有限副总经理。 珠江德华董事长、广州珠江制造、北京珠江制造、珠江恺撒堡、艾茉森、苏州珠江董事、珠江恺撒堡、苏州珠江总经理张朝岩曾任北京钢琴厂销售科科长、进出口部经理、营销部部长，北京星海钢琴集团有限公司总经理助理、副总经理。 北京珠江制造董事肖巍曾任珠江钢琴有限技术部副科长、技术部部长助理、副经理。 珠江德华董事杨伟华曾任珠江钢琴有限团委副书记，三角琴分公司经理助理、副经理、经理，规划运营部经理。 艾茉森监事七、发行人控股股东及其实际控制人的简要情况广州市国资委系公司控股股东及实际控制人，于2005年2月2日正式成立，组织机构代码77119611-X。广州市国资委系经广州市人民政府授权代表国家履行出资人职责的政府机构，负责监管市属经营性国有资产（不含金融性国有资产和市政府特别指定的不纳入监管的部分经营性国有资产）。 八、财务会计信息(一)财务会计报表1、合并资产负债表主要数据（单位：元） 项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日资产总计1,375,094,710.081,273,824,329.451,257,056,045.11负债合计445,254,117.07443,108,771.50463,935,431.05股东权益合计929,840,593.01830,715,557.95793,120,614.06归属于母公司股东权益923,069,981.40823,186,276.44786,322,534.233 2珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 2、合并利润表主要数据（单位：元） 项目2011年度2010年度2009年度营业收入1,172,793,419.24982,156,439.47846,010,304.97营业利润171,326,205.38138,327,559.17100,574,564.49利润总额172,340,251.22137,607,448.10104,199,503.12净利润145,587,931.71118,842,099.0886,685,385.05归属于母公司股东的净利润144,996,601.61118,110,897.4086,418,980.553、合并现金流量表主要数据（单位：元） 项目2011年度2010年度2009年度经营活动产生的现金流量净额176,125,049.06158,029,050.99180,492,808.16投资活动产生的现金流量净额-136,707,864.24-63,894,454.77-16,980,285.08筹资活动产生的现金流量净额-89,565,355.43-94,047,667.1538,586,363.70现金及现金等价物净增加额-50,380,647.17-3,353,126.69201,083,408.754、经注册会计师核验的非经常性损益明细表（单位：元） 项目2011年度2010年度2009年度非流动资产处置损益-659,553.55-727,305.624,882,511.83计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外） 6,084,426.181,916,528.431,489,571.45除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益0.000.000.00除上述各项之外的其他营业外收入和支出-4,410,826.79-1,664,692.52-2,747,144.64小计1,014,045.84-475,469.713,624,938.64减：所得税的影响数174,718.62215,471.36516,606.80减：归属于少数股东的非经常性损益净额461,019.99355,148.0772,739.58归属于公司普通股股东的非经常性损益净额378,307.23-1,046,089.143,035,592.26归属于公司普通股股东的净利润144,996,601.61118,110,897.4086,418,980.55扣除非经常性损益净额后归属于公司普通股股东的净利润144,618,294.38119,156,986.5483,383,388.293 3珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 5、主要财务指标项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日资产负债率（母公司） 33.05%35.76%38.70%流动比率（倍） 2.433.051.96速动比率（倍） 1.041.511.05每股净资产（元/股） 2.151.911.83无形资产（扣除土地使用权）占净资产比率0.02%0.02%0.02%项目2011年度2010年度2009年度应收账款周转率（次） 16.579.856.26应收账款周转天数（天） 22.0337.0658.33存货周转率（次） 1.691.561.45存货周转天数（天） 215.89234.53252.13息税折摊前利润（万元） 21,028.7416,924.0814,368.79利息保障倍数（倍） 25.8549.8635.65每股收益（基本，元/股） 0.340.270.22每股净现金流量（元/股） -0.12-0.010.47每股经营活动产生的现金流量（元/股） 0.410.370.42九、管理层讨论与分析（一）资产结构及变化趋势报告期内公司流动资产、非流动资产结构如下： （单位：万元） 项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日金额比例金额比例金额比例流动资产85,861.2362.44%87,186.7768.44%88,571.4570.46%非流动资产51,648.2437.56%40,195.6731.56%37,134.1529.54%资产总计137,509.47100.00%127,382.43100.00%125,705.60100.00%报告期各期末，公司流动资产、非流动资产占总资产的比例基本保持稳定，资产结构未发生重大变化。2009年末、2010年末和2011年末，公司流动资产占总资产的比例分别为70.46%、68.44%和62.44%。公司资产结构良好，整体资产质量优良。 3 4珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （二）负债结构及变化趋势（单位：万元） 项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日金额比例金额比例金额比例流动负债35,354.1979.40%28,586.3464.51%45,186.3297.40%非流动负债9,171.2220.60%15,724.5335.49%1,207.222.60%负债合计44,525.41100.00%44,310.87100.00%46,393.54100.00%公司2009年末、2010年末和2011年末的总负债分别为46,393.54万元、44,310.87万元和44,525.41万元，其中流动负债分别为45,186.32万元、28,586.34万元和35,354.19万元，非流动负债分别为1,207.22万元、15,724.53万元和9,171.22万元；2011年末非流动负债比2010年末减少的主要原因是银行长期借款将在一年内到期，转入流动负债。流动负债占负债比例分别为97.40%、64.51%和79.40%，公司的负债主要由流动负债构成。 （三）资产周转能力分析2009年、2010年和2011年，公司应收账款周转率分别为6.26次、9.85次和16.57次，应收账款周转率逐年提高。公司存货周转率在2009年、2010年和2011年分别为1.45次、1.56次和1.69次，相对其他制造企业相对较低，公司资产周转能力总体处于正常水平，且趋势向好。 (四)主营业务收入及盈利能力分析1、主营业务收入分析2009年、2010年和2011年，公司钢琴销量分别达88,105架、100,405架和115,203架，全球市场占有率始终保持在20%以上。近几年来，随着我国国民经济持续稳步增长，文化事业更加繁荣，音乐教育更加普及，居民用于购买文化用品的支出持续增加，我国钢琴行业的产销量稳步上升，国内市场已成为全球增长最快的钢琴消费市场。 2009年、2010年和2011年，公司营业收入分别为84,601.03万元、98,215.64万元和117,279.34万元，三年营业收入复合增长率为17.74%，营业收入主要来源于主营业务收入，占营业收入的比例在98%以上。主营业务收入中主要是钢琴产品销售收入，钢琴销售收入占营业收入的比例分别为97.97%、97.79%和3 5珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 97.76%。 2、盈利能力分析公司2009年、2010年和2011年的钢琴产品整体毛利率分别为30.27%、32.33%和32.21%，年度毛利率比较平稳，并略有上升。2011年钢琴生产主要原材料特别是木材的价格有所上升，公司相应小幅提高产品的销售价格，使毛利率基本保持稳定。 分产品中，立式高档钢琴的毛利率在所有产品中最高，2009年、2010年和2011年分别为37.63%、41.42%和43.03%，毛利率总体呈上升趋势；中档钢琴毛利率分别为34.99%、35.14%和33.70%，毛利率基本保持稳定，普及钢琴毛利率分别为19.55%、23.42%和24.06%，也呈上升趋势。 三角钢琴的毛利率较高，但主要消费地区为欧美市场，在全球金融危机的冲击下，消费者消费意愿有所降低，尽管生产成本有所上升，但提价空间较小，毛利率有所下降。 公司将继续采取对产品进行小幅度提价、优化产品结构、加大高毛利率产品的市场销售等措施，进一步保持和提高产品毛利率，增强公司盈利能力。 （五）重大资本性支出分析1、资本性支出情况公司2009年、2010年主要资本性支出分别为2,302.93万元、6,867.42万元，主要用于技改工程、土地出让金和北京珠江制造购置土地、生产设备等的投入；2011年主要资本性支出为13,959.11万元，主要用于购买位于佛山市南海松岗镇显纲管理区范围内的房屋建筑物及配套工程、子公司珠江恺撒堡购买土地使用权以及子公司北京珠江制造生产线设备投入。 2、未来可预见的重大资本性支出计划及资金需要量截至本招股意向书签署日，除本次发行募集资金有关投资和上述房屋认购支出外，公司无其他可预见的重大资本性支出计划。$$$ （六）财务状况和盈利能力的未来趋势分析3 6珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 1、资产状况趋势公司资产结构中流动资产的比重较高，其中又以存货、货币资金和应收账款的比重最高，存货的减值情况和应收账款的质量对公司的财务状况尤其重要。公司产品主要采用木材和钢琴用铸铁，其价格长期来看处于增长趋势，同时钢琴市场的扩大，销售量的增加，使公司存货出现跌价可能性较低。由于公司主要客户均具有良好的资信和雄厚的实力，应收账款发生坏账的概率较低。 近年来，随着公司生产规模的扩大，技改投入不断增加，公司的固定资产比例有所上升。随着公司投资项目的实施，预计公司今后几年的固定资产规模将继续扩大，非流动资产占比将有较大增加。 2、负债状况趋势银行借款、应付股利和长期应付款占公司负债约50%；因为结算周期的原因，应付账款和职工薪酬金额较大。随着离退休人员社会化费用的支付，应付股利会逐年减少，而因公司生产规模扩大和投资项目的实施，预计应付账款和借款占负债比重大的负债结构将会持续和上升。 3、所有者权益趋势由于盈利水平快速增长，本公司所有者权益近年来持续增长。依靠自有资金积累已难以满足公司的未来发展需要，公司将通过权益性融资方式来扩大公司规模和实力，因而公司所有者权益将继续保持增长。 十、股利分配政策（一）股利分配政策公司根据《公司章程》及相关法律法规的股利分配原则进行股利分配。公司实行同股同利的股利分配政策，按股东持有的股份数额，采取派发现金或股票的形式。公司股利分配方案由公司董事会根据盈利状况和发展规划提出，经公司股东大会审议批准后实施。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。 公司向个人派发股利时，由公司按《中华人民共和国个人所得税法》和国家税务总局发布的《征收个人所得税若干问题的规定》代扣个人所得税。3 7珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （二）股利分配的顺序根据有关法律法规和《公司章程》所载的利润分配政策，本公司每年的税后利润在弥补亏损后将按下列顺序和比例分配： 1、提取法定公积金；2、提取任意公积金；3、支付股东股利。 公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。提取法定公积金后是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不得在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。 股东大会决议将公积金转为股本时，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于注册资本的百分之二十五。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。 （三）最近三年实际股利分配情况最近三年公司共进行了4次股利分配，均为现金股利分配，具体如下： 根据2012年2月召开的公司2011年度股东大会审议通过的《2011年度利润分配方案》决议，公司以截至2011年末的股本43,000万股为基数，向现有股东派发现金股利5,375万元（即每股0.125元，含税）。截至本招股意向书签署日，该次利润分配已实施完毕。 根据2011年2月22日召开的公司2010年度股东大会审议通过的《利润分配方案》，公司以截至2010年末的总股本43,000万股为基数，向全体股东每股派发0.10元（含税）现金股利，共派发现金股利4,300万元（含税）。 根据2010年6月26日召开的公司2009年度股东大会审议通过的《利润分配方案》，公司以增资扩股前总股本40,000万股为基数向原股东按其持股比例进行现金股利分配，具体分配金额为2009年实现的归属于母公司所有者的净利润扣除已提取的法定公积金后的余额77,216,527.85元，其中派发给广州市国资委的现金股利为76,444,362.57元，派发给无线电集团的现金股利为772,165.28元。 3 8珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （注：公司2009年实施增资扩股，新增179名股东，工商变更时间为2009年12月29日，根据股东大会通过的增资扩股方案，2009年1月1日至本次增资扩股完成（以工商登记为准）当月末，公司实现的利润归原股东享有。因此公司2009年新增股东不参与公司2009年利润分配。） 根据2009年6月30日召开的公司2008年度股东大会审议通过的《利润分配方案》，公司向国有股东派发现金股利420.95万元，其中向广州市国资委派发现金股利416.74万元，向无线电集团派发现金红利4.21万元。 公司成立后历次股利分配符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 （四）发行后的股利分配政策本次发行后，公司在遵循《公司章程（上市草案）》和相关法律法规的基础上，将根据盈利状况和发展规划由董事会提出具体分配方案，经股东大会审议通过后执行。具体股利分配政策如下： 1、公司的利润分配原则：公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。 2、公司的利润分配形式和比例：公司可以采取现金、股票或二者相结合的方式分配股利。在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%。 根据发行人2011年第四次临时股东大会审议通过的《股东未来分红回报规划（2012-2014）》，2012-2014年，公司计划在足额预留法定公积金、盈余公积金以后，每年向股东分配的现金股利不低于当年实现的可供分配利润的20%。 公司主要采取现金分红的方式进行股利分配。在董事会认为公司股票价格与公司股本规模不相匹配或董事会认为必要时，可以在满足上述现金股利分配的基础上，提出并实施股票股利分配预案。 3、公司在上一个会计年度实现盈利，但公司董事会在上一会计年度结束后未提出现金利润分配预案的，应当在定期报告中详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途，独立董事还应当对此发表独立意见。 4、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展等确需调整利润分配政策3 9珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案需要事先征求独立董事及监事会意见，并经公司董事会审议后提交公司股东大会批准。 5、公司股东存在违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所获分配的现金红利，以偿还其占用的资金。 （五）本次发行前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序根据公司2010年度股东大会决议，本次发行前的滚存未分配利润由本次发行完成后的新老股东按持股比例共享。 根据2012年2月召开的公司2011年度股东大会审议通过的《2011年度利润分配方案》决议，公司以截至2011年末的股本43,000万股为基数，向现有股东派发现金股利5,375万元（即每股0.125元，含税）。截至本招股意向书签署日，该次利润分配已实施完毕。该次利润分配后，本公司发行前的滚存未分配利润为16,117.65万元（母公司报表口径）。 十一、控股子公司情况（一）发行人主要控股子公司的基本情况1、广州珠江钢琴制造有限公司广州珠江钢琴制造有限公司是本公司全资子公司，成立于1995年5月4日。注册地为广州经济技术开发区沧联一路5号，注册资本为3,000万元，经营范围：钢琴、中西乐器及其零配件的加工、制造、批发、零售，并提供售后服务。货物进口、技术进出口。 截至2011年12月31日，广州珠江制造资产总额5,566.82万元，负债871.68万元，净资产4,695.14万元；2011年实现营业收入10,938.72万元，净利润164.79万元（上述数据已经立信会计师审计）。 2、北京珠江钢琴制造有限公司北京珠江钢琴制造有限公司是本公司全资子公司，成立于2009年9月24日。注册地为北京市通州区经济开发区东区靓丽五街7号，注册资本为7,050万元，2011年4月注册资本增加至8,850万元。经营范围：生产、组装钢琴；销售4 0珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 乐器及其配件、电子产品、工艺品、木制品；艺术培训，音乐培训；维修乐器，货物进出口，技术进口。 截至2011年12月31日，北京珠江制造资产总额10,831.94万元，负债2,058.81万元，净资产8,773.13万元；2011年实现营业收入7,317.46万元，净利润10.69万元（上述数据已经立信会计师审计）。 3、珠江钢琴集团欧洲有限公司珠江钢琴集团欧洲有限公司是本公司全资子公司，成立于2004年1月21日。注册地为德国巴伐利亚州OLCHING，注册资本为236万欧元，经营范围：销售各种乐器，提供售后服务等。 截至2011年12月31日，欧洲公司资产总额2,340.96万元，负债108.49万元，净资产2,232.47万元；2011年实现营业收入3,466.34万元，净利润114.44万元（上述数据已经SGK Anostklinktnet GmbH审计）。 4、香港音乐贸易有限公司香港音乐贸易有限公司是本公司全资子公司，原名珠江钢琴集团香港有限公司，成立于1986年6月24日。注册地为香港湾仔谢斐道391-407号新时代中心22楼B室，注册资本为港币50万元，经营范围：物业投资贸易活动。 截至2011年12月31日，香港公司资产总额330.37万元，负债2.70万元，净资产327.67万元；2011年实现营业收入181.80万元，净利润7.90万元（上述数据已经香港蔡吴会计师事务所审计）。 5、广州珠江恺撒堡钢琴有限公司广州珠江恺撒堡钢琴有限公司是本公司全资子公司，成立于2010年11月19日。注册地为广州市增城新塘镇香山大道，原注册资本为100万元，2011年3月1日，本公司以货币资金5,000万元对珠江恺撒堡进行增资，增资后的注册资本变更为5,100万元。经营范围：制造、组装钢琴；批发、零售乐器及其配件、电子产品、音响、工艺品、木制品；乐器培训；维修乐器及其配件；货物进出口、技术进出口。 公司成立珠江恺撒堡拟作为本次公开发行募集资金投资项目之一珠江钢琴增城中高档立式钢琴产业基地的实施主体。截至2011年12月31日，珠江恺撒4 1珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 堡资产总额4,980.07万元，净资产4,980.07万元；2011年实现营业收入0元，净利润-119.93万元（上述数据已经立信会计师审计）。 6、广州艾茉森电子有限公司广州艾茉森电子有限公司是本公司控股子公司，成立于2008年7月30日。注册地为广州市荔湾区桥中中路223号二层，注册资本为700万元，其中本公司出资630万元，占注册资本的90%，刘春清出资70万元，占注册资本的10%。经营范围：加工、装配、制造、销售：电子产品、乐器及其配件、产品售后服务，货物进出口，技术进出口。2011年8月9日，本公司对艾茉森增资400万元，增资后注册资本为1,100万元，其中本公司出资1,040.60万元，占注册资本的94.60%，刘春清出资59.40万元，占注册资本的5.40%。 截至2011年12月31日，艾茉森公司资产总额852.31万元，负债346.23万元，净资产506.08万元；2011年实现营业收入1,150.35万元，净利润-176.96万元（上述数据已经立信会计师审计）。 7、浙江珠江德华钢琴有限公司珠江德华钢琴有限公司是本公司控股子公司，成立于2004年3月4日。注册地为浙江省德清县武康镇北湖东街288号，注册资本为人民币1,000万元，其中本公司出资550万元，占注册资本的55%，德华集团控股股份有限公司出资450万，占注册资本的45%。经营范围：钢琴及配件生产，其他乐器经销。 截至2011年12月31日，珠江德华资产总额1,846.60万元，负债402.70万元，净资产1,443.90万元；2011年实现营业收入2,812.94万元，净利润133.63万元（上述数据已经立信会计师审计）。 8、德国恺撒堡钢琴有限公司德国恺撒堡钢琴有限公司是本公司子公司欧洲公司出资设立的全资子公司，成立于2010年11月25日。注册地为德国慕尼黑市，注册资本为2.5万欧元。经营范围：钢琴研发、生产和销售。 截至2011年12月31日，德国恺撒堡资产总额16.15万元，负债2.45万元，净资产13.70万元；2011年实现营业收入43.73万元，净利润6.82万元（上述数据已经SGK Anostklinktnet GmbH审计）。4 2珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 9、苏州珠江钢琴有限公司苏州珠江钢琴有限公司成立于2011年3月24日，注册地为苏州市昆山市淀山湖镇金秋路南侧，注册资本为100万元,其中本公司出资90%，本公司的全资子公司广州珠江制造出资10%。经营范围：钢琴（组装、调试）、乐器、音响、工艺品、电子产品、木制品的生产、销售及售后服务；货物及技术的进出口业务。 截至2011年12月31日，苏州珠江资产总额100.28万元，负债0.44万元,净资产99.84万元；2011年实现营业收入0元，净利润-0.16万元（上述数据已经立信会计师审计）。 10、广州珠江钢琴配件有限公司广州珠江配件是本公司全资子公司，成立于2011年7月1日，注册地为广州市荔湾区芳村大道茂香园13号自编12栋，注册资本为500万元。经营范围：制造、加工、销售、修理：钢琴、乐器、电子设备、音响设备、工艺品、木制品及配件。 截至2011年12月31日，广州珠江配件资产总额776.53万元，负债240.07万元，净资产536.46万元；2011年实现营业收入924.03万元，净利润36.46万元（上述数据已经立信会计师审计）。 （二）发行人主要参股公司的基本情况1、佛山三水腾龙钢琴部件有限公司佛山三水腾龙钢琴部件有限公司是本公司参股公司，成立于2003年9月23日，注册地为佛山市三水区乐平镇乐盛大道22号，注册资本为50万元，其中本公司出资12.5万元，占注册资本的25%，黄旭初出资25万元，占注册资本的50%，黄瑞贞出资12.5万元，占注册资本的25%。经营范围：加工、产销钢琴配件。 截至2011年12月31日，三水腾龙资产总额468.96万元，负债390.34万元，净资产78.62万元；2011年实现营业收入1,970.29万元，净利润16.27万元（上述数据未经审计）。 4 3珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 第四节募集资金运用一、本次募集资金使用计划经公司2010年度第一次临时次股东大会批准，拟向社会公众公开发行4,800万股人民币普通股（A股），募集资金扣除发行费用后的净额将按轻重缓急顺序投资于以下项目： （单位：万元） 序号项目名称投资总额募集资金投资建设期备案号1珠江钢琴增城中高档立式钢琴产业基地27,885.9227,885.922年广东省发改委备案编号1001002432190382珠江钢琴国家级企业技术中心增城研究院1,582.001,202.601年广东省发改委备案编号1001002432290393珠江钢琴北方营销中心1,002.421,002.421年京通州经信委备案【2010】65号合计30,470.3430,090.94----本次募集资金投资项目预计投资总额为30,470.34万元，计划使用募集资金投入30,090.94万元，剩余部分由本公司通过其他方式筹集。募集资金到位后公司将审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户，募集资金存放于董事会决定的专户集中管理，专户内不存放非募集资金。如项目已作先期投资，部分募集资金将根据实际情况用来置换先期投入。若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或其他途径补充解决；若募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金将用于其他与公司主营业务相关的生产经营活动。 二、募集资金运用对经营情况及财务状况的影响（一）市场第一的地位得以进一步巩固、产品档次得以进一步改善募集资金投资项目建设是公司成为世界钢琴龙头企业发展战略的需要，是在公司现有主营业务基础上，结合国家产业政策和行业发展特点，充分考虑国内外同类产品发展方向，以现有技术为依托实施的投资计划，是现有业务的进一步拓展。增城4万架中高档立式钢琴产业基地项目的顺利实施，可以丰富公司产品种类，完善钢琴产品体系，增加中高档钢琴收入份额，项目达产后公司钢4 4珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 琴年产能将达到14.5万架，市场第一的地位得以进一步巩固。（二）进一步提升公司技术研发能力、提升产品品质本公司虽是世界最大的钢琴生产厂商，同时也是国内乐器行业唯一一家拥有国家级技术研究中心的企业，但相对于国际知名钢琴生产巨头，公司技术水平及研发能力仍有差距，本公司国家级企业技术中心增城研究院项目的建设将进一步增强公司研发实力，提升公司产品科技含量，缩小与国际知名钢琴生产巨头的差距，同时，公司研发能力的增强，也将进一步提高公司产品品质，增强公司市场竞争力。 （三）市场布局趋于完善、北方市场地位得到提升本公司传统的强势销售区域为华中、华东及华南，三地销售收入占到公司内销收入比重60%以上，北方地区（华北、东北、西北）销售收入占发行人销售收入的比例偏低，而北方地区同样也是我国经济发达地区，购买能力较强，市场潜力较大，发行人当前的销售市场布局不近合理。本公司北方营销中心项目的建成，将极大地提高本公司在北方市场的销售能力，有效地改变公司在北方市场销售能力，辅以北京珠江制造的投产，公司市场布局将趋于完善，北方市场地位将得到提升。 （四）改善资产负债结构公司负债水平较为合理，本次募集资金到位后，公司流动比率和速动比率将进一步提高，短期内资产负债率将明显下降，将有利于增强公司的偿债能力，有效降低财务风险，并进一步增强公司的后续持续融资能力。 （五）提升公司盈利能力本次募集资金到位后，公司的净资产将大幅增加。由于募集资金投资项目的实施需要一段时间，因此，公司在短期内净资产收益率会受到一定程度的影响；但是从中长期看，随着募集资金投资项目的顺利实施，本次发行募集资金投资项目将提高公司整体竞争力、大幅提升公司的营业收入与利润水平，公司增城中高档钢琴项目达产年度将新增中高档钢琴产能4万架，实现销售收入55,578.71万元，净利润9,231.84万元，公司的盈利能力将会得到进一步提高。4 5珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （六）募投项目新增固定资产、无形资产所增加的年度费用对公司未来经营成果的影响公司本次募集资金投资项目新增的固定资产、无形资产主要是新建房屋及建筑物、购置机器设备和项目所需土地使用权。按公司现行折旧和摊销政策测算，募集资金投资项目建成后，固定资产和无形资产年折旧、摊销费用如下表所示： （单位：万元） 项目名称固定资产投资无形资产投资年新增折旧和摊销费用房屋及建筑物机器设备土地使用权投资额年折旧额投资额年折旧额投资额年摊销额增城中高档立式钢琴产业基地11,525.97547.487,349.36698.195,250.00100.001,350.67国家级企业技术中心增城研究院522.0024.80518.0049.21--74.01北方营销中心820.3238.9790.008.55--47.52合计12,868.29611.247,957.36755.955,250.00105.001,472.20本次募集资金投资项目建成后，年新增折旧费用1,472.20万元，假设其他经营条件不变，以公司2011年度主营业务收入116,347.50万元为基础，按报告期内最低的年度毛利率30.37%测算，项目建成后年主营业务收入只要增加4,847.55万元，即较2011年度主营业务收入增长4.17%，即可消化掉固定资产和无形资产投资导致的年折旧摊销费用增加，公司未来经营业绩不会因为上述项目建设产生重大不利影响。上述项目投产后，公司生产规模会进一步扩大，营销能力会进一步增强，包括折旧摊销费用在内的固定成本比重会逐渐降低，公司盈利能力预计将有较大提高。 、4 6珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 第五节风险因素和其他重要事项一、风险因素（一）市场竞争加剧的风险伴随着社会经济文化的发展，钢琴行业不断壮大并取得了巨大成就，目前我国已成为世界第一大钢琴生产国，但同时也形成了钢琴行业激烈竞争的市场格局。本公司经过多年的发展已成为全球产销规模最大的钢琴制造商，在行业内享有较高的市场地位及品牌影响力，但是在行业竞争日趋激烈的形势下，公司将面临着与国内外钢琴制造企业市场竞争加剧的风险。 （二）宏观经济环境的变化影响本公司业务的风险宏观经济的周期性波动将直接影响消费者实际可支配收入水平以及消费者信心指数。虽然近几年我国的国内生产总值、国民可支配收入等经济指标持续向好，但是未来几年的经济走势依然可能受到国内外多种因素影响而发生波动，并将对公司钢琴销售产生直接影响。公司为应对宏观经济环境变化，积极开拓新兴市场并取得了良好的效果，但宏观经济环境的波动对公司产品销售仍会产生直接影响。 （三）国际贸易环境变化带来的出口风险公司2009年度、2010年度和2011年度的外销收入分别是12,874.16万元、16,704.51万元和18,134.50万元，占当年主营业务收入的比例分别为15.39%、17.19%和15.59%。国际贸易环境的变化，包括国际市场购买力的变化、国际贸易壁垒及摩擦的增加，将对本公司的产品出口产生一定影响。 （四）经销商管理风险本公司产品销售主要采用经销商销售模式。截至2011年末，公司拥有国内销售网点278个，服务网点177个，国外销售服务网点235个，营销和服务网络覆盖全球100多个国家和地区。虽然本公司与经销商签订了《产品经销协议》，明确了双方责任，有效控制了相关风险，但仍存在销售渠道不稳定、对市场信息反馈欠快捷等相关风险。4 7珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） （五）租赁资产带来的风险截至2011年12月31日，本公司及控股子公司有部分向其他方承租的物业未办理房产权证，主要包括本公司向佛山市南海区松岗谭厦物业管理经营部承租的建筑面积为3,017平方米的仓库（位于佛山市南海区松岗谭头工业区）；本公司控股子公司艾茉森向广州市荔湾区西郊泮塘第五经济合作社承租的建筑面积为3,005.87平方米的厂房（位于广州市荔湾区桥中中路223号）。上述具有产权瑕疵的承租物业的面积占发行人总经营面积的比例仅为2.31%，且可替代性高，搬迁成本低，对公司生产经营影响不大。但若相关部门强制要求，公司将不能继续承租该物业，仍会对公司正常经营造成一定影响。 （六）机器设备成新率较低的风险发行人具有50余年的钢琴产品制造历史，虽然一直重视机器设备的更新和升级改造，但是由于建厂时间长、机器设备更新资金压力大等多方面原因，目前部分设备已显陈旧，至2011年末机器设备的综合财务成新率为24.54%。机器设备成新率较低，制约了公司生产能力和产品质量的进一步提高，可能使公司在激烈的市场竞争中错失进一步发展的机会。为保证公司产品能够满足不断提升的用户需求，公司将根据需要自筹资金及时更新相关机器设备。 （七）技术革新的风险2009年度、2010年度和2011年度，公司计入管理费用的研究开发投入分别为2,874.93万元、3,366.58万元和3,954.35万元，占同期营业收入的比例分别为3.40%、3.43%和3.37%。未来几年，公司将继续增加研发投入，坚持以市场和技术为导向的新产品研发方向。但从实践经验来看，钢琴新产品开发受到诸多客观条件制约，如果公司不能适应市场需求持续开发出新的钢琴产品，将可能对公司的市场拓展计划及在行业内的竞争优势产生一定影响。 （八）主要技术人员流失和技术失密的风险目前公司已采取了多项措施以稳定员工队伍，包括主要技术人员都与本公司签署了技术保密协议、主要技术人员持有公司股份等方式，使其切身利益与公司的长远发展紧密相连。但随着钢琴行业快速发展，钢琴企业对专业技术人才的争夺将日趋激烈，未来能否持续维持技术队伍稳定，避免或减少人员流失，将关系4 8珠江钢琴首次公开发行股票并上市申请文件招股意向书（摘要） 到公司能否继续保持在国内钢琴行业内的技术领先优势。 （九）应收账款发生坏账的风险2009年末、2010年末和2011年末，本公司应收账款净额分别为12,173.20万元、7,770.58万元和6,385.91万元，占同期资产总额的比例分别为9.68%、6.10%和4.64%，总体呈现下降趋势。但应收账款余额较大会影响公司的资金周转，如果个别客户因经营等问题导致公司无法及时足额回收货款甚至发生坏账损失，将对公司的现金流和经营业绩产生不利影响。 （十）存货占比较高的风险2009年末、2010年末和2011年末，本公司存货账面值分别为41,150.04万元、43,962.62万元和49,141.73万元，占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%，2009年、2010年和2011年的存货周转率分别为1.45次、1.56次和1.69次。2011年末，公司存货构成中主要包括在产品、库存商品和原材料，所占存货的比重分别为42.87%、28.76%和22.10%。公司存货占总资产的比重相对较高，如果不加强对存货的管理，将存在资产流动性降低、存货跌价准备增加的风险。（未完）  |